ارزش فعلی خالص (NPV) به عنوان یک روش بودجه بندی سرمایه

رزماری کارلسون یک مربی مالی ، نویسنده و مشاور است که از سال 2008 در مورد تجارت و امور مالی شخصی برای تعادل نوشته است. همراه با تدریس امور مالی برای نزدیک به سه دهه در مدارس از جمله دانشگاه کنتاکی ، رزماری به عنوان مشاور مالی برای شرکت ها خدمت کرده استاز جمله Accenture و مواد درسی آنلاین را در امور مالی برای دانشگاه ها و شرکت ها تهیه کرده است.

دیوید مهربانی یک حسابدار معتبر عمومی (CPA) و یک متخصص در زمینه حسابداری مالی ، برنامه ریزی و تهیه مالیاتی شرکت و فردی و برنامه ریزی سرمایه گذاری و بازنشستگی است. دیوید به هزاران مشتری کمک کرده است که سیستم های حسابداری و مالی خود را بهبود بخشند ، بودجه ایجاد کنند و مالیات خود را به حداقل برسانند.

Vikki Velasquez یک کپی رایت و محقق مستقل با مدرک مطالعات جنسیتی است. پیش از این ، او تحقیقات عمیق در مورد موضوعات اجتماعی و اقتصادی مانند مسکن ، آموزش ، نابرابری ثروت و میراث تاریخی ریچموند VA و همچنین تقاطع آنها در حالی که برای یک رهبری جامعه غیرانتفاعی کار می کرد ، انجام می داد. ویکی از تجربه غیرانتفاعی خود برای افزایش کیفیت و صحت محتوای Dotdash استفاده می کند.

شرکت ها غالباً از ارزش فعلی خالص به عنوان یک روش بودجه بندی سرمایه استفاده می کنند زیرا شاید این روش بینش ترین و مفیدترین روش برای ارزیابی سرمایه در یک پروژه سرمایه جدید باشد. این از نظر ریاضی و هر دو نقطه نظر از پول از هر دو دوره بازپرداخت یا روش های دوره بازپرداخت تخفیف بیشتر تصفیه می شود. همچنین از روش های خاص از شاخص سودآوری یا نرخ داخلی محاسبات بازده بصیرت تر است.

مقدار فعلی خالص (NPV) چیست؟

ارزش فعلی خالص یکی از بسیاری از روشهای بودجه بندی سرمایه است که برای ارزیابی پروژه های بالقوه دارایی فیزیکی که در آن یک شرکت ممکن است بخواهد سرمایه گذاری کند ، استفاده می شود. معمولاً این پروژه های سرمایه گذاری از نظر دامنه و پول بسیار زیاد هستند ، مانند خرید مجموعه ای گران از تجهیزات خط مونتاژ یا ساخت یک ساختمان جدید.

ارزش فعلی خالص از جریان نقدی با تخفیف در تجزیه و تحلیل استفاده می کند ، که باعث می شود ارزش فعلی خالص دقیق تر از هر یک از روش های بودجه بندی سرمایه باشد زیرا متغیرهای ریسک و زمان را در نظر می گیرد.

تجزیه و تحلیل ارزش فعلی خالص شامل متغیرها و فرضیات متعددی است و جریان نقدی را که پیش بینی می شود توسط یک پروژه با تخفیف آنها به زمان حال با استفاده از اطلاعاتی که شامل مدت زمان پروژه (T) و هزینه متوسط وزنی شرکت است ، ارزیابی می کند.(من). اگر نتیجه مثبت باشد ، شرکت باید در پروژه سرمایه گذاری کند. اگر منفی باشد ، شرکت نباید در پروژه سرمایه گذاری کند.

پروژه های سرمایه با استفاده از ارزش فعلی خالص

قبل از اینکه بتوانید از ارزش فعلی خالص برای ارزیابی یک پروژه سرمایه گذاری استفاده کنید ، باید بدانید که آیا این پروژه یک پروژه متقابل یا مستقل است یا خیر. پروژه های مستقل آنهایی هستند که تحت تأثیر جریان نقدی پروژه های دیگر قرار نمی گیرند.

