تزریق نقدینگی ممکن است باعث بهبود بازار سهام شود

قیمت سهام در هفته های اولیه بیماری همه گیر Covid-19 30 ٪ کاهش یافت ، اما با وجود چشم انداز ضعیف برای اقتصاد ، پس از آن بهبود یافت. برای توضیح ، Shyam Sunder ییل سام به صدها میلیارد دلار تزریق شده توسط فدرال رزرو و سایر بانکهای مرکزی به اقتصاد تزریق می شود.

جیمز ال. فرانک استاد حسابداری ، اقتصاد و امور مالی 17 ژوئن 2020

Lockdowns در بسیاری از اقتصادهای جهان از ماه مارس و افزایش شدید بیکاری ایالات متحده ، باعث کاهش 30 درصدی قیمت سهام شد. با این حال ، بازگشت مجدد اخیر در قیمت سهام ، علی رغم پیش بینی های اقتصادی به شدت پایین ، شاید رشد اقتصادی شاید منفی و سود تجاری برای سال 2020 ، بسیاری را شگفت زده کرد. اگر قیمت سهام یک شرکت نشان دهنده ارزش فعلی تخفیف جریان نقدی آینده برای سهامداران باشد ، این بازیابی بازار سهام کمی معنی ندارد. با این حال ، دومین تعیین کننده مهم قیمت سهام وجود دارد - میزان پولی که توسط بانکهای مرکزی در دست سرمایه گذاران در دسترس است.

در دهه های اخیر ، بانک های مرکزی با پمپاژ پول به اقتصاد نسبت به کاهش شدید بورس سهام واکنش نشان داده اند. اندازه دارایی در ترازنامه های بانک مرکزی ، اقدامی است که این موضوع را نشان می دهد. شکل 1 را برای یک سری زمانی از دارایی های تلفیقی در ترازنامه سیستم ذخیره فدرال ایالات متحده (FRS) از دسامبر 2002 تا ژوئن 2020 مشاهده کنید. در سال 2008 ، دارایی های FRS بیش از دو برابر 901،710 میلیون دلار در 6 اوت 2008 ، به ایالات متحده2،212،852 میلیون دلار در تاریخ 12 نوامبر 2008. از آنجا که خطر ورشکستگی گسترده در بخش مالی فروکش کرد ، بورس سهام با بازیابی بخش بزرگی از ضررهای خود به این تزریق گسترده پول در سال بعد پاسخ داد و از سطح 2008 بالا رفت.

بیماری همه گیر Covid-19 همچنین در مارس 2020 باعث وحشت اقتصادی شد. FRS با گسترش دوباره دارایی های ترازنامه خود به 66 ٪ ، از 4،241،507 میلیون دلار در 4 مارس 2020 ، به 7،037،258 میلیون دلار در 20 مه 2020 ، به وحشت پاسخ داد.: جای تعجب نیست که بازار سهام به زودی بیشتر ضررهای مارس-آوریل 2020 خود را در ماه مه-ژوئن 2020 بازیابی کرد.

"فدرال رزرو با پمپاژ مقادیر عظیم نقدینگی در اقتصاد ، به افت شدید قیمت سهام پاسخ داده است. ایجاد یک انتظار نه چندان غیر منطقی که کاهش آینده ممکن است پاسخ مشابهی را ایجاد کند."

FRS با پمپاژ مقادیر زیادی نقدینگی در اقتصاد به افت شدید قیمت سهام در طی دو دهه اخیر پاسخ داده است. این مداخلات برای القاء قیمت ، انتظار نه چندان غیر منطقی را ایجاد کرده است که هرگونه کاهش قیمت سهام در آینده نیز ممکن است پاسخ مشابهی از بانک مرکزی ایجاد کند ، به خصوص در یک سال انتخابات تحت فشار سیاسی سنگین. اگر افزایش قیمت سهام توسط سرمایه گذاران و سیاستگذاران عادی تلقی شود و دومی تمایل به مداخله برای مهندسی بهبودی از کاهش شدید داشته باشد ، به نظر نمی رسد باور کردن غیر منطقی باشد (همانطور که برخی انجام می دهند) که بورس همیشه بالا می رود.

علاوه بر داده های این زمینه ، یک مطالعه تحقیقاتی آزمایشی اخیر (هیروتا و همکاران 2020 ، آینده در جبو) شواهد محکمی پیدا می کند که حتی در صورت عدم شک در مورد ارزش اساسی اوراق بهادار ، حضور پول بیشتری دردست سرمایه گذاران قیمت های بالاتری را در بازارهای آزمایشگاهی ایجاد می کند. شکل 2 میانگین قیمت قیمت را در شرایط کم و زیاد در کل از شش جلسه مستقل که هر یک 180 نفر از افراد انسانی درگیر بودند ، خلاصه می کند.

این مطالعه نتیجه گیری می کند که مکاتبات بین قیمت ها و ارزش های اساسی در بازارهای امنیتی نه تنها نیاز دارد که سرمایه گذاران منطقی باشند بلکه انتظار دارند که سایر سرمایه گذاران فعلی و آینده رفتار منطقی داشته باشند. در حالی که فرض اول ممکن است صادق باشد ، بعید است که آن درست باشد. حتی در دنیای سرمایه گذاران منطقی ، همه معتقدند که همه دیگران منطقی هستند و خواهند بود. یعنی اعتقاد به عقلانیت سایر سرمایه گذار بعید است دانش مشترک در جامعه سرمایه گذار باشد.

به دنبال بینش بیشتر هستید؟برای دریافت داستانهای برتر ما از طریق ایمیل ثبت نام کنید.

از ثبت نام شما سپاسگزاریم

در چنین دنیایی نباید جای تعجب داشته باشد که تغییرات در عرضه پول بر قیمت سهام تأثیر می گذارد. شاید این به توضیح افزایش قیمت سهام در ماه های اخیر کمک کند به عنوان پاسخ به افزایش نقدینگی که توسط تصمیمات فدرال رزرو ایالات متحده تزریق شده است.