BETA ، SD و SHARPE صندوق متقابل

در طی چند فصل اخیر ، ما در مورد ویژگی های مختلف یک صندوق متقابل بحث کردیم. ما در این فصل همین کار را خواهیم کرد و به اقدامات کلیدی ریسک یک صندوق متقابل می پردازیم. اقدامات خطر شامل ویژگی های مختلفی از جمله -

• بتا
• الفا
• انحراف معیار
• نسبت شارپ

ما با بتا شروع خواهیم کرد.

یکی از ویژگی های اصلی صندوق متقابل "بتا" صندوق است. بتا صندوق متقابل اندازه گیری ریسک نسبی است که به عنوان تعداد بیان شده است. بتا می تواند هر مقدار را بالاتر یا زیر صفر بگیرد. بتا چشم انداز خطر نسبی صندوق متقابل را در مقابل معیار خود به ما می دهد.

من به جزئیات چگونگی محاسبه بتا نمی پردازم ، من این کار را در ماژول آینده انجام داده ام. اگر شما علاقه مند به دانستن ریاضیات در اینجا هستید ، پیوند در اینجا وجود دارد -

بخش 11. 5 این فصل با جزئیات در مورد بتا بحث می شود. برای این فصل ، من خودم را به کاربرد بتا و نحوه استفاده شما از این شماره محدود می کنم. نگاهی به عکس فوری زیر -

من این را از تحقیقات ارزش گرفته ام ؛این ویژگی ها متعلق به صندوق Multicap Tata است. همانطور که مشاهده می کنید ، این صندوق در برابر S& P BSE 500 TRI معیار است.

من بتا صندوق را برجسته کردم که 0. 95 است. همانطور که قبلاً نیز اشاره کردم ، بتا اندازه گیری از خطر نسبی صندوق را به ما می دهد. به طور کلی ،

اگر بتا یک صندوق متقابل کمتر از 1 باشد ، صندوق در مقایسه با معیار خود به عنوان خطر کمتری درک می شود. به عنوان مثال ، صندوق Tata Multicap دارای بتا 0. 95 است ، از این رو صندوق در مقایسه با معیار آن کمی خطرناک تر است. من کمی می گویم زیرا بسیار نزدیک به 1 است. این بدان معنی است که اگر S& P Sensex 500 1 ٪ سقوط کند ، انتظار می رود صندوق Tata Multicap با 0. 95 ٪ کاهش یابد.

اگر بتا 0. 6 یا 0. 65 بود ، صندوق در مقایسه با معیار آن خطر کمتری یا کمتری دارد. چرا؟از آنجا که اگر S& P Sensex 500 با 1 ٪ سقوط کند ، انتظار می رود صندوق Multicap Tata تنها با 0. 65 ٪ و نه 0. 95 ٪ سقوط کند.

منظور من از "خطر نسبی" است. این دیدگاه را به ما می دهد که چقدر صندوق با معیار آن مقایسه می شود.

حال اگر بتا صندوق متقابل برابر با 1 باشد ، به این معنی است که صندوق به اندازه معیار آن خطرناک است. به عنوان مثال ، اگر معیار 1 ٪ سقوط کند ، انتظار می رود این صندوق 1 ٪ سقوط کند. بنابراین انتظار می رود که هم معیار و هم صندوق دارای پروفایل ریسک مشابه باشند.

سرانجام ، اگر بتا صندوق بالاتر از 1 باشد ، این بدان معنی است که این صندوق در مقایسه با معیار خود خطرناک تر است. به عنوان مثال ، بتا 1. 2 نشان می دهد که این صندوق در مقایسه با معیار خود 20 ٪ خطرناک تر است. اگر معیار 1 ٪ سقوط کند ، انتظار می رود این صندوق 1. 2 ٪ کاهش یابد.

هنگامی که شما به بتا سهام یا MF نگاه می کنید ، تشخیص این واقعیت که بتا اندازه گیری خطر نسبی است ، بسیار مهم است ، به ما می گوید که سهام یا MF با معیار آن مقایسه می شود. بتا شاخصی از خطر ذاتی سهام یا MF نیست.

