بازگشت به سهام (ROE)

بازده سهام عدالت (ROE) سود خالص حاصل از یک شرکت را بر اساس هر دلار سرمایه گذاری سهام عدالت که توسط سهامداران کمک می کند ، اندازه گیری می کند.

به طور معمول به صورت درصد بیان می شود ، متریک ROE می تواند ابزاری بسیار مفید برای سنجش تصمیمات تخصیص سرمایه تیم مدیریت و توانایی هدایت ایجاد ارزش سهامدار باشد.

فهرست مطالب

نحوه محاسبه بازده سهام (گام به گام)

بازده سهام عدالت یا "ROE" یک معیار است که نشان دهنده سودآوری شرکت در نظر گرفته شده است که سهم سهامداران خود را در نظر گرفته است.

متریک ROE به این سؤال پاسخ می دهد ، "سود خالص در هر دلار که توسط سهامداران سهام سرمایه گذاری می شود چقدر در سود خالص است؟"

بنابراین ، معیار بازده سهام (ROE) درصد سرمایه سرمایه گذار را به صورت دلار که به درآمد خالص تبدیل شده است ، منتقل می کند ، و این به نشان می دهد که چقدر شرکت سرمایه گذاری سرمایه گذاری در اختیار آنها را انجام می دهد.

بازگشت فرمول سهام (ROE)

فرمول مورد استفاده برای محاسبه بازده بازده سهام (ROE) نسبتاً ساده است ، زیرا درآمد خالص را با مانده سهام سهامداران متوسط در دوره قبلی و فعلی تقسیم می کند.

• درآمد خالص → که اغلب به عنوان "درآمد خالص" گفته می شود ، درآمد خالص نشان دهنده سود پس از مالیات شرکت است و می توان در انتهای صورت درآمد یافت-از این رو ، اغلب "خط پایین" نامیده می شود.
• سهامداران سهامداران → یکی از سه مؤلفه اصلی ترازنامه ، سهامداران سهامداران علاوه بر بدهی ها (یعنی بدهی) منبع بودجه دیگر هستند.

از نظر فرضیه ، اگر تمام دارایی های متعلق به شرکت انحلال شود و برای پرداخت کلیه بدهی های برجسته استفاده شود ، ارزش باقی مانده باقی مانده نمایانگر سهامدار سهامدار خواهد بود ، زیرا ادعاهای سهام عدالت در پایین نظم pecking است.

در حالی که تراز سهام سهامداران را می توان به طور مستقیم در ترازنامه یافت ، می توان با کم کردن بدهی شرکت از دارایی های آن محاسبه کرد.

با این حال ، حقوق صاحبان سهام سهامداران یک معیار ارزش کتاب برای سهام عدالت است ، بر خلاف ارزش عدالت (یعنی سرمایه گذاری در بازار). از آنجا که سهام سهامداران برابر است با کل دارایی های یک شرکت کمتر از کل بدهی های آن ، ROE اغلب "بازده دارایی خالص" خوانده می شود.

میانگین درآمد خالص در فرمول استفاده می شود زیرا بیانیه درآمد یک دوره زمانی (به عنوان مثال سه ماهه ، سال مالی) را دنبال می کند ، در حالی که ترازنامه تعادل برجسته انواع مختلف موارد خط در یک نقطه خاص از زمان است (یعنی یک "عکس فوری ").

نحوه تفسیر بازگشت سهام (بالا یا پایین)

بازده خوب سهام چیست؟

متریک بازده سهام عدالت (ROE) بینش مفیدی را در مورد چگونگی استفاده از سهام سرمایه گذاری شده و جدید در این شرکت ارائه می دهد.

• نسبت ROE HIGH: هرچه ROE بالاتر باشد ، شرکت با درآمد حاصل از درآمد حاصل از سرمایه گذاران سهام ، سود خالص کسب می کند.
• نسبت ROE پایین: هرچه ROE پایین تر باشد ، شرکت با درآمد حاصل از سرمایه گذاران سهام ، سود خالص کسب می کند.

با گذشت زمان ، اگر ROE یک شرکت به طور پیوسته در حال افزایش باشد ، این احتمالاً یک سیگنال مثبت است که مدیریت باعث ایجاد ارزش مثبت تر برای سهامداران می شود.

