چشم انداز طلای 2023: رکود اقتصادی و نرخ در کانون توجه

عملکرد طلا در طول سال 2022 می تواند به سادگی به عنوان "تعجب آور" خلاصه شود. برای برخی از سرمایه گذاران ، طلا تعجب آور بود زیرا علی رغم چندین کاتالیزور حمایتی برای قیمت ، انتظارات عملکردی نداشت ، از جمله: افزایش نوسانات بازار سهام عدالت به عنوان شاخص ها به طور گسترده وارد بازار خرس شد. تهاجم روسیه به اوکراین با افزایش ظرافت آشفتگی های ژئوپلیتیکی طولانی مدت در اروپا. و تورم چند ساله با وزن چشم انداز رشد جهانی.

برعکس ، سایر سرمایه گذاران در استقامت خود در برابر اوراق بهادار و اینکه چقدر طلا در مقابل فدرال رزرو (FED) به طرز تهاجمی افزایش می یابد ، باعث افزایش تهاجمی نرخ بهره ، افزایش بازده واقعی ، دلار آمریکا با افزایش بازده واقعی ، دلار آمریکا که به یک 20 سال بالا ، 1 و پراکنده برخورد می کند ، طلا را شگفت آور دانستند. قفل شدن در چین بر تقاضای طلا تأثیر می گذارد.

از نظر ما ، حقیقت جایی در وسط است زیرا به طور نسبی ، طلا در طول سال 2022 کاملاً خوب عمل کرد (شکل 1 را ببینید). طلا از سهام و اوراق قرضه جهانی بهتر عمل کرد و در حالی که پس از رسیدن به 2070 دلار/اونس در اوایل ماه مارس ، قیمت تمام وقت خود را به دلار آمریکا نیز آزمایش کرد. 2

شکل 1: عملکرد نسبی طلا ممکن است در طول سال 2023 با بیش از حد عدم اطمینان جهانی بدرخشد

این دیدگاه های متناقض ممکن است به سال 2023 ادامه یابد. بزرگترین سرچشمه که هنوز هم باقی مانده است ، مسیر سفت شدن نرخ فدرال رزرو است ، به ویژه در نیمه اول سال 2023روند. به طور کلی ، چشم انداز طلا در سال آینده ممکن است توسط:

• مکث بالقوه یا حتی محوری در سیاست پولی فدرال رزرو در برابر رشد رکود اقتصادی
• کاهش قدرت دلار آمریکا به عنوان سایر ارزهای جهانی به معنای برگشت مجدد است
• کل تقاضای جهانی برای حفظ سطح فعلی طلا
• عدم قطعیت اقتصادی بیشتر و نوسانات بازاریابی آشفتگی ژئوپلیتیکی در حال انجام و تقاضای حفاظت از نزولی در بین سرمایه گذاران

موضوع 1: قانون تعادل توسط سیاست گذاران پولی ممکن است خطر رکود جهانی را افزایش دهد

نوبت هولناک فدرال رزرو برای مبارزه با تورم افزایش قیمت در سال 2022 با سرعتی بی سابقه تهاجمی روبرو شد. فدرال رزرو در طی شش ماه معیار سیاست خود را با 375 امتیاز پایه (BPS) افزایش داد ، 3 با استفاده از چهار افزایش متوالی 75bps و نرخ سیاست خود را از سال 2008 به بالاترین سطح رساند. 4 این اقدامات در بازارهای سرمایه احساس می شد ، با گستردهشاخص های سهام مبتنی بر دو رقمی که در حال سقوط است. علاوه بر این ، خزانه داری 10 ساله ایالات متحده بیش از دو برابر در سال 2022 به 3. 61 ٪ رسیده است.