برای بیان این موضوع ، در مورد آن به این روش فکر کنید ، فراری در مقایسه با BMW سریعتر است ، این مقایسه مانند بتا است. ما سرعت ماشین را در برابر ماشین دو اندازه گیری می کنیم. اما آیا این به شما نشان می دهد که فراری چقدر سریع است؟نه واقعا.

به همین ترتیب ، در حالی که بتا چشم انداز خطر نسبی یک دارایی را به ما می دهد ، اما ریسک مطلق یا ذاتی خود دارایی را به ما نمی دهد.

در حال حاضر ، شما باید درک خود را از بتا ساخته باشید. بگذارید این را از شما بپرسم - اگر یک صندوق متقابل بتا بالایی داشته باشد ، فکر می کنید بد است؟

خوب ، قسمت خوب ، بد و زشت بتا به متریک دیگری به نام "آلفا" بستگی دارد.

22. 2 - آلفا

در فصل قبل ، ما به طور خلاصه در مورد آلفا بحث کردیم. ما آلفا را به عنوان بازده اضافی صندوق در بازده معیار و بالاتر از معیار تعریف کردیم. خوب ، این درست است ، اما ما باید چند تغییر کوچک در آن معادله ایجاد کنیم و دوست تازه معرفی شده ما ، بتا را درج کنیم. برای درک آلفا ، ما باید مفهوم بازگشت "بدون ریسک" را درک کنیم. بازده بدون ریسک حداکثر بازدهی است که می توانید بدون ریسک ایجاد کنید. منظور من از ریسک - ریسک بازار ، ریسک اعتباری ، ریسک نرخ بهره و ریسک غیر سیستماتیک.

دو منبع برگشتی وجود دارد که در تعریف فوق متناسب هستند - (1) بازده از حساب بانکی پس انداز (2) بازده سپرده ثابت.

البته ، ما می توانیم استدلال کنیم که بانک ها نیز ایمن نیستند و دارای درجه ای از ریسک هستند. قابل درک است ، اما بگذارید این استدلال را برای این بحث کنار بگذاریم

یا اگر شما برای تعاریف استیکر هستید ، اجازه دهید به صورتحساب خزانه داری ، صادر شده توسط دولت هند بپردازیم. لوایح خزانه داری دارای یک حاکمیت ضمنی است که به نظر می رسد ایمن است.

نرخ قبض T از امروز تقریباً در حدود 3. 75 ٪ است و به ما اجازه می دهد 4 ٪ را برای راحتی نگه داریم.

آلفا به عنوان بازده اضافی صندوق متقابل نسبت به بازده معیار ، بر مبنای تنظیم ریسک تعریف شده است.

مبنای تنظیم ریسک به این معنی است که ما باید-

• تفاوت بین بازده صندوق متقابل و بازده بدون ریسک را محاسبه کنید
• تفاوت بین بازده معیار و بازگشت بدون ریسک را محاسبه کنید ، این را توسط بتا ضرب کنید
• تفاوت بین 1 تا 2 را بگیرید

alpha = (بازده MF - Riskfree Retu) - (بازده معیار - Riskfree Retu)*بتا

بیایید این را در متن با یک مثال قرار دهیم. فرض کنید یک صندوق خاص 10 ٪ بازده به شما می دهد ، بازده معیار آن برای مدت زمان مشابه 7 ٪ است. بتا صندوق 0. 75 است. به نظر شما آلفا فرض می کند نرخ ریسک 4 ٪ است؟

بیایید فرمول را اعمال کنیم و بررسی کنیم -

همانطور که مشاهده می کنید ، آلفا فقط تفاوت بین صندوق و معیار آن نیست ، که اگر درست باشد ، آلفا می توانست -

بلکه آلفا 3. 75 ٪ است.

اکنون ، بسیاری از شما ممکن است این شهودی را پیدا نکنید. ممکن است سؤال کنید که 0. 75 ٪ اضافی از کجا آمده است.

