تحلیلی از رابطه بین ریسک و بازده مورد انتظار در بازار سهام مالزی: آزمون CAPM

نظریه سرمایه گذاری مفهوم رابطه بین ریسک و بازده را توصیف می کند. مدل قیمت گذاری دارایی مدل سرمایه (CAPM) بر اساس رابطه ریسک و بازده است. CAPM توضیح داد که بازده مورد انتظار دارایی که بالاتر از نرخ بدون ریسک است، مستقیماً با ریسک غیرقابل تنوع که با بتا اندازه گیری می شود، مرتبط است. تمرکز این مطالعه شناسایی اثرات ریسک نسبت به بازده سهام در بازار سهام مالزی طی سال های 2007 تا 2015 با آزمایش بر روی کاربرد مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه است. داده ها از بازده ماهانه سهام از 24 شرکت پذیرفته شده در بورس برای بررسی است. تجزیه و تحلیل شاخص های ماهانه پایانی بازار سهام با استفاده از مدل رگرسیونی بر روی مدل استاندارد CAPM انجام شد. هنگام آزمایش مدل CAPM برای کل دوره، شواهد محکمی که اعتبار این مدل را تایید کند نشان نداده است و برای به دست آوردن برآوردهای بهتر، این مطالعه کل نمونه را به 3 دوره فرعی پنج ساله تقسیم کرد. این مطالعه نشان داد که ارزش بتای بالا ارتباطی با سطح بالاتر بازده سهام ندارد. رابطه مثبت بین ریسک سیستماتیک و بازده شواهد قوی برای حمایت از آن وجود ندارد. این تحقیق همچنین نشان داد که خط بازار اوراق بهادار رابطه مستقیمی بین ریسک و بازده دارد. ریسک غیر سیستماتیک تاثیری بر بازده ندارد. به این معنی که قیمت سهام توسط CAPM و سهام مالزی قابل پیش بینی نیست و اعتبار CAPM در بازار بورس مالزی برای دوره 2007-2015 به دلیل برخی محدودیت ها مانند چارچوب زمانی، حجم نمونه و موارد دیگر وجود ندارد. این مقاله یک مدل متفاوت قیمت گذاری دارایی ها را پیشنهاد می کند و برخی از متغیرهای مرتبط را در پیش بینی بازده سهام در آینده در نظر می گیرد. این تحقیق مفاهیم مهمی را برای سرمایه گذاران، تحلیلگران، کارگزاران سهام، سفته بازان، مدیران صندوق، شاغلان، مقامات مربوطه و دولت ارائه می دهد.

منابع

style='mso-spacerun:yes'>ADDIN EN. REFLIST

field-separator'>[1] Clare AD, Priestley R. عوامل خطر در بازار سهام مالزی. مجله مالی اقیانوس آرام. 1998؛ 6 (1-2): 103-14.

[2] بردیکا ک. مقدمه ای بر آسیب پذیری جاده: آنچه انجام شده، انجام شده و باید انجام شود. سیاست حمل و نقل2002؛ 9 (2): 117-27.

[3] Rackwitz R. تجزیه و تحلیل قابلیت اطمینان - یک بررسی و چند دیدگاه. ایمنی سازه. 2001؛ 23 (4): 365-95.

[4] Chen N-F ، Roll R ، Ross SA. نیروهای اقتصادی و بورس سهام. مجله تجارت. 1986: 383-403.

[5] Dempsey M. مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه (CAPM): تاریخ یک ایده انقلابی شکست خورده در امور مالی؟چرتکه2013 ؛ 49 (S1): 7-23.

[6] Heshmat NA. تجزیه و تحلیل مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه در بازار سهام سعودی. مجله بین المللی مدیریت. 2012 ؛ 29 (2): 504.

[7] Markowitz HM ، Todd GP ، Sharpe WF. تجزیه و تحلیل میانگین واریانس در انتخاب نمونه کارها و بازارهای سرمایه: جان ویلی و پسران ؛2000

[8] Tehranian H ، Coett MM ، Marcus AJ ، Saunders A. مدیریت درآمد ، مدیریت شرکت ها و عملکرد مالی واقعی. 2006.

[9] Mitchell M ، Pulvino T. ویژگی های ریسک و بازده داوری ریسک. مجله مالی. 2001 ؛ 56 (6): 2135-75.

[10] گلدنبرگ DH ، رابین AJ. نظریه قیمت گذاری داوری و هزینه تخمین سرمایه: مورد آب و برق. مجله تحقیقات مالی. 1991 ؛ 14 (3): 181-96.

[11] Ross S. Arbitrage ، بازده خطر در امور مالی Ed. I. دوست و جی بیکسلر ، کمبریج ، توده: بالینجر. 1976.

[12] Stambaugh RF. قیمت گذاری داوری با اطلاعات. مجله اقتصاد مالی. 1983 ؛ 12 (3): 357-69.

