در بورس OTC ، چین نقدینگی و ریسک را آب می کند

شانگهای 22 اوت (رویترز)-کارگزاری های چینی هفته آینده در هیئت سومین جدید چین ، مبادله پیشرو بدون نسخه (OTC) خود را آغاز می کنند ، اما یکی از مدت طولانی به عنوان یک بازار بن بست که توسط کوچک و معروف کوچک شناخته شده استبنگاههای مدیریت شده

این اقدام باعث احیای علاقه و حجم معاملات منفجر شده است ، اما تحلیلگران از خطر قابل توجهی هشدار می دهند.

بیشتر 66 کارگزاری چینی که تاکنون تصویب شده اند تا بازارها را بسازند - شغلی که به ذخایر پول نقد عمیق و مهارتهای پیشرفته مدیریت ریسک نیاز دارد - تجربه کمی دارند.

سازندگان بازار هم با نگه داشتن سهام خود در موجودی ، هر دو قیمت خرید و فروش را نقل می کنند و هم در دسترس بودن سهم را تضمین می کنند ، که به مدیریت دقیق در زمان واقعی نیاز دارد.

برای کارگزاری ها این به معنای سود اضافی است ، در حالی که سیاست گذاران چین امیدوارند که آزادسازی نقدینگی را در مبادله ای که می تواند سرمایه برای شرکتهای کوچک نوآورانه فراهم کند ، برای مرحله بعدی گسترش اقتصادی فراهم کند.

اما ، تحلیلگران می ترسند که کارگزاری های بی تجربگی همراه با افشای ناکافی توسط شرکت های ذکر شده ، می تواند باعث ایجاد مشکل برای مبادله ای شود که قبلاً با مشکلات تصویر ناراحت است.

"مانند همه بازارهای OTC - از جمله. هیئت بولتن و برگه های صورتی آمریکا - هیئت سومین هیئت مدیره چین از نقص های اساسی ذاتی رنج می برد. "

وی گفت: "نقدینگی و ارزیابی به طور مداوم کم است و افشای آن لکه دار است. اگر به گونه ای طراحی شده باشد که راه حلی برای مشکل سیاست اصلی IPO و مصوبات اصلی IPO در بورس های اصلی شنژن و شانگهای چین باشد ، هیئت سوم باید یک ناامید کننده بزرگ قضاوت شود. "

صرف نظر از منتقدین ، حجم معاملات در این مبادله در ماه مه تقریباً 700 درصد افزایش یافت که رسانه های چینی برای اولین بار از ظهور سازندگان بازار خبر دادند ، داده های مالی Chinascope نشان می دهد. سرمایه گذاران خارجی قادر به تجارت در بورس نیستند.

تجزیه و تحلیل رویترز از داده های روزانه از مبادله و نقل قول های ملی (NEEQ) ، که هیئت سوم جدید را اداره می کند ، نشان می دهد که حجم های آگوست قرار است از رکورد مه فراتر رود. معاملات به ارزش 1. 16 میلیارد یوان (188. 63 میلیون دلار) ، از 19 آگوست ، تقریباً دو برابر ژوئیه بود ، در حالی که حجم سهام معامله شده بیش از سه ماهه سه ماهه است.

جشن کلاه کوچک

شرکت های خصوصی کوچکتر در چین بزرگترین کارفرمایان کل کشور و ژنراتور تولید ناخالص داخلی هستند ، اما آنها در گرفتن وام های بانکی و حتی مشکل بیشتر در تصویب نظارتی برای لیست در بازارهای اصلی یا صدور اوراق بهادار مشکل دارند.

با این حال ، در حالی که ده ها دولت محلی برای کمک به شرکت ها با سرمایه گذاران ، بازارهای OTC را ایجاد کرده اند ، کمبود سازندگان بازار و عدم وجود یک مسیر ارتقاء واضح به مبادلات عمده باعث شده است که بیشتر بنگاه ها و سرمایه گذاران پاک شوند.

اما این ممکن است در حال تغییر باشد.

