مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی در مقابلImpala Platinum: کدام یک خرید بهتر است؟

ADR های آفریقای جنوبی (درآمدهای سپرده گذاری آمریکایی) در جستجوی آلفا به شدت مخفی شده اند ، و ما در تلاش هستیم تا پوشش خود را افزایش دهیم زیرا این کشور میزبان برخی از بهترین شرکت های گرانبها فلزات روی کره زمین است.

مقاله امروز شامل دو شرکت کننده گروه پلاتین گروه (PGM) ، Impala Platinum (OTCQX: Impuy) و مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی (OTCPK: AFBOF) است. اگرچه کاملاً همبستگی ندارد ، هر دو دارایی مجاورت را به اشتراک می گذارند. یک نزدیکی این است که از سنگهای سود سهام غافل می شوند.

بدون آزار و اذیت بیشتر ، بیایید وارد آن شویم!

مقایسه های عملیاتی

مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی

مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی یک معدنچی افقی یکپارچه با قرار گرفتن در معرض مجموعه ای از کالاها است. با این حال ، بخش عمده ای از EBITDA ARM از فضای فلزات گروه پلاتین ناشی می شود ، که احتمالاً در حال حاضر ادامه خواهد یافت.

مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی

معدن پرچمدار این شرکت Modikwa به بخش PGM خود در دستیابی به حاشیه EBITDA فوق العاده چشمگیر کمک کرده است. زندگی مین مودیکوا بیش از 30 سال باقی مانده است ، و عصاره های آن برای پردازش به ذوبین Polokwane Polokwane Anglo American ارسال می شود. پس از تعمیر و نگهداری طولانی ، ذوب آهن آنگلو قرار است ظرفیت عملیاتی را در سال 2023 افزایش دهد ، که می تواند به ظرفیت عملیاتی مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی کمک کند.

علاوه بر این ، مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی از طریق یک سرمایه گذاری مشترک با Impala Platinum ، که بعداً در مقاله مورد بحث قرار می گیرد ، به معدن دو رودخانه علاقه مند است.

مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی

سنگ آهن بخش بزرگی از درآمد رنگین کمان آفریقایی را تشکیل می دهد. این شرکت در درجه اول دارایی های باز چاشنی را معدن می کند ، و معدن Kumani خود دارای زندگی معدن بیش از بیست سال است. بخش سنگ آهن بازو عمدتاً در بازار صادرات خدمت می کند ، که فکر می کنیم یک ارزش افزوده قابل توجه است زیرا این شرکت به این شرکت اجازه می دهد تا یک اقتصاد شکننده آفریقای جنوبی را با کالایی که بسیار چرخه ای محسوب می شود ، دور بزند.

مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی

سایر فعالیت های فلزات آهنی خانه معدن شامل دو عمل منگنز میانسال است. مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی دارای دو کارخانه ذوب شده در Cato Ridge (Ferromanganese) و Sakura (Ferroalloys) است. ذوب آهن Cato Ridge برای فعالیت های صادراتی مناسب است زیرا در نزدیکی بزرگراه N2 است که به بندر ریچاردز خلیج منتهی می شود. علاوه بر این ، تقریباً دو ساعت با بندر فاصله دارد و مسیرهای سریع قطار را امکان پذیر می کند.

یک نیکوکار اخیر برای مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی در میان کمبود انرژی جهانی که تقاضا برای کالا را مجدداً انجام می داد ، عملیات زغال سنگ آن بوده است. عملیات ذغال سنگ حرارتی مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی شامل دو معدن گودال باز طولانی مدت با تقریباً بیست سال باقی مانده برای اجرای آن است (تجارت ذغال سنگ مشارکتی ، Goedgevonden). با توجه به افزایش فعالیت انتشار گازهای گلخانه ای ، تقاضای زغال سنگ احتمالاً در دراز مدت محو می شود. با این وجود ، نتایج مالی مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی نشان می دهد که این کالا جریان نقدی کوتاه مدت با ارزش را فراهم می کند.

مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی از طریق مالکیت 20 ٪ خود در Harmony Gold (HMY) دارای منافع طلا است. عملیات Harmony Gold در آفریقای جنوبی و پاپوا گینه نو از آنجا که معادن متعدد طلای عمیق مانند Mponeng را مجهز می کند ، که ما طرفدار آن نیستیم ، زیرا رکود قیمت های طلا و هزینه های زیاد درگیر (با استخراج عمیق) یک دستور العمل استبرای کاهش ارزش سهامدار. با گفتن این موضوع ، مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی از طریق "سرمایه گذاری در همکاران" دارای منافع طلا است. بنابراین ، به درآمد خالص متناسب به دست آمده دسترسی دارد ، با این حال ، می تواند علاقه خود را با سهولت نسبی بفروشد زیرا Harmony Gold یک شرکت بازرگانی عمومی است.

دور از عملیات سخت و به تیم مدیریت شرکت نشان می دهد که رئیس اجرایی آن دکتر پاتریس موتسپه است که عضو طولانی مدت ANC و برادر بانوی اول فعلی کشور ، Tshepo Motsepe است. نظر من حکایتی است ، اما بازارهای خصوصی آفریقای جنوبی (و به ویژه معدن) برای کسانی که "از نظر سیاسی" هستند مطلوب تر هستند.

آیا این چشم انداز بازوی محرک در مدتی که کشور در مبارزه با بحران انرژی است؟من ترجیح می دهم این سوال را بدون جواب بگذارم.

پلاتین

بروزرسانی عملیاتی

ما چند ماه پیش هنگام شروع پوشش ، عملیات INLLATS را ارزیابی کردیم. بنابراین ، تجزیه و تحلیل امروز از Impala Platinum به عنوان به روزرسانی در مورد وقایع و نه یک مرور کلی عمیق عمل می کند. با این حال ، برای پیش متن ، تجزیه و تحلیل اولیه ما را در نظر بگیرید.

این شرکت با دارایی های کم هزینه و طولانی مدت بسیار برکت دارد. در طی سه ماهه چهارم خود ، Implats 17 ٪ افزایش سال گذشته در هزینه های تولید واحد را نشان داد. با این حال ، افزایش هزینه های ورودی یک پدیده یکنواخت است ، و ما پیش بینی می کنیم که بیشتر هزینه ها به عنوان تورم (به ویژه دستمزدها) آرام شود.

زیرساخت های عملکردی اسکوم می تواند هزینه های ورودی غیر هسته ای را حفظ کند. اگرچه ، Impala Platinum قصد دارد تا سال 2030 حدود 30 ٪ از انرژی پروژه های جدید خود را از منابع تجدید پذیر به دست آورد ، که می تواند بخش عمده ای از خطرات طولانی مدت خود را از بین ببرد. به نظر ما ، Implats و مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی می توانند به صورت تهاجمی (با توجه به گزینه های انرژی) محوری باشند زیرا وضعیت اسکوم منجر به نگرانی های جدی در جامعه معدن شده است. Impala Platinum شرکتی است که 2. 15 میلیارد دلار پول نقد از عملیات دارد ، به این معنی که مطمئناً قادر به هزینه کردن زیرساخت های تجدید پذیر یا/و خود تولید است.

هلدینگ پلاتین Impala

ایمپالا در سه ماهه چهارم خود ، با سرمایه گذاری در امکانات خود برای به روزرسانی ظرفیت ، گسترش عملیات کانادایی خود را آغاز کرد. تصمیم این شرکت برای کار در یک پروژه جداشدگی قدیمی بخشی از تعهد جدید R50 میلیارد R50 (تقریباً 2. 92 میلیارد دلار) برای ارتقاء زیرساخت های معدن خود است. Impala Canada در حال حاضر 95 ٪ از نیروگاه های تجدید پذیر استفاده می کند و پتانسیل فوق العاده ای برای کاهش هزینه دارد.

