تفسیر بازار ارز: مارس 2022

افزایش شدید نرخ بهره جهانی ، همراه با قیمت کالاهای بالاتر و کاهش حق بیمه خطر مربوط به جنگ روسیه و اوکراین ، در ماه مارس بر بازار ارز حاکم بود. ارزهایی که به خوبی از عوامل دیگر نیز سود بردند. استرالیا ، نیوزیلند ، کانادا و نروژ علاوه بر افزایش قیمت برای صادرات کالای خود ، 50-75 پایه در بازده 2 ساله افزایش یافته است. ارزهای آنها در مقابل میانگین G-10 به دست آورد. در سوئد ، نرخ 2 ساله ارز نیز 0. 75 ٪ افزایش یافت و کشور از کاهش خطر منفی دم در اوکراین برخوردار شد. برعکس ، ارزهای واردکنندگان عمده انرژی با دامنه کمتر برای محکم کردن سیاست های پولی تحت تأثیر G-10 قرار گرفت. ژاپن این پروفایل را کاملاً مناسب و بیش از 5 ٪ در مقابل میانگین G-10 از دست داد.

شکل 1: بازده ارز مارس در مقابل میانگین G-10

جنگ روسیه و اوکراین همچنان شدید است و عوارض بشردوستانه غیرقابل قبول است. سرمایه گذاران نسبت به خود جنگ واکنش مطلوبی نشان ندادند ، اما مخالفت با کشورهای بزرگ اتحادیه اروپا مانند آلمان ، در برابر تحریم انرژی روسیه ، خطر شوک منفی شدید برای رشد منطقه ای را کاهش داد که منجر به سود در ارزهایی شد که بیشتر تحت تأثیر این درگیری قرار گرفتند. بشر

طی دو ماه گذشته ، افزایش نرخ و قیمت کالاها بر افزایش فاکتور عدم اطمینان اقتصادی غلبه کرده و نوسانات سهام را برای بالا بردن ارزهای کالا با بازده بالاتر افزایش داده است. طی دو هفته گذشته ، بهبودی در بازارهای سهام در سطح قبل از جنگ یا بالاتر از این حرکت به این حرکت کمک کرده است. تجمع کالا و عملکرد محور با توجه به افزایش خطرات کاهش اقتصادی و احتمال بالاتر که ما در حال نزدیک شدن به اوج سیاست پولی هستیم ، در کوتاه مدت کمی بیش از حد به نظر می رسد. این خطرات مرتفع ، چشم انداز کوتاه مدت چالش برانگیز برای برندگان اخیر در بازارهای ارز و همچنین ادامه مقاومت به دلار آمریکا را نشان می دهد.

شکل 2: چشم انداز جهت دار مارس 2022

بررسی و چشم انداز با ارز

دلار آمریکا (USD)

USD 0. 10 ٪ در برابر میانگین G-10 از دست داد. ماه با افزایش دلار آغاز شد زیرا سرمایه گذاران در پاسخ به عدم اطمینان ناشی از جنگ روسیه و اوکراین ، امنیت دارایی های ایالات متحده را ترجیح می دادند. این ارز همچنین با افزایش انتظارات از سفت شدن پول در پاسخ به افزایش چشمگیر 678K در حقوق و دستمزد غیر مزرعه در مقابل انتظارات +423K و افزایش دیگر شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) به 7. 9 ٪ YOY برای ماه مارس افزایش یافته است. همانطور که انتظار می رفت ، فدرال فدرال ایالات متحده از افزایش قابل توجهی در سرعت و میزان افزایش نرخ بهره در جلسه 16 مارس خبر داد. با این حال ، USD در نیمه دوم ماه به عقب افتاد زیرا این ارز برخی از درخواست های پناهگاه خود را از دست داد ، زیرا سرمایه گذاران به نظر می رسد برخی از خطرات اقتصادی مرتبط با جنگ روسیه و اوکراین را از دست می دهند.