با توجه به کاهش انتظارات بازار برای تورم و تصحیح ایالات متحده در دارایی های مالی ، ممکن است فدرال رزرو به طور گسترده ای به هدف هدف خود از تورم "خرد کردن" برسد. در نتیجه ، به نظر می رسد که فدرال رزرو ممکن است سرعت خود را کاهش دهد یا چرخه پیاده روی خود را در نیمه اول سال 2023 مکث کند. قیمت طلا در پاسخ به این سطح نرخ بهره تغییر یافته کاهش یافته است ، در حالی که همچنین از نزدیک کاهش انتظارات تورم را ردیابی می کند (شکل 2 را ببینید). با وجود این ، طلا بهتر از آنچه که میانگین های تاریخی نشان می دهد ، به ویژه با توجه به افزایش شدید بازده واقعی ، حفظ شده است. این احتمالاً به دلیل افزایش تقاضای سرمایه گذاری از تورم مداوم جهانی ، نوسانات بازار مالی و آشفتگی ژئوپلیتیکی بود ، اما همچنین نگرانی های فزاینده ای مبنی بر ادامه مسیر تهاجمی نرخ بهره می تواند خطرات را برای سیستم مالی گسترده تر ایجاد کند و به طور بالقوه ایالات متحده را تحت فشار قرار دهد و به نوبه خود این امر را تحت فشار قرار دهد. اقتصاد جهانی ، به رکود اقتصادی.

با احتمال رشد رکود اقتصادی ایالات متحده ، طلا ممکن است از سرمایه گذاران تلاش کند تا به سمت موقعیت مکانی ضد چرخه و دفاعی حرکت کند. رفتار طلا در دوره های رکود اقتصادی قبلی در ایالات متحده به وضوح به نفع فلز زرد است. عملکرد طلا در سایر مراحل چرخه ای نشان می دهد که به طور متوسط ، طلا نیز خارج از رکود اقتصادی است. سنجش شاخص های اقتصادی پیشرو 7 نشان می دهد که طلا به طور معمول در سه مرحله از چهار مرحله از یک چرخه اقتصادی کامل به خوبی انجام داده است (شکل 3 را ببینید). به طور متوسط ماهانه ، طلا در دوره های رکود اقتصادی و کندی بهترین کار را کرده است ، که در طی آن از سهام ایالات متحده ، خزانه های ایالات متحده ، کالاها و دلار آمریکا بهتر عمل کرده است. حتی در دوره های بهبود اقتصادی ایالات متحده ، طلا در حالی که با سایر دارایی های نمونه کارها دفاعی مانند Treasurys و دلار آمریکا همگام است ، بازده مثبتی را نشان داده است.

موضوع 2: قله های دلار قوی به عنوان فلات ایالات متحده

نتیجه دیگر پرش در نرخ بهره اسمی و واقعی ایالات متحده افزایش دلار آمریکا نسبت به سایر ارزها بود. ظهور بازار گاو نر دلار آمریکا در سال 2022 مطمئناً غیر منتظره بود ، و تقاضای فزاینده ای برای Greenback شاخص نقطه خود را از سال 2002 به بالاترین سطح سوق داد (شکل 4 را ببینید).

با توجه به همبستگی منفی تاریخی بین طلا و دلار آمریکا ، طلا در محیط دلار قوی که امسال پدیدار شد ، تحت فشار قرار گرفت. اما انتظارات برای محوری یا مکث سیاست پولی در سال 2023 ، همراه با میانگین برگشت در سایر اقتصادهای جهانی ، ممکن است به دلار آمریکا فشار بیاورد. این ممکن است منجر به تجدید علاقه به طلا در بین سرمایه گذاران آمریکایی شود که به دنبال محافظت از یک محیط معتدل دلار آمریکا هستند.

سرمایه گذاران طلای غیر آمریکایی شاهد تضاد شدید در عملکرد قیمت طلا بودند (شکل 5 را ببینید). طلا در ین ژاپنی ، پوند انگلیس و شرایط یورو بازده مثبتی را در سال 2022 برای سرمایه گذاران ارز محلی به همراه داشت. علاوه بر این ، طلا در ارزهای بازار در حال ظهور ، مانند یوان چینی و روپیه هند ، از عملکرد قابل توجهی در مقابل قیمت طلای آمریکا دیدن کرده است.

این پویایی استهلاک ارز در سطح جهان ، چه عمدی (نتیجه یک دلار قوی آمریکا و همچنین افزایش دستمزد و قیمت کالا) یا تصادفی (از طریق اشتباهات سیاست مالی مانند انگلستان در سال 2022) ، فروشگاه را برجسته می کند-Value Aspect Gold سرمایه گذاران را ارائه می دهد. این تا حدودی توضیح می دهد که چرا ، با وجود افزایش نرخ ایالات متحده و دلار قوی آمریکا ، تقاضای سرمایه گذاری جهانی برای طلا افزایش یافته است: برای محافظت در برابر ارزهای استهلاک و از دست دادن هزینه هزینه به دلیل فشارهای تورمی. طلا همچنین از خدمت به عنوان یک پرچین بالقوه در برابر افزایش نوسانات سهام و اوراق بهادار جهانی ، در بازارهای بویژه نوظهور ، که به میزان قابل توجهی با افزایش دلار و نرخ بهره ایالات متحده تأثیر گذاشته است ، بهره مند شد.

