یک بازار مشتقات قوی

در صورت دنبال کردن مسیر واحد به CPD ، مطالعه این مقاله و پاسخ به سؤالات مرتبط می تواند به CPD قابل اثبات شما باشد و محتوا مربوط به نیازهای یادگیری و توسعه شما است. یک ساعت یادگیری برابر با یک واحد CPD است.

چین در تلاش برای تقویت سیستم مالی و بازارهای سرمایه خود ، دیدگاه های خود را به سمت گسترش بازار مشتقات و تنظیم بهتر آن تبدیل کرده است.

بارزترین گام اخیر در این جهت ، انتشار پیش نویس قانون آینده و مشتقات بود که در اکتبر 2021 در کمیته دائمی کنگره ملی مردم خواند.

بازار سرمایه چین بزرگ است اما بازار مشتقات نسبتاً اندک است

همراه با آیین نامه جدید ، کمیسیون تنظیم مقررات اوراق بهادار چین اقداماتی را برای جذب سرمایه خارجی بیشتر و باز کردن بازار مشتقات خود برای سرمایه گذاران بین المللی انجام داده است. از نوامبر سال 2021 ، سرمایه گذاران واجد شرایط نهادی خارجی و سرمایه گذاران مؤسسه خارجی دارای اعتبار ، مجاز به شرکت در معاملات آتی کالاها ، گزینه ها و گزینه های شاخص بورس هستند.

بازار کوچک ، پتانسیل عظیم

طبق اعلام انجمن بین المللی مبادله و مشتقات (ISDA) ، بازار سرمایه چین بسیار زیاد است اما بازار مشتقات نسبتاً اندک است. گزینه های نسبتاً کمی برای مشتقات پیشخوان (OTC) و چند کلاس دارایی وجود دارد.

طبق گفته ISDA ، میانگین گردش مالی روزانه بازار مشتقات OTC چین بین سالهای 2013 و 2019 حدود 1 ٪ از کل جهانی را به خود اختصاص داده است. ژاپن ، که تولید ناخالص داخلی آن از چین کوچکتر است ، در سال 2019 3. 3 ٪ را به خود اختصاص داده است.

با این وجود ، بازار مشتقات مبادله ای چین به سرعت توسعه یافته است. در مقاله سفید دسامبر سال 2021 ، ISDA خاطرنشان كرد كه مشتقات كالایی محصولات اصلی معامله شده در مبادلات در سال 2019 بودند ، هنگامی كه آنها 72 ٪ از کل 44 تریلیون دلار معامله شده را به خود اختصاص دادند و پس از آن مشتقات سهام در 24 ٪ و مشتقات نرخ بهره در 5٪.

چونگ تای لئونگ ، استادیار گروه اقتصاد می گوید: "بازار مشتقات کمتر توسعه یافته به این دلیل است که فروش کوتاه در چین تشویق نمی شود ، و همچنین بازار سهام چین محدودیتی را برای قطره ها و افزایش [قیمت سهام] تعیین کرده است."در دانشگاه چین هنگ کنگ.

آیین نامه جدید ممکن است به جذب سرمایه گذاران که از این پس کمک کرده اند کمک کند

از مشتقات به طور سنتی ، از جمله موارد دیگر ، برای محافظت از ضرر استفاده شده است ، اما این به وضوح در چین بازی نکرده است.

‘مردم فرصت هایی را در بازار پیدا کردند. چونگ می گوید: این ابزارها از اهداف اصلی برای برخی از افراد منحرف شده اند.

حمایت از سرمایه گذار

مقررات جدید ممکن است به جذب سرمایه گذاران که تاکنون به دلیل عدم وجود یک چارچوب قانونگذاری برای بازار آینده ، و همچنین عدم اطمینان در مورد قابلیت اجرای توری های نزدیک و وثیقه برای بدون نسخه ، به جذب سرمایه گذاران کمک می کند ، کمک کند. مشتقات "، می گوید Chin-Chong Liew ، شریک بازار سرمایه در شرکت حقوقی بین المللی Linklaters.

قانون آینده و مشتقات با تعریف معاملات مشتقات ، روشن شدن موضوع معامله و شناخت شبکه نزدیک ، برخی از این نگرانی ها را برطرف می کند.

تلاش برای تقویت چارچوب برای بازار مشتقات جامع است و تجارت آینده ، پاکسازی و نظارت مؤثر مبادلات ، پاکسازی خانه ها ، تجارت و پاکسازی اعضای و همچنین سرمایه گذاران را پوشش می دهد. از این گذشته ، FDL از قابلیت اجرای توری های نزدیک و وثیقه محافظت می کند.