خوب ، در مورد آن فکر کنید ، این صندوق موفق شده است 10 ٪ بازده را در مقایسه با 7 ٪ شاخص ایجاد کند در حالی که مدیریت می تواند به طور قابل توجهی کمتری بی ثبات بماند (به یاد داشته باشید بتا فقط 0. 75 است). از این رو ما به خاطر رفتار خوب آن یا رفتار بی ثبات آن ، به صندوق پاداش می دهیم. بنابراین آلفا 3. 75 ٪ بر خلاف 3 ٪ است.

حال ، همان صندوق را با همان بازده تصور کنید ، اما بتا به جای 0. 75 1. 3 است. به نظر شما آلفا چیست؟

در حال حاضر ، باید حدس بزنید که از آنجا که بتا زیاد است ، صندوق به دلیل رفتار نامنظم آن مجازات می شود. بنابراین آلفا باید پایین تر باشد.

بگذارید ببینیم آیا اعداد با این فکر موافق هستند یا خیر.

می بینیم که؟در حالی که بازده ها یکسان هستند ، به لطف بتا ، آلفا به طور قابل توجهی کمتر از نظر ریسک تنظیم شده است.

برای نتیجه گیری ، آلفا بازده اضافی صندوق از بازده معیار است. آلفا یک تنظیم ریسک است. اگر بازده با نگه داشتن مشخصات کم خطر و مجازات به دلیل بی ثبات بودن ، این صندوق پاداش می گیرد.

در حال حاضر ، شما باید درک کرده اید که نوسانات نقش مهمی در اندازه گیری عملکرد صندوق های متقابل ایفا می کند. بتا اندازه گیری نوسانات است. این به ما می گوید که صندوق در مقایسه با معیار آن چقدر خطرناک است. بتا یک ریسک نسبی است و خطر ذاتی صندوق را فاش نمی کند.

خطر ذاتی یک صندوق با "انحراف استاندارد" صندوق آشکار می شود.

22. 3 - انحراف استاندارد (SD)

من پیشنهاد می کنم برای درک مفهوم انحراف استاندارد و نوسانات ، آن فصل را طی کنید. این به شما کمک می کند نه تنها در سرمایه گذاری های MF بلکه سرمایه گذاری در سهام نیز به شما کمک کند.

من آزادی از توضیح در مورد انحراف استاندارد را از آنجا که قبلاً توضیح داده شده است ، می گیرم. با این حال ، اگر شما هیچ روحیه ای برای خواندن یک فصل کامل برای کشف انحراف استاندارد ندارید ، در اینجا میانبر شما وجود دارد -

• انحراف استاندارد از یک سهام یا صندوق متقابل نشان دهنده ریسک سهام یا صندوق متقابل است
• انحراف استاندارد درصدی است ، که به عنوان یک رقم سالانه بیان شده است
• انحراف استاندارد بالاتر ، نوسانات دارایی بالاتر است. نوسانات بالاتر ، خطر بالاتر است.

به عنوان مثال ، این دو بودجه را در نظر بگیرید -

من عکس فوری را از تحقیقات ارزش گرفته ام. وجوه مورد نظر صندوق کوچک محور و محور سهام بلند مدت است.

SD صندوق کلاه کوچک 23. 95 ٪ است در حالی که سهام بلند مدت 19. 33 ٪ است ، این بدان معنی است که صندوق کلاه کوچک در مقایسه با صندوق سهام بلند مدت ریسک پذیر است.

برای بیان این زمینه ، اگر شما به طور همزمان 10،000 روپیه سرمایه گذاری کنید ، در همان زمان وجوه ، پس از پایان سال سود یا ضرر می تواند در هر نقطه از این محدوده باشد-

ضرر = سرمایه گذاری * (1-SD)

سود = سرمایه گذاری * (1+SD)

هرچه SD بزرگتر باشد ، احتمال از دست دادن یا سود بیشتر خواهد بود.

به طور کلی ، SD برای صندوق های میانی و کوچک در مقایسه با سهام بزرگ کلاهبرداری بیشتر است.