با نگاهی به آینده ، تصحیح در دلار آمریکا از سطح بلند فعلی خود ممکن است علاقه تجدید شده به طلا را در بین سرمایه گذاران آمریکایی - در کنار یک پایگاه سرمایه گذار جهانی که اخیراً از عملکرد گلد بسیار خوشحال شده است ، بدست آورد. نتیجه نهایی ممکن است تقاضای سرمایه گذاری یکنواخت تر برای طلا در سطح جهان باشد.

موضوع 3: تقاضای اساسی از چشم انداز طلای قوی پشتیبانی می کند

تقاضای جهانی برای طلا در سال 2022 در بین بخش های کلیدی از جمله سرمایه گذاری ، جواهرات و بانک های مرکزی قوی بود (شکل 6 را ببینید). در حقیقت ، با نگاهی به میانگین تقاضای سه ماهه برای پنج سال گذشته ، این بیماری همه گیر تأثیر مادی بر تقاضای طلا داشت ، با میانگین سه ماهه 913 تن در سال 2020 در مقایسه با میانگین سه ماهه 2018-2019 تقریباً 1،102 تن. 8 از زمان افت در سال 2020 ، با این حال ، میانگین تقاضای سه ماهه از 2021-2022 1058 تن بود-بازگشت به سرعت پیش از ارزش خود و مطابق با سطح روند بلند مدت. 9 این یک نشانه سالم است که رانندگان اساسی برای طلا در حال حرکت قوی در سال 2023 هستند.

پیشانی هایی مانند قفل های هدفمند Covid در چین ممکن است بر تقاضا در آن منطقه تأثیر بگذارد ، اما تقاضای قوی سرمایه گذاری در اروپا و خرید بانک مرکزی جهانی در سال 2022 روندهای کلیدی است که ممکن است در سال آینده ادامه یابد. خرید خالص بانک مرکزی به طور خاص منبع تقاضای قابل توجهی بود ، با سابقه سه ماهه 400 تن طلا که در Q3 به هلدینگ بانک مرکزی اضافه شده است. این امر باعث شده است که تقاضای طلای بانک مرکزی 2022 به طور همزمان با سطح رکورد تقاضای تمام سال در سال 2018 و 2019 باشد.

شکل 6: تقاضای جهانی طلا در سال 2020 از سطح بیماری همه گیر رشد می کند

فعالیت سرمایه گذاری در پاسخ به سیاست های پولی فعلی و محیط کلان اقتصادی ممکن است همچنان قیمت طلا را به اوایل سال 2023 سوق دهد ، اما علائم دلگرم کننده ای وجود دارد که نشان می دهد تقاضای سرمایه گذاری جهانی با رشد احتمالی بیشتر در این بخش ، قوی است.

تقاضای سرمایه گذاری جهانی برای طلا در سال 2022 بین نوار خرده فروشی و تقاضای سکه و تقاضای Gold ETF اختلاف نظر داشت. در حالی که تقاضای جهانی Gold ETF نوسانات را تجربه کرده است (تقاضای سال به روز 6. 7 تن از Q3 10 است) ، نوار خرده فروشی و تقاضای سرمایه گذاری سکه شاهد رشد پایدار بوده است (شکل 7 را ببینید). در Q3 2022 ، تقاضای بار و سکه از زمان Q1 2021-به رهبری ترکیه ، چین و هند-به بالاترین سطح سه ماهه خود رسید و به طور سالانه اروپا بزرگترین تقاضای نوار و سکه را به خود اختصاص می دهد. رشد بین تقاضای طلا و سکه در سطح جهان تقاضای مداوم و چسبنده برای سرمایه گذاری طلا را برجسته می کند. به طور کلی ، این یک نشانه مثبت است که سرمایه گذاری طلا ممکن است پشتیبانی بیشتری را مشاهده کند ، به ویژه در یک چشم انداز کلان اقتصادی نامشخص در سال 2023.