USD از منظر بلند مدت بسیار ارزشمند است ، اما دیدن این مسئله در حالی که نرخ ایالات متحده به سرعت در حال افزایش است ، دشوار است ، عدم اطمینان به دلیل جنگ روسیه و اوکراین ، و اختلال در زنجیره تأمین از Covid-19 همچنان بالا رفته استبشرتا زمانی که محیط کلان تثبیت نشود ، احتمالاً دلار به یافتن پشتیبانی ادامه خواهد داد. ما هنوز ممکن است شاهد افزایش بالاتر برای دلار در برابر ارزهای کم بازده در معرض قیمت های بالایی واردات کالا و سایر خطرات وثیقه از جنگ باشیم. ارزهای از جمله یورو ، JPY ، SEK و تا حدی GBP در این زمینه از آن استفاده می کنند. ارزهای کالایی با اصول داخلی قوی و افزایش بازده ، NOK ، AUD و CAD ، با توجه به افزایش عدم اطمینان اقتصادی و خطرات سنبله های بیشتر در نوسانات بازار سهام ، در کوتاه مدت بیش از حد به نظر می رسند. این یک بازگشت نزدیک به مدت در مقابل USD را به خطر می اندازد ، اما آنها باید در میان مدت خوب نگه دارند.

یورو (یورو)

یورو نسبت به میانگین G-10 1. 2 ٪ کاهش یافت. در پاسخ به عدم اطمینان شدید پیرامون جنگ روسیه و اوکراین و سنبله مرتبط در قیمت واردات انرژی اتحادیه اروپا (اتحادیه اروپا) ، ماه با افت شدید یورو آغاز شد. از آنجا که آلمان و دیگران با افزایش تحریم ها برای ممنوعیت واردات انرژی روسیه مخالفت کردند ، حق بیمه خطر جنگ روسیه و اوکراین کاهش یافت و به یورو اجازه می داد تا برخی از زمینه ها را به دست آورد. در جلسه 10 مارس ، بانک مرکزی اروپا (ECB) از کاهش تسریع در خرید اوراق قرضه خبر داد ، که بیشتر از یورو پشتیبانی می کند. با این حال ، علی رغم اینکه بانک مرکزی اروپا تمرکز خود را به سمت درگیری تورم خود کج می کند ، حمایت از یورو به دلیل تغییر تهاجمی در سیاست های پولی سایر بانکهای مرکزی ، موقت بود. یورو از راهپیمایی اواسط ماه خود برگشت تا پایین تر به پایان برسد.

ما به دلیل خطرات ناشی از جنگ روسیه و اوکراین در یورو کاملاً منفی هستیم. این جنگ چشم انداز رشد اتحادیه اروپا را تهدید می کند ، به سیاست های مالی نسبی سست تر مدت طولانی تر اشاره می کند و جریان سرمایه را به منطقه منتقل می کند. بازارهای سهام ممکن است به سطح قبل از جنگ بهبود یافته باشند و قیمت کالاها از اوج خود برخوردار نیست ، اما ما هنوز خطرات قابل توجهی را مشاهده می کنیم ، که احتمالاً فشار رو به پایین بر ارز خواهد داشت. طولانی مدت ، هنگامی که عدم اطمینان در مورد جنگ (که می تواند در سناریوی بدترین حالت بسیار طولانی باشد) ، ما می بینیم که یک بحث سازنده تر در مورد EUR وجود دارد. درگیری فعلی در حال حاضر یک منفی واضح است ، اما همچنین ادغام بیشتر اتحادیه اروپا ، هزینه های مالی بالاتر و تحول سریعتر به سمت منابع انرژی جایگزین را تحریک می کند. همه این عوامل در نهایت می توانند نرخ رشد بالقوه بالاتری را ارتقا بخشند و از بهبود پایدار پس از بحران در یورو حمایت کنند.

پوند انگلیس (GBP)

پوند در ماه مارس تلاش کرد و 2 ٪ پایین تر از میانگین G-10 به پایان رسید. ضررها در طول ماه ثابت بود. مانند یورو ، شروع ماه لحن منفی داشت زیرا خطرات پیرامون جنگ روسیه و اوکراین به اوج خود رسید و قیمت انرژی افزایش یافت. بر خلاف یورو ، GBP از یک گزاف گویی در اواسط ماه لذت نبرد زیرا سرمایه گذاران نگران این بودند که بانک انگلیس (BOE) در پاسخ به این بحران محتاط تر شود و بر خطرات ناشی از سفت شدن مالی آینده در انگلستان تمرکز کند. BOE در جلسه خود در 17 مارس نرخ سیاست را بالا برد ، اما تنها با 0. 25 ٪ ، و با ترس ، لحن محتاطانه تری به همراه داشت ، در حالی که سایر بانکهای مرکزی نشانگر شتاب در سفت شدن پولی بودند. این امر به ادامه روند نزولی در GBP به پایان ماه کمک کرد.

