چگونه می توان از سهام راه اندازی پیش بذر خود ارزش قائل شد

ارزیابی یک شرکت و قیمت آن هر سهم از نزدیک مرتبط است. هنگامی که یک شرکت شروع به کار می کند ، سهام آن در واقع هیچ چیزی ندارد ، به همین دلیل قیمت آن برای هر سهم 0. 00001 دلار است.

من چهار سال گذشته را صرف بررسی ارزش استارتاپ ها و انجام ارزیابی سهام خصوصی برای شرکت های مختلف از شرکت های گرگ و ایده های ایده گرفته تا ارائه و Kickstarter کردم. بعضی اوقات ، هنگامی که بنیانگذاران راه اندازی اولیه می خواهند سهام خود را برای خدمات یا منابع مبادله کنند ، به من نزدیک شده اند تا ارزش سهام خود را ارزیابی کنم.

در اینجا نکته اصلی که بنیانگذاران راه اندازی باید در مورد این موضوع بدانند: استفاده از سهام مشترک شرکت مرحله اولیه خود برای پرداخت کالا و خدمات ایده خوبی نیست و شما نباید این کار را انجام دهید (صرف نظر از ارزش سهام خود)بشر

ماشین حساب ارزیابی پیش از پول پیش از پول به بنیانگذاران کمک می کند تا درک کنند که چگونه سرمایه گذاران در مورد ارزش گذاری شرکتهای مرحله اولیه فکر می کنند.

ارزش چیست؟ارزیابی چیست؟

برای درک اینکه یک ارزیابی چیست و چگونه تحلیلگران یا سرمایه گذاران در مورد یکی تصمیم می گیرند ، ابتدا باید درک کنید که ارزش چیست.

در ساده ترین شرایط خود ، ارزش یک "چیز" (یا امنیت) قیمت (به صورت نقدی یا معادل پول نقد) است که دو نفر (یک خریدار و یک فروشنده) در طی یک معامله با آنها موافقت می کنند. با این حال (و متأسفانه برای بسیاری از بنیانگذاران در مراحل اولیه) ، هیچ کس در حال تبادل پول نقد یا پول نقد برای سهام شرکت نیست (به همین دلیل است که آنها به افرادی مانند من می آیند تا "ارزیابی" دریافت کنند). در صورت عدم وجود داده های معاملاتی ، به طور کلی دو روش برای استخراج ارزش وجود دارد:

1. چیزی را که می خواهید با قیمت های نقل شده در بازارهای فعال یا چیزهای یکسان در بازارهای غیرفعال یا مواردی که می توانند با در نظر گرفتن ورودی های غیر مناسب قیمت گذاری کنند ، با چیزهای مشابه با قیمت های نقل شده مقایسه کنید.
2. قیمت گذاری از طریق "ورودی های غیرقابل کنترل" ، مانند ارزش دارایی ، پیش بینی های مالی یا مقایسه با چیزهای مشابه در یک بازار مشابه.

اساساً همه استارتاپ ها در آن گروه آخر قرار می گیرند ، به این معنی که حقوق صاحبان سهام آنها فقط می تواند تقریباً بسیار زیاد باشد. در واقعیت ، یک شروع سرمایه گذاری قبل از سرمایه گذاری ، پیش از درآمد ، شروع اولیه باید به عنوان ارزش نزدیک به 0 دلار در نظر گرفته شود.

از سطح بالایی ، به طور کلی دو روش برای تخمین ارزش برای شرکت وجود دارد:

1. ارزش دارایی شرکت چقدر است؟
2. این شرکت در آینده چه چیزی می تواند ارزش داشته باشد؟

تعداد کمی از راه اندازی های قبل از بذر دارایی واقعی دارند. آنچه که سرمایه گذاران سرانجام ارزش استارتاپ را بر پایه تیم آن قرار می دهند ، تیم آن است: استارتاپ ها افرادی با ایده ها و جاه طلبی ها و دانش و دانش دارند ، به همین دلیل سرمایه گذار معتقد است که موفق خواهد بود ، اما این افراد (البته) متعلق به استارتاپ نیستند ومی تواند دور شودآنها به عنوان دارایی حساب نمی شوند ، بنابراین تا زمانی که پولی برای سهام شرکت مبادله نشود ، هیچ نقطه ای از داده های محکم برای ارزش سهام شرکت وجود ندارد (و تخمین ارزش یک تیم یا یک بنیانگذار غیرممکن نیست ، امادر بهترین حالت ذهنی است).

راه دیگر برای ارزش گذاری یک استارتاپ ، که به ارزیابی اولین سرمایه گذاران نیز کمک می کند ، این است که قیمت را بر اساس ارزش احتمالی آینده شرکت ، که برای زمان و ریسک تعدیل شده است ، بدست آورید. برای یک راه اندازی ، این به ویژه دشوار است ، زیرا تخمین تقریبا غیرممکن است:

1. ارزش آینده شرکت
2. وقتی شرکت ارزش آن را داشته باشد
3. احتمال آن که همیشه ارزش آن را داشته باشد

درمجموع ، این اساساً به این معنی است که هیچ روش بی پروا برای رسیدن به یک عدد بیشتر از 0 برای ارزش سهم یک استارتاپ قبل از اولین دور قیمت خود وجود ندارد. اما همه اینها برای شما ، بنیانگذار بی ربط است ، که ممکن است بخواهد فقط با سهام شرکت شما هزینه ای بپردازد.