موضوع 4: عدم اطمینان بیشتر توسط خطر ژئوپلیتیکی هدایت می شود

با تمرکز فقط بر رو ی-3. 3 ٪ بازده سال به روز ، 11 مشرف به سود طلای است که به اوراق بهادار متنوع رسیده است. در سال 2022 شاهد یک بازار خرس عدالت ، حمله روسیه به اوکراین ، تورم چند دهه ای و تفکیک همبستگی منفی سنتی بین سهام و اوراق قرضه بود. با در نظر گرفتن این فاکتورها ، طلا این محیط بازار را به خوبی آب و هوای خود را آب و هوا کرد. در حقیقت ، یک سبد سهام/اوراق قرضه جهانی 60/40 با تخصیص 10 ٪ به طلا از یک نمونه کارها بدون طلا در سال 1. 96 ٪ نسبت به سال گذشته استفاده می کند (شکل 8 را ببینید).

در نیمه اول سال 2022 ، هنگامی که شاخص S& P 500® افت 20 ٪ را تجربه کرد ، یک نمونه کارها با طلای تقریباً 200bps. در نیمه دوم سال ، علی رغم تجمع بازار سهام ، طلا به عنوان یک تنوع کلیدی نمونه کارها ، تقریباً مطابق با عملکرد یک نمونه کارها بدون طلا عمل می کرد. در نهایت ، سال 2022 یک مطالعه موردی در مورد مزایایی بود که طلا ممکن است به دلیل قابلیت های متمایز مدیریت ریسک خود به اوراق بهادار منتقل کند.

موضوع 2022 عدم اطمینان از نوسانات رانندگی احتمالاً در سال 2023 همچنان یک مورد سرمایه گذاری برتر خواهد بود. خطرات بالقوه بازار در سال 2023 شامل موارد زیر است اما محدود به این موارد نیست:

• رکود جهانی و کندی اقتصادی به رهبری خطای سیاست پولی
• تنش های ژئوپلیتیکی رو به افزایش و مداوم در اوکراین ، تایوان ، کره شمالی و ایران
• قیمت کالاهای بالا و افزایش قیمت ها بر تقاضای مصرف کننده
• رکود چرخه درآمدی که به نوسانات در بازارهای سهام اضافه می شود
• بازار کار سخت و تورم دستمزد چسبنده ممکن است تورم را طولانی کند و چشم انداز رشد جهانی را وزن کند

طلا ممکن است به عنوان ابزاری مناسب برای کاهش ریسک سرمایه گذار در برابر پتانسیل نوسانات مداوم باشد. از نظر تاریخی ، طلا در طی دوره هایی از نوسانات افزایش یافته از سهام ، اوراق قرضه ، دلار آمریکا و روغن بهتر عمل کرده است. این مورد براساس میانگین بازده ماهانه نه تنها به نوسانات بازار سهام عدالت ، بلکه نرخ بهره و نوسانات ارز نیز مورد استفاده قرار گرفته است (شکل 9 را ببینید). با اطمینان از عدم اطمینان ، سرمایه گذاران ممکن است به عنوان بخشی از استراتژی کاهش ریسک پرتفوی متنوع ، به طلای خود ادامه دهند.

سناریوهای چشم انداز طلای 2023

با توجه به این مضامین ، سه سناریو برای چشم انداز طلا در سال آینده پدیدار می شود - با اندکی صعودی به سمت بالا که نشان دهنده پتانسیل شگفتی های صعودی برای طلا است. این یک هالتر از نتایج با وزن برابر برای موارد خرس و گاو و احتمال کلی بالاتر از نتیجه سناریوی مورد پایه ایجاد می کند.