با این حال ، پروژه های متقابل منحصر به فرد متفاوت هستند. اگر دو پروژه متقابل باشند ، به این معنی است که دو گزینه برای دستیابی به نتیجه یکسان وجود دارد. این ممکن است که یک تجارت درخواست پیشنهادات مربوط به یک پروژه را داشته باشد و تعدادی از پیشنهادات دریافت شده است. شما نمی خواهید دو پیشنهاد را برای همان پروژه بپذیرید ، بنابراین پیشنهاد را با بالاترین NPV می پذیرید و به طور خودکار دیگران را رد می کنید. این نمونه ای از یک پروژه متقابل منحصر به فرد است.

هنگامی که شما دو پروژه سرمایه گذاری سرمایه را ارزیابی می کنید ، باید ارزیابی کنید که آیا آنها مستقل هستند یا متقابل منحصر به فرد هستند و با توجه به این موضوع تصمیم پذیرش یا اعتقادی می گیرند.

قوانین تصمیم ارزش فعلی خالص

هر روش بودجه بندی سرمایه مجموعه ای از قوانین تصمیم گیری را دارد. به عنوان مثال ، قانون تصمیم گیری دوره بازپرداخت این است که اگر سرمایه گذاری اولیه خود را در مدت زمان مشخصی پرداخت کند ، پروژه را می پذیرید. همین قانون تصمیم در مورد روش دوره بازپرداخت تخفیف صادق است.

ارزش فعلی خالص همچنین قوانین تصمیم خود را دارد که شامل موارد زیر است:

• پروژه های مستقل: اگر NPV از 0 دلار بیشتر است ، پروژه را بپذیرید.
• پروژه های متقابل منحصر به فرد: اگر NPV یک پروژه از NPV پروژه دیگر بیشتر است ، پروژه را با NPV بالاتر قبول کنید. اگر هر دو پروژه NPV منفی دارند ، هر دو پروژه را رد کنید.

مثال: محاسبه مقدار فعلی خالص

بگویید که شرکت شرکت XYZ در حال بررسی دو پروژه ، پروژه A و پروژه B است و می خواهد NPV را برای هر پروژه محاسبه کند.

• پروژه A یک پروژه چهار ساله با جریان نقدی زیر در هر چهار سال است: 5000 دلار ، 4000 دلار ، 3000 دلار ، 1000 دلار.
• پروژه B همچنین یک پروژه چهار ساله با جریان نقدی زیر در هر چهار سال است: 1000 دلار ، 3000 دلار ، 4000 دلار ، 6،750 دلار.
• هزینه سرمایه این شرکت برای هر پروژه 10 درصد است و سرمایه گذاری اولیه 10،000 دلار است.

شرکت می خواهد ارزش خالص فعلی این جریان های نقدی را برای هر دو پروژه تعیین و مقایسه کند. هر پروژه دارای جریان نقدی ناهموار است. به عبارت دیگر ، جریان نقدی سالیانه نیست.

در زیر معادله اساسی برای محاسبه ارزش فعلی جریان نقدی ، NPV (P) ، هنگامی که جریان نقدی در هر دوره متفاوت است:

NPV (P) = CF (0) + CF (1)/(1 + I) T + Cf (2)/(1 + I) T + CF (3)/(1 + I) T + CF (4)/(1 + i) t

• من = هزینه سرمایه شرکت
• t = سالی که در آن جریان نقدی دریافت می شود
• CF (0) = سرمایه گذاری اولیه

برای کار فرمول NPV:

• جریان نقدی را از سال 0 ، که سرمایه گذاری اولیه در پروژه است ، به بقیه جریان های نقدی پروژه اضافه کنید.
• سرمایه گذاری اولیه یک جریان نقدی است ، بنابراین یک عدد منفی است. در این مثال ، جریان نقدی برای هر پروژه برای سالهای 1 تا 4 همه تعداد مثبت هستند.