توجه داشته باشید که ارزش خالص درآمد باید قبل از هرگونه صدور سود سهام برای سهامداران مشترک گرفته شود زیرا این پرداخت ها بر بازده سهامداران مشترک سهام تأثیر می گذارد. در همین حال ، سود سهام ارجح ، که درمان های بدهی مانند را دریافت می کنند ، باید از درآمد خالص کسر شوند.

در حالی که یک ROE بالاتر تقریباً همیشه یک علامت مثبت است ، باید مقایسه همسالان در بین شرکتهای قابل مقایسه در همان صنعت یا مشابه و به دنبال آن تجزیه و تحلیل عمیق انجام شود تا بتوانید محرک های واقعی ارزش را شناسایی کنید.

مزایای بازده تجزیه و تحلیل نسبت سهام (ROE)

به طور خاص ، بازده سهام عدالت (ROE) یک معیار مهم برای پیگیری سرمایه گذاران موجود و آینده نگر است ، زیرا آنها می خواهند تأیید کنند که یک شرکت چگونه می تواند از پول خود برای ایجاد درآمد پس از سرمایه گذاری استفاده کند-و چگونه تصمیم گیری مدیریت قابل اعتماد است. است.

شرکت هایی که بازده بالاتری از حقوق صاحبان سهام (ROE) در دراز مدت دارند به احتمال زیاد از تخصیص مناسب سرمایه سودآور هستند ، بلکه به دلیل توانایی افزایش سرمایه از سرمایه گذاران خارجی در صورت لزوم هستند.

اختیاری برای افزایش سرمایه برای همه شرکت ها و صفتی است که سرمایه گذاران به دنبال سرمایه گذاری های احتمالی (و تیم مدیریت) هستند. این نشان دهنده اثبات توانایی یک شرکت در قرار دادن سرمایه برای استفاده کارآمد و اجرای تصمیمات استراتژیک متفکرانه است.

بنابراین ، این واقعیت که این شرکت برای تولید تولید بیشتر به بودجه کمتری نیاز دارد ، می تواند به شرایط مطلوب تری منجر شود ، به خصوص در مورد شرکت های اولیه و نوپا.

هنگامی که سرمایه گذاران سرمایه را به شرکت ها ارائه می دهند ، آنها همچنین در توانایی مدیریت برای خرج کردن سرمایه خود در پروژه های سودآور ، بدون هدر دادن سرمایه یا استفاده از آن به نفع خود ، سرمایه گذاری می کنند.

محدودیت اندازه گیری نسبت ROE

بازده سهام (ROE) نمی تواند به عنوان یک متریک مستقل مورد استفاده قرار گیرد ، زیرا مستعد تحت تأثیر تصمیمات مدیریت اختیاری و همچنین رویدادهای یک بار است.

• بازپرداخت سهام: به عنوان مثال ، بازپرداخت سهام می تواند باعث کاهش تراز سهام سهامداران شود - و مخرج پایین می تواند باعث افزایش "مصنوعی" در ROE شود.
• صدور سود سهام: صدور سود سهام به سهامداران ترجیحی نیز تأثیر مشابهی دارد ، زیرا سود سهام ارجح مستقیم از درآمد حفظ شده خارج می شود و نرخ حفظ درآمد را کاهش می دهد.
• یک بار مورد: یک بار و یک بار وقایع غیر تکراری نیز می تواند باعث گمراه کننده ROE شود ، مانند نوشتن موجودی قابل توجه. نتیجه می تواند درآمد خالص پایین تر از هزینه ای که در صورت درآمد به رسمیت شناخته شده است ، اما فقط در سالی که نوشتن آن به طور رسمی شارژ می شود. تأثیر خالص نوشتن می تواند باعث کاهش تعادل سهامداران شود ، که این هزینه را جبران می کند و می تواند توهم دروغین را ایجاد کند که در بازگشت شرکت به سهامداران پیشرفت هایی داشته است.

