تجارت: ریسک و بازگشت

سرمایه گذاران به طور معمول روی بازده تمرکز می کنند."چقدر پول می زنم" "چقدر پول از دست دادم" "آیا من بهتر از S& P/ همسایه/ پسر در تلویزیون باز می گردم.

همه این سؤالات مربوطه هستند ، اما بدون در نظر گرفتن ریسک درگیر ، خود پاسخ ها بی معنی هستند.

برای ترکیب مفهوم ریسک در بازده ، به سرمایه گذاران آموزش داده می شود که برای تولید بازده بالاتر ، آنها باید ریسک بیشتری داشته باشند. این مفهوم توسط بازده کلاس دارایی معمولی از نظر تاریخی نشان داده شده است- امن ترین و کمترین ریسک سرمایه گذاری (پول نقد و اوراق قرضه دولتی) از نظر تاریخی کمترین بازده را ایجاد می کند ، در حالی که برخی از بالاترین بازده از گزاره های سرمایه گذاری بسیار بی ثبات تر و بالاتر مانند سهام خصوصی و خصوصی است. سهام کلاه کوچک. این به صورت بصری توسط "خط بازار سرمایه" مشهور نشان داده شده است:

این بازنمایی ساده حداقل ریسک را در ارزیابی بازده گنجانده است. با این حال ، همچنین بسیار گمراه کننده است. این نمودار به سرمایه گذاران می آموزد که با ریسک بیشتر ، بازده بالاتری دریافت می کنند. با این منطق ، به عنوان سرمایه گذاران ، همه ما باید تا آنجا که ممکن است ریسک کنیم تا در بازده بالاتر برای آن پاداش بگیریم. این به وضوح مهمترین عنصر ریسک را از دست می دهد- عدم اطمینان که با هر بازده مشخصی حاصل می شود. برای هر چه بیشتر به سمت راست در آن خط سفر کنید (در معرض خطر بیشتر) ، عدم اطمینان و تغییرپذیری آن بازده ها بیشتر می شود. این نکته مهم به دو دلیل است:

توجه به سطح بالاتر عدم اطمینان در عوض در ابتدا در تشکیل استراتژی سرمایه گذاری شخص مهم است.

در نظر گرفتن سطح ریسک گرفته شده برای دستیابی به بازده معین از نظر تاریخی هنگام ارزیابی عملکرد هر سرمایه گذار یا استراتژی بسیار مهم است.

بیایید به هر یک از این دو ترتیب دهیم. 1. در نظر گرفتن ریسک از نظر عدم اطمینان بازده هنگام تشکیل یک استراتژی سرمایه گذاری

بهترین راه برای در نظر گرفتن عدم اطمینان ناشی از خطرات بیشتر (یا در یک نمونه کارها یا در سطح سهام فردی) با یادآوری اینکه خط بازار سرمایه در واقع فقط به طور متوسط بازده را نشان می دهد ، نه اینکه دامنه بالقوه بازده را نشان دهد. در اینجا تقصیر اصلی آن نهفته است ، و دلیل آن بسیار گمراه کننده است. موارد زیر نسخه بسیار مفیدتری از نمودار است:

می توانید ببینید که در حالی که افزایش سطح ریسک شما از نظر فنی بازده شما را افزایش می دهد، همچنین به طور اساسی تغییرپذیری بازده یا عدم اطمینان شما را افزایش می دهد. برای برخی از مشتریان، در حالی که ممکن است بخواهند بازدهی متناسب با سهام دارای سقف کوچک داشته باشند، نمی توانند با سطح عدم قطعیت یا محدوده بازده بالقوه ای که ممکن است به همراه داشته باشد کنار بیایند. این یک نکته بسیار مهم است - فقط افزایش سطح ریسک به این معنی نیست که بازده بالاتری دریافت خواهید کرد، بلکه فقط به این معنی است که شما پتانسیل دریافت بازده بالاتر را دارید و البته این پتانسیل را نیز دارید که ممکن است بازده کمتری نیز دریافت کنید. برای بسیاری از مشتریان، این ریسک نزولی از دست دادن سرمایه بیشتر از خطر از دست دادن چند درصد بازده در روند صعودی است.

2. در نظر گرفتن ریسک هنگام ارزیابی بازده تاریخی

فرض کنید دو سرمایه گذار در یک سال به بازدهی 5 درصدی دست یافتند، اما A با امتیاز ریسک 5 و B با امتیاز ریسک 8 این کار را انجام دادند (به زیر مراجعه کنید).(روش های مختلفی برای اندازه گیری این «نمره خطر» وجود دارد که رایج ترین آنها نوسان است- اما برای این مثال، خود اعداد تا حدودی دلخواه هستند).