در خبرهای دیگر ، این شرکت مجبور بود با طیف وسیعی از اختلافات دستمزد مربوط به پروژه های Rustenburg PGM خود ، که یک اتفاق نامنظم بود با تورم آفریقای جنوبی به یک سال چند ساله رسید. با این حال ، با حل و فصل همه امور ، Impala Platinum بیش از این قادر به سرویس دادن به دستمزد جدید خود است زیرا درآمد خالص آن برای هر کارمند 49. 95K دلار کوسن را فراهم می کند.

سرانجام ، Impala Platinum در حال برنامه ریزی برای پروژه های توسعه مهم در "دارایی های مبتنی بر" خود ، مانند Zimplats ، Merensky و دو رودخانه است. مشخصات بدون بدهی این شرکت و جریان های نقدی رایگان قابل توجه آن به آن اجازه می دهد تا در حالی که رقبای کوچکتر برای زنده ماندن از یک رکود اقتصادی بالقوه ، از پول نقد خود استفاده کنند.

دو رودخانه - همکاری

همانطور که قبلاً نیز گفته شد ، هر دو این شرکت معدنچیان فلزات آفریقای جنوبی هستند. با این حال ، آنها بیشتر از این مشترک هستند. Implats و مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی یک همکاری استراتژیک مربوط به عملیات دو رودخانه PGM دارند که بازو 51 ٪ دارد. معدن دو رودخانه توسط مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی اداره می شود و حدود 52 ٪ از عملکرد نقدی تولید می کند. خواص باورنکردنی طولانی مدت این معدن می تواند حداقل 15 سال دیگر جریان نقدی قابل توجهی را ارائه دهد.

معیارهای کلیدی عملیاتی

زمان نگاه کردن به چند معیار کلیدی عملیاتی.

اول از همه ، بیایید نرخ رشد خطوط شرکت های مربوطه و نحوه جریان آنها از طریق صورتهای درآمد خود را ارزیابی کنیم. بر اساس داده های اخیر ، خط بالای Impala Platinum سریعتر از مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی در حال رشد است. با این حال ، ترکیب درآمد INLLATS غلظت بالاتری دارد و منجر به نوسانات بالاتر می شود.

علاوه بر این ، درآمد Implats باعث می شود مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی را نشان دهد ، و مزایای ارزش گذاری بالقوه را نشان می دهد. با این وجود ، هر دو شرکت به سرعت در حال مقیاس هستند.

برای بزرگنمایی کلیک کنید

منبع: به دنبال آلفا ؛ینداراس

همانطور که قبلاً نیز گفته شد ، Impala Platinum PGM محور است ، و مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی یک شرکت مواد معدنی متنوع است. ARM بخش عمده ای از درآمد خود را از PGMS تولید می کند. با این حال ، قرار گرفتن در معرض آن در برابر زغال سنگ حرارتی ، منگنز و حتی طلا می تواند شاهد رشد این شرکت با سرعت کندتر از "تأمین انرژی تجدید پذیر آماده" Impala Platinum باشد.

برای بزرگنمایی کلیک کنید

منبع: اطلاعات مردور ؛ناظر بازار؛فناوری استخراج معادن

علی رغم چشم انداز رشد برتر ، Implats از نظر حاشیه سود از مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی عقب مانده است. حاشیه های ناخالص و عملیاتی این شرکت پایین تر از ARM است. این نشان می دهد که ARM دارای مزایای هزینه حاشیه ای است ، بنابراین ، ارزش باقیمانده بهتری را به سهامداران خود ارائه می دهد.

داده های YCHARTS

ارزش گذاری و سود سهام

یک ارزیابی نسبی بین این دو سهام نشان می دهد که از آنها به طور مساوی ارزش دارد. از طرف دیگر ، هر دو نسبت قیمت به کتاب زیر 3. 00 دارند ، به این معنی که در قلمرو نسبتاً خوبی هستند. علاوه بر این ، هر دو نسبت PE فشرده شده دارند ، که نشان دهنده شکاف ارزش بالقوه است.

