تجزیه و تحلیل: چرا برخی از مدیران صندوق در وجوه خود سرمایه گذاری نمی کنند

NEW YORK (رویترز) - اگر شما یک سرمایه گذار هستید که یک سهم واحد در یک صندوق متقابل دارید ، در اینجا یک شوکه کننده کوچک نامطبوع وجود دارد: شما ممکن است پول بیشتری نسبت به مدیر صندوق خود داشته باشید.

یک شرکت کننده از یک پوستر در مجمع مالی آسیا در هنگ کنگ در 20 ژانویه 2010 عبور می کند. رویترز/بابی ییپ

با کمال تعجب ، بسیاری از مدیران نمونه کارها در بودجه ای که در حال اجرا هستند سرمایه گذاری نمی کنند. براساس اعلام شرکت تحقیقاتی صندوق مستقر در شیکاگو ، Moingstar ، 45 درصد از صندوق های سهام و 66 درصد از صندوق های اوراق قرضه که "اصلی" در نظر گرفته می شوند - بلوک های اساسی ساختاری یک نمونه کارها ، مانند یک شاخص S& P 500 - در کل سرمایه گذاری های مدیریتی صفر دارند.

برای سهامداران صندوق ، این مانند پیدا کردن سرآشپز در رستوران مورد علاقه شما نیست که آشپزی خود را نمی خورد.

لورا لوتون ، مدیر تحریریه تحقیقات صندوق می گوید: "این بسیار نگران کننده است."وی گفت: "وجوه متقابل وسایل نقلیه اصلی بازنشستگی برای اکثر آمریکایی ها است و مدیران برای تحویل بازپرداخت سهامداران پول زیادی دریافت می کنند. وقتی آنها در کنار شما سرمایه گذاری نمی کنند ، این ناامید کننده است. "

به همین دلیل است که Moingstar داده ها را در رتبه بندی صندوق های خود قرار می دهد ، با مالکیت مدیریت 10 درصد از درجه "مباشرت" خود را نشان می دهد. اگر یک مدیر یک صندوق اصلی را اداره کند ، به دلیل داشتن بیش از یک میلیون دلار در این خط ، اعتبار کامل دریافت می کند و اعتبار جزئی برای سرمایه گذاری بین 500000 تا یک میلیون. اگر این یک صندوق غیر هسته ای باشد ، 100000 دلار و بالاتر از یک مدیر اعتبار کامل دریافت می کند ، تا زمانی که بیش از یک میلیون نفر در کل شرکت سرمایه گذاری کرده اند.

در میان آن خانواده های صندوق که برای خوردن آشپزی خودشان به خوبی نمره می گیرند: Dodge & Cox ، Funds American و Royce & Associates. جک فوکلر ، مدیر عامل و یکی از چهار مدیر در رویس مستقر در نیویورک می گوید: "این ما را با سهامداران هماهنگ می کند.""وقتی آنها خوب عمل می کنند ، ما سود می بریم. وقتی آنها این کار را نمی کنند ، ما همان عواقب را متحمل می شویم. اگر این کار را نمی کنید ، این سؤال را در ذهن من ایجاد می کند که برای شما مهم است. "

این شرکت به رهبری بنیانگذار چارلز رویس ، تقریباً مذهبی است که مدیران را مجبور به جمع آوری پول خود کند. مدیران پرتفوی سرب باید یک میلیون دلار در بودجه خود داشته باشند. همبازی ها ، نیم میلیون. اگر شما یک مدیر جوان هستید که تازه کار را شروع کرده اید ، و هنوز آن نوع پول نقد ندارید؟نگران نباشید ، آنها فقط تا زمانی که به آنجا برسید ، پاداش شما را به سمت صندوق هدایت می کنند.

در همین حال ، در لیست شیطانی خانواده های صندوق های صندوق که صبح Moingstar "ناامید کننده" می یابد: Blackrock ، جایی که دو سوم صندوق های ایالات متحده خود دارای مالکیت مدیر صفر هستند. و PIMCO غول اوراق قرضه ، که در آن میانگین سرمایه گذاری مدیر در وجوه خود 97،000 دلار نسبتاً باریک است.