دیدگاه ما از GBP مخلوط است. نزدیک مدت ، ما خنثی هستیم. خطرات اقتصادی ناشی از کند شدن احتمالی رشد ، کشش مالی و از بین بردن قدرت خرید مصرف کننده از تورم بالا برای GBP منفی است. BOE نرخ در حال افزایش است اما انتظار نمی رود که همانطور که در ایالات متحده ، نروژ ، کانادا ، استرالیا یا نیوزیلند انتظار می رود ، به سطح محکم برسد. با این حال ، ما فکر می کنیم که تعقیب GBP پایین تر از اینجا دشوار است زیرا در حال حاضر به 18 ماهه کم خود کاهش یافته است و تعداد رشد/اشتغال همچنان به خوبی ادامه دارد. بلند مدت ، ما سازنده تر هستیم. پس از برطرف شدن عدم اطمینان ژئوپلیتیکی ، ما ممکن است فضای بیشتری را برای قدردانی پایدار GBP که از ارزش گذاری ارزان آن در مقابل ارزش منصفانه بلند مدت ، اصول انعطاف پذیر ، افزایش نرخ سیاست و انتظارات ما برای ضعف گسترده در USD استفاده می کنیم ، ببینیم.

ین ژاپنی (JPY)

پس از مدت کوتاهی از دستاوردهای در اوایل ماه مارس در مورد افزایش ریسک و بازارهای ضعف سهام ، ین به پایان رسید تا پایان ماه ، با 5. 3 ٪ عظیم نسبت به میانگین G-10 کاهش یابد. ضررهای بزرگ JPY با توجه به حساسیت اخیر آن در برابر اختلافات و احساسات جهانی خطر تعجب آور نیست. ترکیبی از سهام قوی تر و افزایش بازده نسبی بدترین سناریو برای JPY است و این رفتار بازار جهانی را در ماه مارس کاملاً توصیف می کند. بانک ژاپن (BOJ) در سیاست کنترل منحنی عملکرد خود ثابت نگه داشته و از طریق نقش آن در تشدید افزایش قیمت واردات ، تأثیر منفی JPY ضعیف تر را کاهش داد. بنابراین ، ژاپن بیشترین واگرایی را در انتظارات نسبی سیاست پولی در بین ارزهای G-10 تجربه کرد. در همین حال ، احساسات سرمایه گذار دوباره به عقب برگشت و بازارهای سهام را به سطح قبل از جنگ بازگرداند.

مدل کوتاه مدت ما زیان بیشتری را در آینده نزدیک نشان می دهد. در ژاپن، رشد و تورم اصلی یکی از ضعیف ترین ها در G-10 است که بانک را تشویق می کند تا به سیاست پولی بسیار سست خود پایبند بماند. در مقابل، پتانسیل افزایش بیشتر نرخ ها و تشدید سیاست پولی را در سایر کشورها مشاهده می کنیم. احتمال افزایش خطرات جهانی ناشی از جنگ روسیه و اوکراین و خطرات رکود اقتصادی ناشی از تشدید سریع سیاست پولی جهانی ممکن است سرعت کاهش ارزش ین را کاهش دهد. اما بعید به نظر می رسد که برای جلوگیری از ضرر و زیان به اندازه کافی قابل توجه باشد. ین در بلندمدت بسیار ارزان به نظر می رسد و اکنون بر اساس نرخ ارز موثر واقعی به پایین ترین حد خود در 30 سال اخیر نزدیک شده است. هنگامی که تورم جهانی و انتظارات برای انقباض پولی به اوج خود رسید، ممکن است نیروها به سمت عقب راندن ین به سمت ارزش منصفانه خود حرکت کنند. به نظر نمی رسد که به آن نقطه نزدیک شده باشیم.