[13] چن NF. برخی از آزمایشات تجربی نظریه قیمت گذاری داوری. مجله مالی. 1983 ؛ 38 (5): 1393-414.

[14] چمبرلین G. صندوق ها ، عوامل و تنوع در مدلهای قیمت گذاری داوری. اقتصاد سنجی: مجله انجمن اقتصاد سنجی. 1983: 1305-23.

[15] Ross S ، Westerfield R ، Jordan B. اصول مالی شرکت. مک گرایل. Google Scholar. 2013.

[16] ون هورن جیلندن ، نیویورک: شرکت Prentice Hall ، Financial Times ؛2008

[17] Brigham EF ، Houston JF. اصول مدیریت مالی: یادگیری Cengage ؛2012.

[18] Bodie Z ، Kane A ، Marcus AJ. یادداشت های آماده برای همراهی ملزومات سرمایه گذاری: McGraw-Hill Europe ؛2005

[19] Drehma M ، Sorensen S ، Stringa M. تأثیر یکپارچه ریسک اعتباری و نرخ بهره بر بانک ها: ارزش اقتصادی و چشم انداز کفایت سرمایه. 2008

[20] Lajeri F ، Dermine J. تورم غیر منتظره و بازده سهام بانکی: پرونده فرانسه 1977 - 1991. مجله بانکی و دارایی. 1999 ؛ 23 (6): 939-53.

[21] Flaery MJ ، Hameed AS ، Harjes RH. قیمت گذاری دارایی ، حق ریسک متغیر زمان و ریسک نرخ بهره. مجله بانکی و دارایی. 1997 ؛ 21 (3): 315-35.

[22] Lloyd WP ، Shick RA. آزمایش مدل دو شاخص استون. مجله تحلیل مالی و کمی. 1977 ؛ 12 (3): 363-76.

[23] Fisher R. تئوری ژنتیکی انتخاب طبیعی دانشگاه آکسفورد آکسفورد Google Scholar. 1930.

[24] Uwubanmwen A ، Eghosa IL. نرخ تورم و بازده سهام: شواهدی از بازار سهام نیجریه. مجله بین المللی تجارت و علوم اجتماعی. 2015 ؛ 6 (11): 155-67.

[25] Adler M ، Dumas B. قرار گرفتن در معرض خطر ارز: تعریف و اندازه گیری. مدیریت مالی. 1984: 41-50.

[26] حسین ن ، خان آک. تجزیه و تحلیل بازده سهام و تغییر نرخ ارز در بازده بازار صنعت داروسازی در پاکستان. ژورنال علوم کاربردی جهان. 2014 ؛ 31 (6): 1180-7.

[27] Michailidis G ، Tsopoglou S ، Papanastasiou D. آزمایش مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه (CAPM): مورد بازار اوراق بهادار یونان در حال ظهور. 2006.

[28] Li X ، Miffre J ، Brooks C ، Oâ € ™ Sullivan N. سود حرکت و خطر غیرمستقیم متغیر زمان. مجله بانکی و دارایی. 2008 ؛ 32 (4): 541-58.

[29] Yuanjun Z ، Zengrui T. تحقیق در مورد ارزیابی پروژه صندوق سرمایه گذاری بر اساس مدل تجزیه و تحلیل پاکت نامه داده ها. مجله Nanoscize محاسباتی و نظری. 2016 ؛ 13 (2): 1266-74.

[30] حسن MZ ، Kamil AA ، Mustafa A ، Baten MA. رابطه بین ریسک و بازده مورد انتظار: شواهدی از بورس سهام داکا. اقتصاد و امور مالی رویه. 2012 ؛ 2: 1-8.

[31] Olakojo S ، Ajide K. آزمایش مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه (ð¡ðð ðœ): مورد بازار اوراق بهادار نیجریه. مدیریت تجارت بین الملل. 2010 ؛ 4 (4): 239-42.

[32] Damodaran A. ارزیابی سرمایه گذاری ، 2. AUFL ، نیویورک. 2002 ؛ 817.

[33] FAMA EF ، فرانسوی K. بخش متقاطع بازده سهام مورد انتظار. مجله مالی. 1992 ؛ 47 (2): 427-65.

[34] Amihud Y ، Christensen BJ ، Mendelson H. شواهد بیشتر در مورد روابط بازگرداندن ریسک: دانشکده تجارت فارغ التحصیل ، دانشگاه استنفورد ؛1992.

[35] Kothari SP ، Shanken J ، Sloan RG. نگاه دیگر به بخش متقاطع بازده سهام مورد انتظار. مجله مالی. 1995 ؛ 50 (1): 185-224.

[36] Chan LK ، Lakonishok J. اندازه گیری قوی خطر بتا. مجله تحلیل مالی و کمی. 1992 ؛ 27 (2): 265-82.