برای بزرگنمایی کلیک کنید

منبع: مالی یاهو ؛به دنبال آلفا

حتی اگر هر دو سهام عملکرد سود سهام فوق العاده ای را ارائه دهند ، عملکرد مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی به ارزش 14. 03 ٪ بی نظیر است. علاوه بر این ، بتا سهام ARM از 0. 89 به این معنی است که خطر قیمت کمتری نسبت به Impala Platinum دارد (1. 48).

برای بزرگنمایی کلیک کنید

منبع: به دنبال آلفا

خطرات مشترک

همانطور که در مقالات قبلی ذکر کردیم ، شرکت های معدنکاری آفریقای جنوبی با چالش های قابل توجهی در رابطه با فعالیت های غیرقانونی استخراج معادن و کمبود برق روبرو هستند. اگرچه استخراج غیرقانونی در آفریقای جنوبی افزایش یافته است ، PGM ها برای پردازش دست و پا گیر هستند ، بنابراین ، فضای PGM را کمتر در معرض خطر معدن غیرقانونی قرار می دهد. حداکثر ، سرقت کابل یا فعالیتهای قابل مقایسه ممکن است شرکت کنندگان در صنعت را به عقب برگرداند.

از طرف دیگر ، طلا و زغال سنگ مشمول سرقت و فعالیتهای غیرقانونی استخراج هستند. مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی با علاقه خود به کالاهای بسیار هدفمند در خط شلیک قرار دارد.

ما در مورد موضوعات اسکوم در موارد متعددی بحث کرده ایم. از آنجا که آخرین بار مقاله مرتبط را منتشر کردیم ، مدیرعامل این شرکت ، آندره دی روتر استعفا داد. وظیفه د روتر تقریباً غیرممکن بود زیرا شرکت دولتی دولتی آفریقای جنوبی از موضوعاتی مانند فساد ، پوشش سیاسی ، عدم انسجام و تقاضای دستمزد کارمندان رنج می برد. بنابراین ، ما معتقدیم که اسکوم به آرامی در پرتگاه فرو می رود در حالی که انرژی خصوصی بیشتر می شود.

سرانجام ، گفتگوی رکود اقتصادی سال 2023 در حال افزایش است. منحنی عملکرد نشان می دهد که یک رکود اقتصادی در مسیر است که می تواند خطر اضافی را برای سهام چرخه ای مانند مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی و پلاتین Impala اضافه کند.

نتیجه

هر دو Impala Platinum و مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی سهام با کیفیت بالا هستند. Implats گزینه PGM Pure Play را برای سرمایه گذاران فراهم می کند. اگرچه حساسیت بتا آن بالا رفته است ، اما این شرکت بدون بدهی است ، اما برخی از بهترین دارایی های PGM موجود را در اختیار دارد و سود سهام صوتی را نیز ارائه می دهد.

مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی PGM محور نیست ، اما در معرض این گروه قرار دارد. مالکیت دارایی ارزشمند زغال سنگ حرارتی ، منگنز و سنگ آهن توضیح می دهد که چرا می تواند عملکرد سود سهام 14. 03 ٪ را در اختیار سرمایه گذاران قرار دهد.

ما امتیاز خرید قوی خود را در Impala Platinum حفظ می کنیم و یک خرید قوی را به مواد معدنی رنگین کمان آفریقایی اختصاص می دهیم. در اینجا هیچ برنده مشخصی وجود ندارد.

یادداشت سردبیر: این مقاله در مورد یک یا چند اوراق بهادار که در مبادله اصلی ایالات متحده تجارت نمی کنند ، بحث می کند. لطفاً از خطرات مرتبط با این سهام آگاه باشید.

Looking for structured portfolio ideas? Members of The Factor Investing Hub receive access to advanced asset pricing models. Lea More>>>