فرانک سوئیس (CHF)

CHF در ماه مارس در مقایسه با میانگین G-10 0. 5 درصد از دست داد. این ماه در کنار افزایش ریسک گریزی جهانی و ضعف قابل توجه یورو آغاز شد. جهش CPI اصلی فوریه از 0. 9 درصد سالانه به 1. 3 درصد گزارش شده در 3 مارس نیز با ایجاد امیدی به CHF کمک کرد که بانک ملی سوئیس (SNB) در نهایت سیاست های پولی خود را سخت تر کند یا حداقل افزایش ارزش پول را تحمل کند. همانطور که بازارهای کالا از اوج سقوط کردند و حق بیمه اوکراین سقوط کرد، CHF، یک پناهگاه امن، نیز از رشد ماهانه نزدیک به 0. 75+ درصد به زیان نزدیک به 1. 5 درصد سقوط کرد. سقوط اواخر ماه در بازارهای سهام به CHF کمک کرد تا مقداری از زمین از دست رفته خود را به دست بیاورد تا با زیان کمتر 0. 5 درصدی در ماه پایان دهد.

دیدگاه ما در مورد CHF به دلیل بازدهی بسیار پایین، تورم پایین، چشم انداز مداخله سریع SNB برای محدود کردن سود بیشتر CHF و ارزش گذاری بیش از حد شدید در برابر ارزش منصفانه بلندمدت آن منفی است. ما در این استدلال که SNB باید سیاست های پولی سختگیرانه را در مقطعی شروع کند، شایستگی می بینیم، اما فکر می کنیم که درجه و زمان چنین انقباضی احتمالاً با بقیه گروه 10 از جمله بانک مرکزی اروپا عقب است. یکی از احتیاطات به دیدگاه منفی ما این است که نوسانات اخیر در بازارهای دارایی پرخطر و جنگ ادامه دار روسیه و اوکراین احتمالاً نزول CHF را در کوتاه مدت محدود خواهد کرد.

دلار کانادا (CAD)

CAD از افزایش قابل توجهی در بازده در پشت انتظارات برای سفت شدن بیشتر پولی و همچنین اثرات مثبت از افزایش قیمت کالاها برخوردار بود. این عوامل مثبت باعث افزایش 1. 4 ٪ CAD در مقابل G-10 شد. به نوبه خود ، افزایش بازده توسط داده های چشمگیر اقتصادی داخلی تحت تأثیر قرار گرفت. اشتغال 336K شغل در مقابل انتظارات تنها 127. 5 کیلوگرم افزایش یافته است و CPI در 5. 7 ٪ YOY در مقابل 5. 5 ٪ انتظار می رود. حتی فروش خرده فروشی در ژانویه با وجود کشش طولانی از سنبله در موارد Omicron ، در 3. 2 ٪ MOM در برابر انتظارات 2. 4 ٪ بیشتر شگفت زده شد.

دیدگاه CAD ما با توجه به عملکرد شدید بازارهای کالایی و اقتصاد محلی در طی ماه بهبود یافته است. قدرت و وسعت سیگنال های ما در بازارهای سهام ، کالاها ، اقتصاد و نرخ بهره مبنای اطمینان بیشتری برای قدردانی بیشتر فراهم می کند. با این حال ، این قدردانی مورد انتظار ممکن است با نوسانات بالاتری همراه باشد. ما انتظار داریم با توجه به نوسانات افزایش یافته در بازار کالا و عدم اطمینان در افزایش تأثیر سفت شدن پولی ، نوسانات بالا بماند. بلند مدت ، چشم انداز CAD مخلوط است. این ارز پتانسیل قدردانی پایدار در برابر USD و CHF را دارد اما در مقابل GBP ، JPY و ارزهای اسکاندیناوی ارزان است.

کرون نروژی (NOK)

کرون در برابر میانگین G-10 0. 5 ٪ به دست آورد. ماه با یک یادداشت کمتر مثبت آغاز شد. امنیت محلی و خطرات رشد ناشی از جنگ روسیه و اوکراین نسبت به مزایای قیمت بالاتر نفت بسیار زیاد شد و باعث شد NOK بخش اعظمی از دستاوردهای خود را در اواخر فوریه معکوس کند. این دوباره در تظاهرات شدید امداد در بازارهای سهام معکوس شد و به NOK کمک کرد تا دوباره به قلمرو مثبت برگردد. این قدردانی پس از افزایش 0. 75 ٪ شدید در مسیر نرخ سود پیش بینی شده بانک مرکزی در طول جلسه در 24 مارس ، تسریع شد و در نهایت NOK را به سمت اوج بیش از 2 ٪ در مقابل G-10 در 30 مارس سوق داد. با این حال ، سه چهارم از این سود در روز معاملاتی نهایی ماه پس از اعلام اینکه بانک مرکزی روزانه در ماه آوریل برای تبدیل رسیدهای مالیاتی اضافی از سود حاصل از باد از بخش نفت ، به ارزش ارزش مالیات می فروشد. بشر