[37] سلمان اف. رابطه با بازگرداندن ریسک در بازار سهام در حال ظهور. نامه های اقتصادی کاربردی 9. 2002: 549-52.

[38] Omet G ، Khasawneh M ، Khasawneh J. آزمایشات کارآیی و اثرات نوسانات: شواهدی از بازار سهام اردن. نامه های اقتصادی کاربردی 9 (12). 2002: 817-21.

[39] Li X ، Miffre J ، Brooks C ، Oâ € ™ Sullivan N. سود حرکت و خطر غیرمستقیم متغیر زمان. مجله بانکی و امور مالی. 2008 ؛ 32: 541-58.

[40] Chui A ، Titman S ، Wei J. فردگرایی و حرکت در سراسر جهان. مجله مالی. 2010 ؛ 65: 361-92.

[41] Fama EF ، Macbeth JD. ریسک ، بازگشت و تعادل: آزمایش های تجربی. مجله اقتصاد سیاسی. 1973 ؛ 81 (3): 607-36.

[42] Sharpe WF ، Cooper GM. کلاس های بازگرداندن ریسک سهام سهام مشترک بورس اوراق بهادار نیویورک ، 1967 1931. مجله تحلیلگران مالی. 1972 ؛ 28 (2): 46-54.

[43] Basher SA ، Sadorsky P. ریسک قیمت نفت و بازارهای سهام در حال ظهور. مجله جهانی مالی. 2006 ؛ 17 (2): 224-51.

[44] Banz RW. رابطه بین بازده و ارزش بازار سهام کمون. مجله اقتصاد مالی 9: 1. 1981: 3-18.

[45] Gibbons MR. تست های چند متغیره مدلهای مالی: یک رویکرد جدید. مجله اقتصاد مالی 10: 1. 1982: 3-27.

[46] Stambaugh RF. در مورد محرومیت از دارایی ها از تست های دو مدل پارامتر: تجزیه و تحلیل حساسیت. مجله اقتصادی مالی 10: 3. 1982: 237-68.

[47] Bilgin R ، Basti E. شواهد بیشتر در مورد اعتبار CAPM: درخواست بورس اوراق بهادار استانبول. اقتصاد مهندسی Inzinerine Ekonomika. 2014 ؛ 25 (1): 5-12.

[48] سلمان اف. رابطه با بازگرداندن ریسک در بازار سهام در حال ظهور. نامه های اقتصاد کاربردی. 2002 ؛ 9 (8): 549-52.

[49] Alqisie A. اعتبار مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه (CAPM) (شواهد تجربی از بورس اوراق بهادار امان). مجله تحقیقات مدیریت. 2016 ؛ 8 (1).

[50] Ball R ، Brown P ، افسر R. قیمت گذاری دارایی در بازار سهام صنعتی استرالیا. مجله مدیریت استرالیا ، 1 (1). 1976: 1-32.

[51] Fama E ، فرانسوی K. توضیحات چند عاملی درباره ناهنجاری های قیمت گذاری دارایی. مجله مالی. 1996 ؛ 51: 55-84.

[52] Theriou N ، Aggelidis V ، Maditinos D ، Sevic Z. L. (2010). آزمایش رابطه بین بتا و بازده در بورس اوراق بهادار آتن. مالی مدیریتی . 36 (12): 1043-56.

[53] Gã¼rsoy CT ، Rejepova G. آزمون مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه در ترکیه. 2007.

[54] Groenewold N. پیش بینی بتا: قانون "پنج سال پنج ساله" چقدر خوب است؟1999.

[55] التون EJ ، Gruber MJ ، Brown SJ ، Goetzma WN. نظریه مدرن نمونه کارها و تجزیه و تحلیل سرمایه گذاری: جان ویلی و پسران ؛2009.

[56] Bodie Z ، Kane A ، Marcus AJ. سرمایه گذاری: مک گرا هیل ؛2009.

[57] Czekierda B. مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه: آزمون مدل در بورس اوراق بهادار ورشو. مؤسسه För Ekonomi ، Statistik Och Informatik. 1976: 1-57.

[58] Reinganum MR. غلط گیری از قیمت گذاری دارایی سرمایه: ناهنجاری های تجربی مبتنی بر بازده درآمد و ارزش های بازار. مجله اقتصاد مالی. 1981 ؛ 9 (1): 19-46.

[59] Banz RW. رابطه بین بازده و ارزش بازار سهام مشترک. مجله اقتصاد مالی. 1981 ؛ 9 (1): 3-18.

[60] Gibbons MR. تست های چند متغیره مدلهای مالی: یک رویکرد جدید. مجله اقتصاد مالی. 1982 ؛ 10 (1): 3-27.

