Dying Libor معیارهای نرخ ریسک را ایجاد می کند

نرخ پیشنهادی بین بانکی لندن ، که معمولاً با عنوان LIBOR شناخته می شود ، در بسیاری از محصولات مالی از وام گرفته تا مشتقات بسیار پرکاربرد است. LIBOR از دستکاری و عدم وجود معاملات اساسی در دسترس برای تعیین معیار رنج می برد.

گتی تصاویر دوره Libor به پایان می رسد. شرکت کنندگان در بازار باید اطمینان حاصل کنند که آنها آماده و آماده برای اتخاذ این معیارهای جدید RFR تا پایان سال 2021 یا ریسک خارج از بازار هستند.

نرخ پیشنهادی بین بانکی لندن ، که معمولاً با عنوان LIBOR شناخته می شود ، در بسیاری از محصولات مالی از وام گرفته تا مشتقات بسیار پرکاربرد است. LIBOR از دستکاری و عدم وجود معاملات اساسی در دسترس برای تعیین معیار رنج می برد. تنظیم کننده ها در تلاش هستند تا LIBOR را با نرخ بدون ریسک (RFR) جایگزین کنند. RFR ها بر اساس یک استخر عمیق و مایع از معاملات اساسی به جای ارسال های مبتنی بر پانل ، که منوط به سوء استفاده شده و به عنوان علت اصلی نیاز به اصلاحات شناخته شده اند ، بنا شده است.

پایان Libor در نزدیکی Libor به 5 ارز منتشر شده است - ین ژاپنی (JPY) ، یورو (یورو) ، فرانک سوئیس (CHF) ، استرلینگ پوند انگلیس (GBP) و دلار آمریکا (دلار). گروه های کاری در هر یک از این حوزه های قضایی برای توصیه و انتخاب RFR راه اندازی شدند.

با توجه به ویژگی های بازارهای ملی ، کارگروه مربوطه نرخ تأمین اعتبار یک شبه (SOFR) را برای USD LIBOR انتخاب کرد ، میانگین نرخ شبانه توکیو (TONA) برای JPY LIBOR ، نرخ کوتاه مدت یورو (ESTR) برای یورو لیبور ،میانگین نرخ سوئیس یک شبه (سارون) برای CHF LIBOR و میانگین شاخص شبانه استرلینگ (SONIA) برای GBP LIBOR.

چالش های انتقال RFR ها به جز سونیا معیارهای کاملاً جدیدی هستند. آنها با نقدینگی اندک شروع به کار کردند اما ما امسال شاهد افزایش نقدینگی با قطع قراردادهای جدید برای GBP Libor و CHF Libor و فشار برای بازار Interdealer برای تجارت معیارهای RFR در LIBOR هستیم (آنچه که بازار معمولاً به عنوان SOFR اول از آن یاد می کندو تونا اول). یک RFR مایع برای جلوگیری از هرگونه جابجایی در بازار یا پیشنهاد گسترده و ارائه هایی که ممکن است بر بودجه و ارسال های وثیقه تأثیر بگذارد ، ضروری است.

مستندات میراث میراث مربوط به مراجعه به LIBOR برای اصلاح زبان Fallback باید اصلاح شود. زبان Fallback به اصطلاحات قانونی در قراردادی اشاره دارد که در صورت متوقف کردن دائمی یا دیگر نماینده بازار اساسی ، مراحل انتقال به معیار مرجع جدید را تعریف می کند. زبان بازگشت فعلی برای یک قطع موقت طراحی شده است.

انجمن بین المللی مبادله ها و مشتقات (ISDA) پروتکل IBOR Fallbacks را منتشر کرد و به طرفین چسبنده اجازه می دهد تا زبان برگشتی LIBOR را در انواع خاصی از اسناد بگنجانند. اگر یک شرکت پایبند نباشد یا اینکه اسناد در پروتکل IBOR Fallbacks مانند اسناد وام پوشانده نشده باشد ، شرکت ها برای ادغام زبان برگشتی نیاز به مذاکره دو طرفه و اصلاح اسناد خود دارند. برای شرکت ها کاملاً مهم است که زبان برگشتی را در تمام قراردادهای خود بگنجانند تا اطمینان حاصل شود که این قراردادها می توانند پس از متوقف شدن LIBOR ، با استفاده از معیارهای جایگزین ادامه دهند.

چالش های انتقال برای بازارهای مشتق و وام برخلاف LIBOR ، RFR ها نرخ شبانه دارند و نرخ ترم نیست ، آنها آینده نگر نیستند و حاوی گسترش اعتبار تعبیه شده نیستند. برای بازآفرینی اصطلاح ساختار و گسترش اعتبار ، RFR روزانه مرکب است و تعدیل گسترش اعتبار اضافه می شود.

این اساساً هنگام تعیین جریان نقدی تغییر می کند - جریان نقدی چند روز قبل از تاریخ پرداخت به جای راه پیش از راه شناخته می شود. با این حال ، برای برخی از محصولات مالی مانند وام ، مشتری ممکن است بخواهند با استفاده از نرخ ترم آینده نگر ، جریان نقدی از قبل شناخته شود. این ممکن است منجر به خطرات پایه ، عدم تطابق و اختلاف ارزش گذاری بین محصولات مختلف مالی شود.

به دلیل "جدید بودن" RFRS و تغییر اساسی در تعیین نرخ ، جذب آهسته و پذیرش محصولات مالی مرتبط با RFR وجود داشته است. بانک ها به همراه تنظیم کننده ها می توانند با ارائه آموزش به مشتریان خود ، این موضوع را مورد بررسی قرار دهند.

انتقال لیبور هند از MIFOR به MIFOR اصلاح شده نرخ فوروارد بین بانکی بمبئی (MIFOR) بر اساس دلار لیبور و حق بیمه پیش فرض حاصل از بازارهای فارکس هند است. انجمن بانک های هند (IBA) اصلاح شده Mifor را انتخاب کرده است. Financial Benchmarks India Pvt Ltd (FBIL) انتشار Adjusted Mifor را از 15 ژوئن 2021 و Modified Mifor را از 30 ژوئن 2021 آغاز کرد. Mifor تعدیل شده برای استفاده در قراردادهای قدیمی است در حالی که Mifor اصلاح شده برای استفاده در قراردادهای جدید است. علاوه بر این، بانک مرکزی هند (RBI) توصیه ای به بانک ها صادر کرد تا استفاده از Mifor و Libor (به جز در شرایط خاص) برای قراردادهای جدید را تا پایان سال 2021 متوقف کنند.

جاده پیش رو دوران لیبور رو به پایان است. فعالان بازار باید اطمینان حاصل کنند که برای اتخاذ این معیارهای جدید RFR تا پایان سال 2021 آماده و آماده هستند، در غیر این صورت خطر کنار گذاشته شدن از بازار وجود دارد. فعالان بازار نباید منابع، کار و تغییرات IT مورد نیاز را دست کم بگیرند. Libor و Mifor متوقف خواهند شد، پذیرش RFR ها تنها راه رو به جلو است.

(نویسنده مدیر عامل دویچه بانک هند است)

داستان های ET Prime را از دست ندهید! به روز رسانی روزانه کسب و کار خود را در واتس اپ دریافت کنید. اینجا کلیک کنید!