علی رغم خطرات نزدیک مدت برای NOK از نوسانات بازار سهام بالا ، ما نسبت به افق های کوتاه مدت و بلند مدت مثبت هستیم. NOK از لحاظ تاریخی به صورت واقعی و بر خلاف برآورد ما از ارزش منصفانه بلند مدت ارزان است. علاوه بر این ، اصول چرخه ای نیز از قدردانی پشتیبانی می کند. خطرات احتمالی ناشی از جنگ و همچنین پویایی عرضه/تقاضای طولانی مدت ، قدرت ادامه بازار نفت را نشان می دهد ، که تنها باعث تقویت مازاد تجارت نروژ می شود. با این حال ، مزایای سود نفتی زیاد توسط برنامه های بانک Norges برای فروش NOK تا حدودی رقیق خواهد شد. به طور خلاصه ، NOK یک ارز ارزان با پشتیبانی کالا ، افزایش بازده و اصول رشد جامد است. ما با گذشت زمان انتظار دستاوردهای شدیدی داریم.

سوئدی کرونا (SEK)

کرونا در برابر میانگین G-10 1. 1 ٪ رشد داشته است. این تجارت همچنان در کنار احساسات ریسک پیرامون جنگ روسیه- اوکراین و قیمت انرژی مرتبط با آن ادامه داد. از آنجا که قیمت های ریسک و قیمت کالاها در هفته اول ماه افزایش یافته است ، SEK فروش پس از تهاجم خود را با از دست دادن بیش از 4 ٪ در مقابل میانگین G-10 ادامه داد. این سخت ترین ارز G-10 بود. واژگونی شدید در قیمت انرژی ، قیمت نفت خام برنت را از 8 مارس در هر بشکه در نزدیکی 140 دلار در هر بشکه به پایین نزدیک به 97 دلار در 16 مارس به همراه آورد. در این دوره ، SEK تقریباً 5 ٪ از پایین خود افزایش یافت. یک سورپرایز هسته مثبت CPI ، 1 ٪ MOM در مقابل 0. 6 ٪ انتظار می رود ، همچنین از بهبودی پشتیبانی می کند. این بهبود بیشتر در جلسه Riksbank در 16 مارس تأیید شد ، جایی که فرماندار بانک مرکزی لزوم محکم کردن سیاست های پولی را سریعتر از آنچه پیش بینی می شد تصدیق کرد. با این حال ، پس از به دست آوردن 5 ٪ ، تغییر بانک مرکزی در تقدیر بیشتر SEK قرار داد.

SEK در بین ارزان ترین ارزهای G-10 باقی مانده است و به دلیل واگرایی بین سیاست Riksbank و سایر بانک های مرکزی ، و همچنین عدم اطمینان حاد در مورد چشم انداز رشد اتحادیه اروپا و جنگ روسیه و اوکراین ، احتمالاً بسیار نزدیک خواهد بود. اظهارات بانک مرکزی نشان می دهد که ممکن است با احترام و شروع به محکم تر شدن سیاست ها زودتر از موعد. با این حال ، در این مرحله ، در پشت بسیاری از بانکهای مرکزی دیگر باقی مانده است. هنگامی که حتی یک وضوح متوسط در مورد جنگ به دست می آوریم و در موضع سیاست پولی تغییرات ملموس تری به دست می آوریم ، می بینیم که اتاق برای بهبودی را می بینیم. در حال حاضر ، ممکن است بهتر باشد که در مقابل سایر بازده های کم مانند EUR و CHF که در معرض بحران قرار دارند ، یک دید مثبت نیز بیان کنیم.