[61] خیابان Lau ، Le CT ، McInish TH. بازده سهام و بتا ، اندازه شرکت ها ، E/P ، CF/P ، کتاب به بازار و رشد فروش: شواهدی از سنگاپور و مالزی. مجله مدیریت مالی چند ملیتی. 2002 ؛ 12 (3): 207-22.

[62] Alqisie A ، Alqurran T. اعتبار مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه (CAPM) (شواهد تجربی از بورس اوراق بهادار امان). مجله تحقیقات مدیریت. 2016 ؛ 8 (1): 207-23.

[63] Estrada J. هزینه عدالت در بازارهای نوظهور: یک رویکرد ریسک نزولی. 2000

[64] Cheung Y-L ، Wong K-A ، Ho Y-K. قیمت دارایی های خطرناک در دو بازار در حال ظهور آسیا - کره و تایوان. اقتصاد مالی کاربردی. 1993 ؛ 3 (4): 315-24.

[65] ISA M ، Hassan A ، Puah C-H ، Yong Y-K. Nexus ریسک و بازگشت در بازار سهام مالزی: شواهد تجربی از CAPM. 2008

[66] لی HS ، Cheng FF ، Chong SC. نظریه نمونه کارها مارکوویتز و مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه برای بورس اوراق بهادار کوالالامپور: یک مورد تجدید نظر شده. مجله بین المللی اقتصاد و مسائل مالی. 2016 ؛ 6 (S3) 59-65.

[67] Kolani P ، Vikpossi AE. تجزیه و تحلیل رابطه بین ریسک و بازده مورد انتظار در بورس سهام BRVM: آزمون CAPM. منتشر شده توسط Sciedu Press ؛2014.

[68] Ball R ، Brown P ، افسر R. قیمت گذاری دارایی در بازار سهام صنعتی استرالیا. مجله مدیریت استرالیا. 1976 ؛ 1 (1): 1-32.

[69] Michailidis G ، Tsopoglou S ، Papanastasiou D ، Mariola E. آزمایش مدل قیمت گذاری سرمایه (CAPM): مورد بازار اوراق بهادار در حال ظهور. مجله بین المللی تحقیقات دارایی و اقتصاد. 2006 ؛ 4: 78-91.

[70] Pamane K ، Vikpossi AE. تجزیه و تحلیل رابطه بین ریسک و بازده مورد انتظار در بورس BRVM: آزمون CAPM. تحقیقات در اقتصاد جهانی. 2014 ؛ 5 (1): 13.

[71] Isakov D. آیا بتا هنوز زنده است؟شواهد قطعی از بازار سهام سوئیس. مجله مالی اروپا. 1999 ؛ 5 (3): 202-12.

[72] Tang Gy ، Shum WC. روابط بین خطر غیر سیستماتیک ، کمبود و بازده سهام در بازارهای بالا و پایین. بررسی تجارت بین المللی. 2003 ؛ 12 (5): 523-41.

[73] Fletcher GP. تجدید نظر در حقوق جزا: انتشارات دانشگاه آکسفورد ؛2000

[76] حسن م ، کمیل AA ، مصطفی A ، Baten MA. تست اعتبار مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه برای بورس سهام داکا. مجله علوم کاربردی. 2011 ؛ 11 (20): 3490-6.

[77] لی H-S ، NG DC-Y ، Lau T-C ، Ng C-H. پیش بینی نوسانات بورس سهام در شاخص مزارع بورسا مالزی. مجله بین المللی امور مالی و حسابداری. 2016 ؛ 5 (1): 54-61.

[78] Arslan M ، Zaman R. تأثیر سود سود سهام و نسبت سود قیمت در بازده سهام: یک مطالعه شرکت های ذکر شده غیر مالی پاکستان. مجله تحقیقاتی مالی و حسابداری. 2014 ؛ 5 (9): 68-74.

[79] المال م ، احمد AM ، A. Fayssal. رابطه بین نسبت P/E ، نسبت سود سهام ، اندازه و بازده سهام در شرکت های اردن: یک رویکرد همبستگی. مجله بین المللی تحقیقات دارایی و اقتصاد. 2010 ؛ 49 (7): 87-103.

[80] Raymond YC. نسبت های درآمد ، سود سهام و قیمت سهام املاک و مستغلات. مجله مدیریت نمونه کارها املاک و مستغلات. 2002 ؛ 8 (2): 107-13.

[81] Pettengill GN ، Sundaram S ، Mathur I. رابطه شرطی بین بتا و بازگشت. مجله تحلیل مالی و کمی. 1995 ؛ 30: 101-16.

[82] Andersen TG ، Bollerslev T ، Diebold FX ، Wu G. تحقق بتا: پایداری و پیش بینی. تجزیه و تحلیل اقتصاد سنجی سری زمانی مالی و اقتصادی: انتشارات گروه زمرد محدود ؛2006. ص. 1-39.