در آن سال، با ارزیابی دو سرمایه گذار صرفاً بر اساس بازده هایشان، مشخص می کنید که آنها به یک اندازه مهارت دارند و هر دو بازدهی 5 درصدی داشته اند. با این حال، سرمایه گذار A در واقع مهارت های سرمایه گذاری قابل توجهی بیشتری را برای ایجاد همان سطح بازده با ریسک بسیار کمتر نشان داده است. در نتیجه، اگر محیط بازار متفاوت بود، او احتمالاً بسیار بهتر از B عمل می کرد. مشکل این است که اندازه گیری سطح ریسک بسیار دشوار است و اغلب توسط بسیاری از سرمایه گذاران مورد توجه قرار نمی گیرد، به ویژه در سال هایی مانند این که ریسک وجود دارد. سطح بر بازده تاثیری نداشته است. به عبارت دیگر، اگر یک سرمایه گذار بتواند بازدهی مشابه S& P ایجاد کند، اما این کار را با ریسک بسیار کمتر انجام دهد، در حالی که بازده او بهتر به نظر نمی رسد، در واقع مهارت و ارزش افزوده ای دارد که در بازار بسیار آشکار خواهد شد. رکودهاسرمایه گذاران معمولاً برای چنین نتایجی صفحه اول مقاله نمی شوند، آنها جوایز یا تحسینی دریافت نمی کنند. این سرمایه گذاری ها برای سرمایه گذارانی ذخیره می شوند که بالاترین بازده را دارند، اما اغلب آن ها سرمایه گذارانی هستند که در دوره های سخت بازار بیشترین آسیب را می بینند. به یاد داشته باشید اولین قانون سرمایه گذاری این است که "پول خود را از دست ندهید". و قانون دوم سرمایه گذاری "قانون 1 را فراموش نکنید" است (وارن بافت).

مشکلی که ما داریم این است که ریسک فقط یک مسئله است و اغلب فقط زمانی آشکار می شود که همه چیز به درستی پیش برود. در سال های خوبی مثل سال بالا، این موضوع مطرح نیست و مردم نسبت به آن راضی می شوند."تنها زمانی که جزر و مد از بین می رود، می بینید که چه کسی برهنه شنا می کند" (دوباره وارن بافت).

نه تنها تعیین کمیت ریسک دشوار است، بلکه گاهی اوقات ممکن است برخی از ریسک ها کاملاً مشروع باشند، اما هرگز محقق نشوند، و سرمایه گذاران ممکن است نسبت به چیزهایی که ممکن است هرگز به وقوع نپیوندند محتاط باشند و موضع بگیرند. آیا این باعث اشتباه آنها می شود؟یا بیش از حد محتاطانه؟آیا پست مدیریتی برای ریسکی که محتمل بود اما در واقع رخ نداده بود؟آیا این فقدان مهارت است یا بازتابی از این واقعیت است که نتایج کوتاه مدت به عوامل تصادفی و ناشناخته زیادی وابسته است؟تلاش برای پاسخ به این سؤالات دشوار است، زیرا بسیاری از ریسک ها ذهنی هستند، قابل اندازه گیری نیستند و بنابراین قابل اندازه گیری نیستند.

صرف نظر از دشواری ذاتی در اندازه گیری ریسک، واضح است که برای ارزیابی واقعی هر عملکرد سرمایه گذاری، باید بودجه ریسکی را که برای دستیابی به آن بازده هزینه می شود، در نظر بگیریم، چه در سطح مطلق (از نظر از دست دادن سرمایه بالقوه) یا در یک نسبی. سطح (در مقایسه با سایر سرمایه گذاران یا یک شاخص).

نتیجه سرمایه گذاران هرگز نباید بازده را بدون در نظر گرفتن ریسک در نظر بگیرند. سرمایه گذاران نمی توانند صرفاً برای پذیرش ریسک بیشتر انتظار بازدهی بیشتری داشته باشند.

در حالی که اندازه گیری آن دشوار است (به ویژه در مواقع خوب)، ریسک پس از رویداد بسیار آشکار می شود. به این ترتیب، باید همیشه در نظر گرفته شود، بد و خوب.

افشاگری ها: این وبلاگ دیدگاه های نویسنده را در تاریخ ذکر شده بیان می کند و چنین دیدگاه هایی بدون اطلاع قبلی قابل تغییر هستند. Globescan Capital، Inc. هیچ وظیفه یا تعهدی برای به روز رسانی اطلاعات موجود در اینجا ندارد. به علاوه، Globescan Capital، Inc. هیچ اظهارنظری نمی کند، و نباید فرض کرد که عملکرد سرمایه گذاری گذشته نشانه ای از نتایج آتی است. علاوه بر این، هر گونه اطلاعات یا نظرات موجود در این وبلاگ به منظور ایجاد یک توصیه خاص برای سرمایه گذاری نیست.

اطلاعات موجود در اینجا به منزله ارائه خدمات مشاوره ای یا پیشنهادی برای فروش یا درخواست خرید هر گونه اوراق بهادار یا ابزار مالی مرتبط در هر حوزه قضایی نیست و نباید تلقی شود. برخی از اطلاعات موجود در اینجا یا پیوند داده شده بر اساس اطلاعات ارائه شده توسط منابع مستقل شخص ثالث یا مشتق شده از آن است. Globescan Capital، Inc. معتقد است که منابعی که چنین اطلاعاتی از آنها به دست آمده است قابل اعتماد هستند. با این حال، نمی تواند صحت چنین اطلاعاتی را تضمین کند و به طور مستقل صحت یا کامل بودن چنین اطلاعاتی یا مفروضاتی را که بر اساس آن اطلاعات استوار است تأیید نکرده است.