• مورد پایه (احتمال 60 ٪): طلا دامنه معاملات بالقوه بین 1600 دلار در هر اونس و 1900 دلار در هر اونس را مشاهده می کند. تحت این سناریو ، فدرال رزرو تا اواسط سال 2023 چرخه محکم نرخ بهره فعلی خود را مکث می کند ، با رشد ایالات متحده بیش از حد انتظار می رود اما از رکود عمیق جلوگیری می کند. در نتیجه ، دلار آمریکا کمی تضعیف می شود در حالی که تقاضای جهانی طلا در طول روند روند بلند مدت باقی می ماند.
• Case Bull (احتمال 20 ٪): دامنه معاملات بالقوه طلا بین 1900 دلار در هر اونس و 2000 دلار در هر اونس است. در این سناریو ، فدرال رزرو محور و شروع به کاهش نرخ بهره در پاسخ به وخیم تر شدن داده های اقتصادی می کند زیرا ایالات متحده به یک رکود اقتصادی طولانی مدت می رود. دلار آمریکا از اوج خود تعدیل می شود و تقاضای جهانی برای طلا از سطح روند بلند مدت ، به رهبری جریان سرمایه گذاری فراتر می رود.
• Case Bear (احتمال 20 ٪): دامنه معاملات طلا به سطح پیش از ارزش نزدیکتر ، از 1500 دلار در هر اونس به 1600 دلار در هر اونس نزدیکتر می شود. تحت این سناریو ، فدرال رزرو با مسیر محکم کننده تهاجمی خود برای کاهش تورم در حالی که از رکود اقتصادی جلوگیری می کند ، پیش می رود. در همین حال ، تقاضای سرمایه گذاری برای طلا به عنوان تجمع دارایی های ریسک کاهش می یابد و تقاضای طلا در چین به دلیل سیاست های صفر و ضعف خود و اقدامات سخت قفل شدن در طول سال 2023 تضعیف می شود.

شکل 10: طلا ممکن است در 1H 2023 سرچشمه را مشاهده کند و به دنبال آن قدرت در 2H 2023 است

1 در 27 سپتامبر 2022 شاخص نقطه دلار بلومبرگ به 114. 11 رسید ، بالاترین سطح از 6 مه 2002. بلومبرگ مالی ، L. P. ، مشاوران جهانی استریت. داده ها از تاریخ 30 نوامبر 2022. 2 قیمت نقطه طلا به تمام وقت قیمت بالای 2075 دلار آمریکا در 7 اوت 2020 رسید. Bloomberg Finance L. P. ، مشاوران جهانی خیابان ایالتی. داده ها از 30 نوامبر 2022. 3 Finance Bloomberg ، L. P. ، مشاوران جهانی خیابان Street. داده ها از 30 نوامبر 2022. 4 Finance Bloomberg ، L. P. ، مشاوران جهانی خیابان ایالتی. داده ها از 30 نوامبر 2022. 5 Finance Bloomberg ، L. P. ، مشاوران جهانی خیابان Street. داده ها از 30 نوامبر 2022. 6 بازده واقعی ایالات متحده که توسط نکات 10 ساله ایالات متحده نشان داده شده است ، حاکی از شاخص بازده است. Bloomberg Finance ، L. P. ، مشاوران جهانی خیابان ایالتی. داده ها از 30 نوامبر 2022. 7 مطابق با فهرست هیئت مدیره کنفرانس LEI. چهار مرحله از چرخه تجارت (رکود ، بازیابی ، گسترش ، کند شدن) بر اساس جهت و بزرگی تغییرات شاخص شاخص اقتصادی پیشرو در هیئت کنفرانس (LEI) اندازه گیری شد. رکود: شاخص لی با سرعت شتاب به یک فرورفتگی کاهش می یابد. بازیابی: شاخص لی از یک فروند اما زیر روندهای بلند مدت برگشته است. انبساط: شاخص LEI تغییرات Yoy مثبت و بالاتر از روندهای بلند مدت است. کندی: lei index yoy تغییرات اوج را پشت سر می گذارد و شروع به تعدیل می کند. 8 شورای جهانی طلا. داده ها از 30 سپتامبر 2022. 9 شورای جهانی طلا. داده ها از 30 سپتامبر 2022. 10 شورای جهانی طلا ، مشاوران جهانی خیابان ایالتی. داده ها از 30 سپتامبر 2022. 11 Finance Bloomberg L. P. ، مشاوران جهانی خیابان Street. داده ها از 30 نوامبر 2022.

شاخص کالاهای بلومبرگ یک شاخص قیمت کالای کاملاً متنوع توزیع شده توسط شاخص های بلومبرگ که 22 آینده کالا و هفت بخش را ردیابی می کند. هیچ کس نمی تواند کمتر از 2 درصد یا بیش از 15 درصد از شاخص را تشکیل دهد و هیچ بخش نمی تواند بیش از 33 درصد شاخص را نشان دهد.

شاخص MSCI ACWI شاخص سهام دارای وزن درپوش بازار که شامل بازارهای جهانی در حال ظهور و توسعه یافته است.