نکته: شما می توانید این معادله را برای هر چند دوره زمانی ادامه دهید.

برای محاسبه NPV برای پروژه A:

NPV (A) = (-10،000 دلار) + 5،000 دلار/(1. 10) 1 + 4،000 $/(1. 10) 2 + 3،000 $/(1. 10) 3 + 1000 $/(1. 10) 4

= 788. 20 دلار

NPV پروژه A 788. 20 دلار است ، به این معنی که اگر شرکت در پروژه سرمایه گذاری کند ، 788. 20 دلار ارزش آن را به ارزش شرکت اضافه می کند.

معایب NPV

اگرچه NPV بینش و روش مفیدی برای تعیین ارزش یک پروژه و سهم سود بالقوه یک پروژه ارائه می دهد ، اما اشکالاتی دارد. از آنجا که هیچ تحلیلگر توپ کریستالی ندارد ، هر روش بودجه بندی سرمایه از خطر ورود و فرضیات فرمول بحرانی نادرست تخمین زده می شود ، و همچنین رویدادهای غیر منتظره یا پیش بینی نشده ای که می تواند بر هزینه های یک پروژه و جریان نقدی تأثیر بگذارد.

محاسبه NPV به هزینه های تخمینی ، نرخ تخفیف تخمین زده شده و بازده تخمین زده شده متکی است. همچنین نمی تواند در هزینه های پیش بینی نشده ، تأخیر در زمان و سایر مواردی که در قسمت جلویی یا عقب یا در طول پروژه مطرح می شود ، عامل باشد.

همچنین ، نرخ تخفیف و جریان نقدی مورد استفاده در یک محاسبه NPV اغلب همه خطرات بالقوه را به خود جلب نمی کند ، در عوض حداکثر مقادیر جریان نقدی برای هر دوره از پروژه. این منجر به احساس اعتماد به نفس کاذب برای سرمایه گذاران می شود ، و بنگاه ها اغلب سناریوهای مختلف NPV را با استفاده از مجموعه های محافظه کارانه ، پرخاشگرانه و دوست داشتنی برای کمک به کاهش این خطر اجرا می کنند.

روشهای ارزیابی جایگزین

در بعضی موارد ، به ویژه برای پروژه های کوتاه مدت ، روش های ساده تر ارزیابی معنی دارد. روش دوره بازپرداخت محاسبه می کند که چه مدت طول می کشد تا سرمایه گذاری اولیه پروژه را پس بگیرد. اگرچه پس از بازپرداخت هزینه های اولیه ، سود حاصل از آن را در نظر نمی گیرد ، اما روند تصمیم گیری ممکن است به این مؤلفه تجزیه و تحلیل احتیاج نداشته باشد. این روش فقط برای پروژه های کوتاه مدت معقول است زیرا ارزش زمان پول را در نظر نمی گیرد ، که باعث می شود آن را برای پروژه های چند ساله یا محیط های تورمی کمتر مؤثر کند.

تجزیه و تحلیل نرخ داخلی بازده (IRR) گزینه دیگری است که اغلب مورد استفاده قرار می گیرد ، اگرچه به همان فرمول NPV متکی است. تجزیه و تحلیل IRR از این نظر متفاوت است که فقط جریان های نقدی را برای هر دوره در نظر می گیرد و از سرمایه گذاری اولیه بی اعتنایی می کند. علاوه بر این ، نتیجه با حل نرخ تخفیف به جای وصل کردن نرخ تخمینی مانند فرمول NPV حاصل می شود.

نتیجه فرمول IRR به صورت سالانه است که مقایسه پروژه های مختلف را آسان تر می کند. از طرف دیگر ، فرمول NPV نتیجه ای را ارائه می دهد که تمام سالهای پروژه را با هم در نظر می گیرد ، چه یک ، سه یا بیشتر ، مقایسه با سایر پروژه ها با بازه های زمانی مختلف دشوار است.