دلایل زیادی وجود دارد که باعث می شود ROE یک شرکت میانگین تاریخی را شکست دهد یا از آن کم شود. به همین دلیل ، سرمایه گذاران نیز اغلب به معیارهای مکمل مانند ROIC می پردازند تا به درک کامل تصویر از تجارت کمک کنند.

فرمول فرمول فرم کامل: درایورهای ارزش اصلی

فرمول بازده سهام (ROE) ، در صورت تقسیم بیشتر ، می تواند به سه بخش مجزا تقسیم شود:

1. = درآمد خالص ÷ فروش (ROE) = درآمد خالص ÷ کل دارایی
2. اهرم مالی = کل دارایی ÷ سهام عدالت مشترک

نکته قابل توجه در مورد بازده سهام عدالت (ROE) این است که صدور سرمایه بدهی منعکس نمی شود ، زیرا فقط سهام در متریک اسیر می شود.

در واقع ، این که آیا یک شرکت بدهی بیش از حد به B/S خود دارد ، تصمیم دارد بدهی های خطرناک را به جای حقوق صاحبان سهام افزایش دهد ، یا سود بیشتری را با استفاده از وجوه از وام دهندگان بدهی ایجاد می کند ، در متریک ROE منعکس نمی شود.

درعوض ، می توان به راحتی تفسیر ROE فزاینده را به عنوان شرکتی که سود بیشتری با استفاده از سرمایه سهام کمتری تولید می کند ، بدون دیدن تصویر کامل (یعنی اعتماد به بدهی) به اشتباه تفسیر کند.

هرچه بدهی بیشتر یک شرکت افزایش یافته باشد ، ارزش آن به نسبت کمتری دارد و این باعث افزایش نسبت ROE می شود.

If there is an all-equity financed company, its ROE and ROA is going to be equal i.e. the balance sheet equation states that “Assets = Liabilities + Shareholders’ Equity”. But if the company were to raise debt for the very first time, the net impact would be a positive increase to ROE (i.e. ROE>ROA) به دلیل افزایش تراز نقدی ، که باعث افزایش کل دارایی ها می شود.

بازگرداندن سهام در مقابل بازده دارایی

چگونه اهرم بر نسبت ROE (ساختار سرمایه) تأثیر می گذارد

برای ارائه یک مثال کوتاه نشان می دهد که چگونه اهرم می تواند باعث گمراه کننده ROE شود ، تصور کنید که دو شرکت (شرکت A و شرکت B) با همان دارایی و درآمد خالص وجود دارند ، اما ساختارهای مختلف سرمایه ای دارند.

هر دو شرکت 1 میلیارد دلار در کل دارایی و 240 میلیون دلار درآمد خالص دارند.

• شرکت A: اولین شرکت دارای 400 میلیون دلار کل بدهی و 600 میلیون دلار متوسط سهام سهامداران (1 میلیارد دلار - 400 میلیون دلار) است.
• شرکت B: شرکت دوم 200 میلیون دلار در کل بدهی و 800 میلیون دلار متوسط سهام سهامداران (1 میلیارد دلار - 200 میلیون دلار) دارد.

شرکت A دارای 40 ٪ ROE (240 میلیون $ 600 میلیون دلار) اما شرکت B دارای 30 ٪ ROE (240 میلیون دلار ÷ 800 میلیون دلار) است که ROE پایین تر به دلیل 2 شرکت 2 دارای بدهی کمتری در B/ B/ خود است. س.

برای توضیح ، شرکت A ROE بالاتر را نشان می دهد ، اما این به دلیل سطح بالاتر بدهی آن است ، نه راندمان عملیاتی بیشتر. در حقیقت ، این شرکت با ROE بالاتر حتی ممکن است بار بدهی را تحمل کند که ناپایدار باشد و می تواند منجر به پیش فرض بالقوه تعهدات بدهی شود.

بازگشت به ماشین حساب سهام (ROE) - الگوی مدل اکسل

اکنون به یک تمرین مدل سازی حرکت خواهیم کرد که می توانید با پر کردن فرم زیر به آن دسترسی پیدا کنید.

مرحله 1. فرضیات عملیاتی

در تمرین مدل سازی ما ، ما بازده سهام (ROE) را برای دو شرکت مختلف ، شرکت A و شرکت B محاسبه خواهیم کرد.