گام قابل توجه

اگرچه هنوز در انتظار تأیید کمیته دائمی NPC است ، قانون آینده و مشتقات نشان دهنده اولین قانون برای تنظیم معاملات مشتقات OTC است. به همین ترتیب ، این یک گام مهم به جلو در ارائه یک چارچوب قانونی جامع برای بازارهای آینده در سرزمین اصلی چین است.

جینگ گو می گوید: "یک فصل در مورد مشتقات OTC وجود دارد که صریحاً قابلیت اجرای توری نزدیک را به رسمیت می شناسد ، و این قانون به طور چشمگیری ریسک اعتباری را کاهش می دهد ، هزینه های شرکت های چینی را پایین می آورد و یک مانع بزرگ برای مشارکت بین المللی در بازارهای مشتقات چینی را برطرف می کند."، رئیس قانونی آسیا اقیانوس آرام در ISDA.

GU توضیح می دهد که توری نزدیک امکان تعیین تعهدات خالص یک طرف مقابل در معامله مشتقات را فراهم می کند که به طور پیش فرض و "مهمترین ابزار کاهش خطر" برای بازارهای مشتقات است.

او می گوید: "این منجر به قرار گرفتن در معرض اعتباری به شدت پایین تر بین طرفداران می شود."

نگرانی های نظارتی

هدف اصلی قانون جدید پرداختن به نگرانی های نظارتی سرمایه گذاران داخلی و خارجی است. براساس اعلام کمیسیون تنظیم مقررات بانکی و بیمه چین ، سرمایه گذاران خارجی از مدت ها قبل نگران شناخت شبکه نزدیک هستند زیرا این امر با استانداردهای معاملات بین المللی در بازارهای جهانی هماهنگ است.

GU خاطرنشان می کند که بسیاری از بانک ها در حال حاضر در هنگام تجارت با موسسات مالی چین ، قرار گرفتن در معرض اعتباری خود را بر اساس مبنای ناخالص و نه خالص اندازه گیری می کنند. شناخت شبکه نزدیک باید باعث افزایش کارایی استفاده از خطوط اعتباری ، کاهش هزینه ها و در نهایت "راه برای نقدینگی عمیق تر و کارآیی بیشتر در بازارهای سرمایه چین شود.

با ادامه رشد بازار ، ISDA انتظار دارد که قانون جدید به بازوی بازو به بازار کمک کند.

"با توجه به قانون آینده و مشتقات ، ما انتظار داریم که در صنعت آتی یک انفجار بزرگ وجود داشته باشد و بازیکنان بین المللی سرانجام توری را تغییر دهند - شیر تجارت با همتایان چینی خود."‘با این تغییر ساختاری ، شاهد پذیرش بیشتر مشارکت چینی ها در مبادلات خارج از کشور و پاکسازی خانه ها خواهیم بود."

Liew پیش بینی می کند که اقدامات بیشتری برای اطمینان از مطابقت بهتر بازار با استانداردهای بین المللی ارائه می شود. وی می گوید: "ما همچنین انتظار داریم که رژیم بازیابی و حل و فصل معرفی شود ، که ثبات و حمایت بیشتری را برای سیستم های مالی ساحلی فراهم می کند."

به اشتراک گذاری تجربیات

هنگ کنگ SAR تجربه زیادی در تولید مقررات مربوط به بازارهای سرمایه دارد که برای تنظیم کننده ها در سرزمین اصلی چین با ارزش است.

جینگ گو در ISDA می گوید: "ما در طول سالها ارتباط و همکاری زیادی بین تنظیم کننده های مالی در این دو مکان مشاهده کرده ایم."‘آنها با هم کار کردند تا برنامه های مختلف اتصال را در بازارهای مالی در سرزمین اصلی چین و هنگ کنگ ایجاد کنند."

در حالی که در برخی از زمینه های قانونی ، مدل هنگ کنگ ممکن است همیشه مناسب ترین نباشد ، ممکن است تجربه منطقه ویژه اداری مفید باشد.

"با وجود اختلافات در سنت های حقوقی ، ما معتقدیم که رویکرد هنگ کنگ به قوانین مالی هنوز هم با توجه به وضعیت خود به عنوان یک مرکز مالی برجسته ، ارزش مرجع مهمی دارد."