FTSE NAREIT ALL ELOCY REITS کل بازده بازده کل یک شاخص وزنه بردار بازار آزاد تنظیم شده در بازار که شامل کلیه REIT های واجد شرایط مالیاتی است که در بازار ملی NYSE ، AMEX و NASDAQ ذکر شده است.

Bloomberg جهانی کل بازده کل شاخص یک اندازه گیری پرچمدار بدهی درجه سرمایه گذاری جهانی از بازارهای مختلف ارز محلی. این معیار چند ارز شامل اوراق بهادار ، مربوط به دولت ، مربوط به دولت ، شرکت و اوراق بهادار با نرخ ثابت از هر دو صادرکننده بازارهای توسعه یافته و نوظهور است.

ICE BOFA شاخص حرکت این یک شاخص وزنی منحنی بازده از نوسانات ضمنی نرمال شده در گزینه های خزانه 1 ماهه است.

نوسانات ضمنی راهی برای برآورد نوسانات قیمت یک امنیت بر اساس تعدادی از متغیرهای پیش بینی کننده است. هنگامی که سرمایه گذاران معتقدند که قیمت دارایی با گذشت زمان کاهش می یابد ، نوسانات ضمنی افزایش می یابد و وقتی سرمایه گذاران معتقدند که قیمت امنیت با گذشت زمان افزایش می یابد ، قیمت دارایی با گذشت زمان کاهش می یابد. این به دلیل این عقیده رایج است که بازارهای نزولی نسبت به بازارهای صعودی خطرناک تر هستند.

J. P. Morgan Global FX Index Index jpmorgan شاخص نوسانات جهانی نوسانات ضمنی گزینه های FX یک سبد تنظیم شده از ارزهای جهانی را ردیابی می کند.

شاخص بازده کل S& P GSCI به طور گسترده ای به عنوان معیار اصلی حرکات عمومی قیمت کالاها و تورم در اقتصاد جهانی شناخته شده است. شاخص در درجه اول بر اساس وزن تولید جهانی محاسبه می شود که از قراردادهای اصلی کالاهای فیزیکی اصلی تشکیل شده است.

شاخص اوراق قرضه کل ایالات متحده بلومبرگ یک معیار پرچمدار مبتنی بر گسترده است که اندازه گیری درجه سرمایه گذاری ، بازار اوراق بهادار با مالیات با نرخ ثابت دلار آمریکا است. این شاخص شامل خزانه داری ، اوراق بهادار مربوط به دولت و شرکت ها ، MBS (آژانس ثابت با نرخ پاس) ، ABS و CMBS (آژانس و غیر آژانس) است.

شاخص خزانه داری ایالات متحده بلومبرگ اندازه گیری بدهی اسمی با قیمت ثابت ، نرخ ثابت و با قیمت صادر شده توسط خزانه داری ایالات متحده است.

شاخص دلار / شاخص دلار آمریکا (DXY) معیار ارزی که عملکرد دلار آمریکا را در برابر سبد ارز اندازه گیری می کند: یورو (یورو) ، ین (JPY) ، پوند انگلیس (GBP) ، دلار کانادا (CAD) ، فرانک سوئیس (CHF) و کرونا سوئدی (SEK). نماد کوتاه آن در بازارهای مالی "DXY" است.

شاخص S& P 500 شاخص بازار سهام با وزن سرمایه گذاری در بازار که عملکرد سهام 500 شرکت بزرگ تجارت عمومی در ایالات متحده را اندازه گیری می کند.

قیمت طلای قیمت در بازارهای نقطه ای برای طلا. از نظر دلار آمریکا ، SPOT GOLD با نماد "Xau" ذکر شده است که به قیمت یک اونس طلای طلا از نظر USD اشاره دارد.

مصرف کنندگان شهری CPI ایالات متحده NSA شاخص اندازه گیری قیمت های پرداخت شده توسط مصرف کنندگان برای سبد بازار کالاها و خدمات مصرفی.

VIX Index یا شاخص نوسانات CBOE (VIX) VIX ، که اغلب از آن به عنوان "سنج ترس" در بازار سهام خوانده می شود ، اندازه گیری ریسک بازار بر اساس انتظارات از نوسانات 30 روزه است. این بنا با استفاده از نوسانات ضمنی طیف گسترده ای از گزینه های شاخص S& P 500 ساخته شده است - هم تماس و هم قرار می دهد. اندازه گیری نوسانات VIX به نظر می رسد به جلو.