دلار استرالیا (AUD)

دلار استرالیا با افزایش 3. 3 درصدی در مقایسه با میانگین ماه مارس، پیشتاز گروه 10 بود. قیمت های بالاتر کالاها و افزایش بازدهی استرالیا، محیطی قوی برای ارز ایجاد کرد. داده های داخلی چشمگیر بود و نرخ بیکاری به پایین ترین سطح خود از سال 1978 یعنی 4. 1 درصد رسید. یک بار، در مارس 2008، به این پایین رسیده بود. ما شاهد افزایش شرایط جوی تجاری و یک شگفتی مثبت قوی در خرده فروشی های فوریه بودیم، +1. 8% مادران در مقابل 0. 9% مورد انتظار. بانک مرکزی استرالیا در تشدید سیاست محتاطانه عمل کرده است، اما رونق کالاها و گرمای بیش از حد بازارهای کار داخلی نوید تغییر به سمت سیاست های سخت تر را می دهد.

بر اساس این پس زمینه بنیادی قوی، ما نسبت به AUD مثبت باقی می مانیم. در کوتاه مدت، ما بیشتر به سمت بی طرفی متمایل می شویم، زیرا به نظر می رسد تجمع فوریه تا مارس کمی خیلی سریع پیش رفته است. پتانسیل اصلاح بیشتر، هرچند موقتی، در قیمت کالاها، نگرانی های کوتاه مدت در مورد جنگ روسیه و اوکراین، و همچنین قرنطینه های مرتبط با COVID-19 در چین ممکن است بر دلار استرالیا تاثیر بگذارد. با این حال، از آنجایی که چین متعهد به افزایش محرک های اقتصادی است، احتمالاً تأثیر منفی میان مدت قرنطینه را محدود خواهد کرد. در حال حاضر، توازن ریسک ها حاکی از یک عقب نشینی اندک در AUD قبل از از سرگیری روند صعودی خود است.

دلار نیوزلند (NZD)

دلار نیوزلند از نزدیک AUD را دنبال کرد و 2. 7 درصد نسبت به میانگین G-10 افزایش یافت. قیمت های قوی کالاها و بازدهی بالا/بالا از NZD حمایت کردند. اقتصاد داخلی و بازارهای کار قوی به نظر می رسیدند، اما نشانه های اخیر از نرم شدن همچنان ادامه دارد. مخارج کارت اعتباری و اعتماد مصرف کننده تضعیف شد، کسری حساب جاری به بیشترین میزان خود از سال 2009 رسید و فروش خانه و مجوزهای ساخت ناامید شد. سرمایه گذاران شروع به نگرانی کرده اند که بانک مرکزی نیوزلند ممکن است سرعت انقباض پولی را پس از رهبری G-10 در سال گذشته در افزایش نرخ ها کاهش دهد.

مدلهای تاکتیکی ما به دلیل نرمی در فعالیت اقتصادی و همچنین بازارهای سهام داخلی ضعیف در برابر NZD منفی شده اند. بازده نسبتاً جذاب است ، اما این خطر این است که بانک مرکزی ممکن است به محیط رشد در حال کاهش پاسخ دهد ، در حالی که سایر بانک های مرکزی پرخاشگرتر می شوند و همچنین ممکن است NZD را تحت فشار قرار دهند. بلند مدت ، دیدگاه ما خنثی تر است. نسبت به ارزیابی های بلند مدت ، NZD در برابر USD و CHF جذاب به نظر می رسد اما به اندازه سایر ارزهای کالایی مانند NOK ، AUD و CAD ارزان نیست. این احتمال وجود دارد که هرگونه صعودی در NZD در برابر G-10 گسترده حتی در طولانی مدت مهار شود.

اطلاعات مهم خطر

سرمایه گذاری شامل ریسک از جمله خطر از دست دادن مدیر است. تمام مواد از منابعی که گمان می رود قابل اعتماد باشد ، بدست آمده است.

هیچ نمایندگی یا ضمانتی در مورد صحت اطلاعات وجود ندارد و خیابان ایالتی هیچ مسئولیتی در قبال تصمیمات مبتنی بر چنین اطلاعاتی ندارد.

ریسک ارزی نوعی ریسک است که از تغییر قیمت یک ارز در برابر دیگری ناشی می شود. هر زمان که سرمایه گذاران یا شرکت ها دارایی یا عملیات تجاری در مرزهای ملی داشته باشند ، در صورت عدم حمایت از مواضع آنها ، با ریسک ارزی روبرو می شوند.