برایان اینگرام ، مدیر ارشد سرمایه گذاری در راسل پینگ یک مدیریت سرمایه گذاری گفت: "انتظار این است که هیئت مدیره سوم می تواند یک شرکت در هیئت مدیره شرکت های کوچک برای شرکت های کوچک انتخاب شود."

"اگر هیئت مدیره به این هدف خدمت کند ، به احتمال زیاد شاهد رشد بسیار سریع است ، و کاتالیزور برای این رشد این واقعیت است که تنظیم کننده ها به خانه های کارگزاری اجازه می دهند تا به عنوان سازنده بازار خدمت کنند."

کارگزاری ها امیدوارند که این امر باعث افزایش سود شود ، چیزی که از سال 2010 به آنها احتیاج دارد ، زیرا سرمایه گذاران به طور پیوسته از سهام چین ، در میان بدترین مجریان جهان ، به نفع مسکن و محصولات مدیریت ثروت بالا خارج شدند.

دیوانگی تغذیه با کلاه کوچک

سرمایه گذاران چینی با اشتیاق با تیک های کوچک و بی ثبات که در هیئت مدیره رشد Chinext شنژن ذکر شده اند ، تجارت می کنند ، بنابراین برخی پیش بینی می کنند که یک هیئت مدیره OTC احیا شده علاقه سوداگرانه مشابهی را به خود جلب می کند و بیشتر از نقدینگی حمایت می کند.

با این حال ، علاقه پایدار از سوی سرمایه گذاران و شرکت ها بستگی به این دارد که آیا تنظیم کننده ها به طور رسمی متعهد به اجازه شرکت در ارتقاء هیئت مدیره سوم جدید به Chinext هستند.

Cui Lijun ، معاون مدیر کل شرکت رباتیک Len در شنژن گفت: "ما اکنون در حال بررسی لیست در هیئت مدیره سوم جدید هستیم ، اما منتظر تأیید سیاست هستیم که می توانیم به Chinext ارتقا دهیم."

آزمایش های مشابه در گذشته ناامید شده است ، مانند هیئت مدیره "B-Share" با ارزش و ارج:دلالان سهام B را خریداری کردند که امیدوارند در نهایت به سهام A-Denominated A- به روز شوند ، اما در پایان فقط چند شرکت مجاز به انتقال بودند و بقیه را ترک کردند.

خواستار احتیاط است

تاریخچه شطرنج بازارهای OTC در چین و خارج از کشور ، به ویژه در مورد استانداردهای افشای اطلاعات ، همچنین بسیاری از احتیاط ها را خواسته است.

در اواخر دهه 2000، شرکت های کوچک چینی شروع به فهرست شدن در تابلوهای فرابورس آمریکا کردند و برخی از آنها موفق شدند به صرافی های بزرگ مانند NASDAQ ارتقا پیدا کنند. اما متعاقباً مشخص شد که بسیاری از آنها با بی نظمی های حسابداری مواجه شده اند که باعث حذف تعداد زیادی از فهرست شده اند.

با توجه به این سابقه، مشخص نیست که آیا تنظیم کننده ها می خواهند کل بازار فرابورس را گسترش دهند یا آن را تحکیم کنند.

از بین 26 بازار فرابورس چین، هیئت مدیره سوم جدید تنها بازاری است که شرکت ها از هر نقطه چین می توانند در آن فهرست کنند، و اکنون تنها بازاری است که اجازه ایجاد بازار در آن داده می شود.

برخی از تحلیلگران گفتند که این بدان معناست که دولت ممکن است هیئت سوم را ارتقا دهد، بنابراین می تواند بقیه را از بین ببرد.

اما ژانگ یونفنگ، رئیس بازار رقیب فرابورس شانگهای، در مصاحبه ای که روز چهارشنبه در سکیوریتی تایمز چین منتشر شد، گفت که احساس خطر نمی کند.

من به موسسه بازارساز خوشبین نیستم. اگر نقدینگی پایه کافی وجود نداشته باشد، بازارسازی برای فعال کردن عملکرد بازار کار سختی خواهد داشت.

(1 دلار آمریکا = 6. 1495 یوان چین)

گزارش تکمیلی اتاق خبر شانگهای؛ویرایش توسط ناچوم کاپلان و سایمون کامرون مور