این دو شرکت دارای مالی تقریباً یکسان هستند و ارزشهای عملیاتی مشترک زیر را که در زیر ذکر شده است ، دارند.

• و APIC = 50 میلیون دلار
• درآمد حفظ شده = 100 میلیون دلار
• درآمد خالص = 20 میلیون دلار

هر سال درآمد خالص برای هر دو شرکت 2 میلیون دلار در حال رشد است ، بنابراین درآمد خالص تا پایان پیش بینی در سال 5 به 28 میلیون دلار می رسد.

با این حال ، اختلافاتی که باعث واگرایی ROE دو شرکت می شود مربوط به تصمیمات شرکت های اختیاری است.

• شرکت A در هر سال 5 میلیون دلار سود سهام ارجح را صادر می کند.
• شرکت B هر سال 25 میلیون دلار سهام خود را خریداری می کند.

مرحله 2. بازگشت به مثال محاسبه سهام

در مرحله پایانی ، بازده سهام عدالت (ROE) را با تقسیم کالای "درآمد خالص به مشترک" به طور متوسط بین دوره قبلی و فعلی "حقوق صاحبان سهام کل" محاسبه خواهیم کرد.

صدور 5 میلیون دلار در سود سهام ترجیحی توسط شرکت A درآمد خالص ناشی از سهامداران مشترک را کاهش می دهد.

ROE شرکت A از 13. 9 ٪ به 12. 8 ٪ از سال 1 تا سال 5 کاهش می یابد.

در مدت زمان مشابه ، ROE شرکت B از 15. 9 ٪ به 20. 2 ٪ افزایش می یابد ، با وجود این که میزان درآمد خالص تولید شده به همان مبلغ بوده است.

با توجه به تصمیم شرکت B مبنی بر خرید سهام 25 میلیون دلاری هر سال ، که در مورد خط "سهام خزانه داری" به عنوان یک حساب Contra Equity ضبط می شود ، در مقایسه با شرکت A ، سهام کل سهامداران پایین تر است.

تا پایان سال 5 ، کل سهام خریداری شده توسط شرکت B به 110 میلیون دلار رسیده است. و تراز حساب "سهام کل سهامداران" برای شرکت A 230 میلیون دلار است ، اما 140 میلیون دلار برای شرکت B.

در واقع ، "درآمد خالص به مشترک" برای شرکت A در سال 5 23 میلیون دلار است در حالی که برای شرکت B در همین مدت 28 میلیون دلار است.

مرحله 3. تفسیر تجزیه و تحلیل نسبت ROE

در نتیجه ، متریک ROE می تواند یک معیار آموزنده برای سرمایه گذاران در ارزیابی توانایی مدیریت برای استفاده کارآمد سرمایه سرمایه گذار برای استفاده به منظور دستیابی به سود بیش از حد (و افزایش بازده) باشد.

معیارهای بالاتر ROE نسبت به شرکت های قابل مقایسه حاکی از افزایش ارزش با استفاده از سرمایه سهام کمتری است ، که دقیقاً همان چیزی است که سرمایه گذاران سهام در هنگام ارزیابی سرمایه گذاری دنبال می کنند.

اما از معیارهای بازده سهام عدالت (ROE) به دلیل اشکالات بسیار زیاد نباید به عنوان یک متریک مستقل استفاده شود.

تصمیمات تخصیص سرمایه شرکتها غیر مرتبط با عملیات اصلی (به عنوان مثال سود سهام ارجح ، بازپرداخت سهم) می تواند به طور قابل توجهی روی ROE تأثیر بگذارد - بنابراین ، از ROE باید در رابطه با سایر معیارهای مانند ROA ، ROIC و رشد EPS به منظور ارزیابی سلامت مالی واقعی استفاده شود. از یک شرکت

هر آنچه برای تسلط بر الگوی مالی نیاز دارید

در بسته حق بیمه ثبت نام کنید: یادگیری مدل سازی صورتهای مالی ، DCF ، M& A ، LBO و Comps. همان برنامه آموزشی که در بانکهای سرمایه گذاری برتر استفاده می شود.