دارایی ها ممکن است براساس درک سرمایه گذار "پناهگاه های ایمن" در نظر گرفته شوند که ارزش دارایی حتی با کاهش ارزش سایر سرمایه گذاری ها در زمان استرس اقتصادی ، پایدار یا صعود خواهد بود. دارایی های ایمن درک شده برای حفظ ارزش در هر زمان تضمین نمی شوند.

نظرات بیان شده در این ماده ، نظرات تیم مؤلفه گزارش از طریق دوره منتهی به 03/31/2022 است و براساس شرایط بازار و سایر شرایط قابل تغییر است. این سند حاوی اظهارات خاصی است که ممکن است بیانیه های رو به جلو تلقی شود. لطفاً توجه داشته باشید که هرگونه اظهارات تضمین کننده عملکرد آینده نیست و نتایج واقعی یا تحولات ممکن است از نظر مادی با موارد پیش بینی شده متفاوت باشد.

این سند ممکن است حاوی اظهارات خاصی باشد که به نظر می رسد اظهارات آینده نگر است. تمام اظهارات ، به غیر از حقایق تاریخی ، موجود در این سند که فعالیت ها ، رویدادها یا تحولاتی را که SSGA انتظار دارد ، معتقد است یا پیش بینی می کند یا ممکن است در آینده رخ دهد ، بیانیه های آینده نگر است. این بیانیه ها بر اساس فرضیات و تجزیه و تحلیل های خاص توسط SSGA با توجه به تجربه و درک آن از روندهای تاریخی ، شرایط فعلی ، تحولات آینده مورد انتظار و سایر عواملی که معتقدند در شرایط مناسب است ، استوار است. چنین اظهاراتی منوط به تعدادی از فرضیات ، خطرات ، عدم قطعیت ها است که بسیاری از آنها فراتر از کنترل SSGA هستند. لطفاً توجه داشته باشید که هرگونه اظهارات تضمین کننده عملکرد آینده نیست و نتایج واقعی یا تحولات ممکن است از نظر مادی با موارد پیش بینی شده در بیانیه های آینده نگر متفاوت باشد.

اطلاعات ارائه شده مشاوره سرمایه گذاری را تشکیل نمی دهد و به این ترتیب نباید به آن اعتماد کرد. نباید این درخواست برای خرید یا پیشنهادی برای فروش امنیت در نظر گرفته شود. این اهداف سرمایه گذاری ، استراتژی ها ، وضعیت مالیاتی یا افق سرمایه گذاری خاص سرمایه گذار را در نظر نمی گیرد. شما باید با مشاور مالیاتی و مالی خود مشورت کنید. تمام مواد از منابعی که گمان می رود قابل اعتماد باشد ، بدست آمده است. هیچ نمایندگی یا ضمانتی در مورد صحت اطلاعات وجود ندارد و خیابان ایالتی هیچ مسئولیتی در قبال تصمیمات مبتنی بر چنین اطلاعاتی ندارد.

علائم تجاری و علائم خدماتی که در اینجا به آنها اشاره شده است ، دارایی صاحبان مربوطه آنها است. ارائه دهندگان داده های شخص ثالث هیچ گونه ضمانتی یا بازنمایی از هر نوع مربوط به صحت ، کامل بودن یا به موقع بودن داده ها ندارند و هیچ مسئولیتی در قبال خسارت از هر نوع مربوط به استفاده از چنین داده هایی ندارند.

کل یا هر بخشی از این کار ممکن است تکثیر ، کپی یا انتقال یا هر یک از محتوای آن برای اشخاص ثالث بدون رضایت صریح کتبی SSGA فاش نشود. ریسک ارزی نوعی ریسک است که از تغییر قیمت یک ارز در برابر دیگری ناشی می شود. هر زمان که سرمایه گذاران یا شرکت ها دارایی یا عملیات تجاری در مرزهای ملی داشته باشند ، در صورت عدم حمایت از مواضع آنها ، با ریسک ارزی روبرو می شوند.

عملکرد گذشته تضمینی برای نتیجه گرفتن در آینده نیست.

ایالات متحده: مشاوران جهانی خیابان ایالتی ، خیابان 1 آهن ، بوستون ، MA 02210-1641. T: +1 617 786 3000. © 2022 شرکت ایالتی خیابان. کلیه حقوق محفوظ است.