چگونه می توان همکاران راه اندازی اولیه را با سهام عدالت جبران کرد

در شرایطی وجود دارد که یک بنیانگذار به مشاوران یا پیمانکاران نیاز دارد تا سوار شوند و خدمات کلیدی را برای کمک به سرمایه گذاری ارائه دهند و در برخی موارد ، جبران این افراد با حقوق صاحبان سهام (معمولاً با واگذاری) حس استراتژیک می شود. بنیانگذار به جای اتصال این جبران خسارت به ارزش دلار برای کار انجام شده ، باید آن را به عنوان بخشی از آینده ساختار مالکیت شرکت فکر کند. دور بذر از نظر میزان سهام عدالت که یک بنیانگذار می تواند انتظار داشته باشد به کارمندان ، مشاوران و سرمایه گذاران بدهد ، نسبتاً منظم است. این بدان معناست که می توان جدول کلاه (و رقیق شدن) را در هر دور پیش بینی کرد. در اینجا خرابی ناخوشایند برای استارتاپ ها امروز است:

تجزیه و تحلیل بر اساس داده های Pitchbook H1 2016

برای دیدن اینکه چگونه نمودار فوق به طور معمول نمایش داده می شود ، بیایید به برخی از داده های صنایع دستی که دارای سهام سهام بنیانگذاران در 71 IPO است ، نگاه کنیم:

همانطور که مشاهده می کنید ، اکثریت قریب به اتفاق تیم های بنیانگذار با کمتر از 30 ٪ از مالکیت استارتاپ در IPO به پایان می رسند ، و بسیاری از بنیانگذاران استارتاپ ها با کمتر از 10 ٪ از مالکیت استارتاپ ها به پایان می رسند. با توجه به این داده ها ، می بینید که چرا باید جبران سهام برای پیمانکاران اولیه با دقت در نظر گرفته شود.

این به معنای این است که با توجه به توزیع سهام در هر مرحله، آنها به احتمال زیاد می خواهند قبل از شروع دور اول خود، بیش از 3 تا 5 درصد از کل را برای به حداقل رساندن رقیق شدن تیم موسس خود، به آنها اختصاص دهند. این شامل تمام سهامی است که می خواهید برای جبران خسارت پیمانکاران و مشاوران استفاده کنید. اگر متوجه شدید که ارزش مشارکت یک شخص در شرکت شما بیش از 3-5٪ است، به احتمال زیاد به جای یک مشاور، یک بنیانگذار پیدا کرده اید و باید با آنها به این شکل رفتار کنید.

به عبارت دیگر، افراد را بر اساس نقش آنها و مسیر احتمالی آینده شرکت خود جبران کنید، نه با ضرب کردن قیمت هر سهم بر اساس ارزش تخمینی فعلی خود. که ما را به سوال اصلی بازمی گرداند:

ارزش سهام من چقدر است؟

هنگامی که به این فکر می کنید که با سهام شرکت خود چه کاری می توانید انجام دهید از یکی از دو چارچوب مختلف استفاده کنید:

• در صورت واگذاری آن به پیمانکاران و ارائه دهندگان خدمات، یا معاوضه آن با کالا و خدمات، بسیار خسیس باشید و برنامه ریزی کنید که در مجموع بیش از 3 تا 5 درصد نپردازید. اگر مجبور هستید به یک فرد برای خدماتش مبلغ بزرگ تری بدهید، ممکن است به دنبال یکی از بنیانگذاران یا اولین کارمند باشید، نه یک ارائه دهنده خدمات. اگر آنها واقعاً یکی از بنیانگذاران هستند، آنها را متقاعد کنید که با ماموریت و چشم انداز شما همراه شوند و از چارچوب های موجود برای تقسیم سهام استفاده کنند (مانند Co-Founder Equity Split). اگر آنها یک کارمند اولیه هستند، از معیارهای صنعت استفاده کنید تا به پاداش حقوق صاحبان سهام خود برسید (و مطمئن شوید که آنها دارای سرمایه گذاری هستند).
• اگر در حال ارائه سهام هستید و نیاز به درک پیامدهای مالیاتی چنین انتقالی دارید (چه به صورت اختیار معامله یا سهام)، به یک ارزیابی 409A نیاز دارید. برای من یادداشتی بنویسید تا یکی از اعضای تیمم بیشتر در مورد آن به شما بگوید.

نکته نهایی برای بنیانگذاران: به ارزش گذاری سهام خود فکر نکنید. به ایجاد ارزش فکر کنید.

ماشین حساب ارزیابی پیش از پول پیش از پول به بنیانگذاران کمک می کند تا درک کنند که چگونه سرمایه گذاران در مورد ارزش گذاری شرکتهای مرحله اولیه فکر می کنند.

این مقاله فقط برای مقاصد اطلاعاتی در نظر گرفته شده است و به منزله مشاوره مالیاتی، حسابداری یا حقوقی نیست. شرایط هر کس متفاوته! برای مشاوره با توجه به شرایط منحصر به فرد خود، با یک مشاور مالیاتی، حسابدار یا وکیل مشورت کنید.