مسئله مالکیت مدیریت بدون بحث و جدال نیست. حتی پیشاهنگان پسران صنعت مانند Vanguard-مشهور به دلیل اخلاق کم هزینه و سهامدار شرکت های اول-در مبارزه با Moingstar در مورد این موضوع وحشیانه هستند ، زیرا مجموعه ای از دلایل احتمالی ممکن است یک مدیر ممکن است در جای دیگر سرمایه گذاری کند.

ربکا کاتز ، سخنگوی مالورن ، پیشتاز مستقر در پنسیلوانیا (که هنوز هم در مباشرت کلی امتیاز دارد) می گوید: "این برای من معنی کمی ندارد.""ما معتقدیم که این اندازه گیری خوبی از اینکه یک مدیر به یک صندوق متعهد است ، نیست. بسیاری از عوامل مهم دیگر دیگر که یک سرمایه گذار باید در نظر بگیرد - هزینه ، ریسک ، عملکرد ، مالیات.

"آیا یک مدیر مونی که در پنسیلوانیا زندگی می کند ، مجبور به داشتن صندوق معاف از مالیات کالیفرنیا است ، فقط به این دلیل که او آن را مدیریت می کند؟در مورد یک مدیر صندوق اوراق قرضه که در 30 سالگی خود حضور دارد ، و ممکن است نیازی به قرار گرفتن در معرض اوراق قرضه قابل توجهی نداشته باشد - اما برای دیدار با موانع صبح استار تعیین شده است ، باید بخش قابل توجهی از ثروت کلی خود را به صندوق اوراق قرضه اختصاص دهد؟ما اعتقاد نداریم که مدیران باید مجبور به سرمایه گذاری شوند که متناسب با افق یا اهداف آنها نباشند ، فقط یک جعبه را بررسی کنند. "

دلایل دیگر عدم مالکیت که اغلب ذکر می شود:

*این که مدیران در حال حاضر با ریسک شغلی قابل توجهی در بودجه خود روبرو هستند ، زیرا اگر معیارهای خود را تحت تأثیر قرار دهند ، احتمالاً شغل خود را از دست می دهند

* که آنها گاهی اوقات در حساب های جداگانه مدیریت شده سرمایه گذاری می شوند ، با گزینه های مختلف نسبت به خرده فروشی

*این که برخی از مدیران به طور همزمان صندوق های متعدد را هدایت می کنند ، و سرمایه گذاری های میلیون دلاری را در همه آنها با هم همپوشانی غیر عملی و بالقوه انجام می دهند.

به همین دلیل صندوق برجسته Rater Lipper ، یک شرکت تامسون رویترز ، به اندازه مالکیت مدیر سهام نمی گذارد. تام روزن ، تحلیلگر ارشد لیپر ، می گوید: "این احساسات گرم را به من می دهد تا این را ببینم ، اما این امر به روش واقعی ما نیست.""خوب است اگر مدیران در بازی پوستی داشته باشند ، اما چیزهای مهم دیگری نیز وجود دارد که باید به آنها نگاه کنید ، به همین دلیل رتبه بندی ما فقط بر اساس عملکرد است."

به گفته لوتون مورنینگ استار ، اثبات این در پودینگ است: وجوهی که دارای سطح بالایی از سرمایه گذاری مدیر هستند ، به سادگی تمایل به کرایه بهترین دارند. اگر یک مدیر بیش از یک میلیون دلار در صندوق خود داشته باشد ، میانگین سه ساله این صندوق (تحت سیستم پنج ستاره Moingstar) 3. 45 قوی است. اگر کمتر مدیر در خط وجود داشته باشد ، رتبه بیش از نیمی از ستاره کاهش می یابد. برای سرمایه گذاران بالقوه ، این یک صفحه مهم است.

لوتون می گوید: "من فکر می کنم صنعت شروع به توجه به این مسئله می کند.""و اگر سرمایه گذاران نهادی شروع به نمایش وجوه بر اساس مالکیت مدیر کنند ، ما خیلی سریع شاهد تغییرات خواهیم بود."