توجه داشته باشید ، نوسانات یا انحراف استاندارد نباید شما را نگران کند. بازارها بی ثبات هستند و سهام آنها بی ثبات است ، وجوه متقابل بی ثبات است. این ماهیت بازارهاست. بنابراین اگر نمی توانید از تماشای سرمایه گذاری خود بین سود و زیان استفاده کنید ، شاید باید تصمیم سرمایه گذاری خود را در سهام خود تجدید نظر کنید.

اما اگر در سهام سرمایه گذاری می کنید ، باید یاد بگیرید که نوسانات را مدیریت کنید. دو راه برای مقابله با این جانور به نام "نوسانات" وجود دارد -

• متنوع سازی هوشمندانه (و نه بیش از متنوع)
• زمان سرمایه گذاری خود را بدهید

من فکر می کنم آن زمان پادزهر نهایی در برابر نوسانات است. به سرمایه گذاری های خود فرصت دهید و زمان از نوسانات مراقبت خواهد کرد. در کنار این ماژول ، من بر اهمیت زمان سرمایه گذاری در MF شما تأکید کرده ام و به همین دلیل است که من بر آن استرس کرده ام.

به هر حال ، در حالی که در آن هستید ، آلفا و بتا هر دو صندوق را بررسی کنید. تعداد کمی از مشاهدات -

• بتا هر دو وجوه زیر 1 است ، به این معنی که در مقایسه با معیار آنها نسبتاً خطرناک تر است. اما چقدر خطرناک هستند؟ما می توانیم با نگاه به SD به این پاسخ دهیم
• آلفا برای هر دو صندوق یک عدد مثبت است که این یک چیز خوب است. صندوق آلفا برای محور کوچک کلاه کاملاً چشمگیر است. من حدس می زنم این به دلیل کم بودن فاکتور بتا به علاوه بازده کم ریسک است که در اقتصاد غالب است.

امیدوارم پارامترهای ریسک برای شما معنا پیدا کنند. اکنون تمرکز خود را به پارامتر دیگری به نام "نسبت شارپ" تغییر خواهیم داد.

22. 4 - نسبت شارپ

نسبت شارپ یکی از مقدس ترین فرمول های مالی است. این توسط ویلام اف شارپ ، یک اقتصاددان آمریکایی در سال 1966 اختراع شد. وی در سال 1990 به دلیل کار خود مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ، جایزه نوبل را دریافت کرد.

فرض کنید ، دو صندوق بزرگ با کلاه بزرگ و صندوق B وجود دارد. در اینجا نحوه عملکرد آنها از نظر بازده وجود دارد -

کدام یک از دو بودجه بهتر است؟خوب ، صندوق B بازده بالاتری دارد ، بنابراین بدون شک صندوق B صندوق بهتری است.

اکنون ، موارد زیر را در نظر بگیرید -

RF بازده بدون ریسک است. همراه با بازگشت صندوق ، من همچنین انحراف استاندارد/نوسانات/ریسک دو صندوق را بیان کردم. حال به نظر شما کدام یک از دو بودجه بهتر است؟

من حدس می زنم که با توجه به اینکه ما باید آنها را در دو پارامتر ارزیابی کنیم ، یعنی خطر و بازده ، کمی پیچیده می شود.

نادیده گرفتن ریسک ، صرفاً بر اساس بازده ، صندوق B بهتر است. نادیده گرفتن بازده ، صرفاً بر اساس ریسک ، بودجه A بهتر است. اما در واقعیت ، شما نمی توانید خطر و پاداش را منزوی کنید. شما باید در هر دو مورد عامل باشید و بفهمید کدام یک از این دو بهتر هستند.

نسبت شارپ در اینجا به ما کمک می کند. این مفهوم ریسک ، پاداش و نرخ بدون ریسک را در بر می گیرد و چشم انداز به ما می دهد.

نسبت شارپ = [بازده صندوق-بازده بدون ریسک]/انحراف استاندارد صندوق

بیایید ریاضی را برای صندوق A اعمال کنیم -

این تعداد به ما می گوید که صندوق برای هر واحد ریسک انجام شده 0. 29 واحد بازده (بیش از و بالاتر از بازده بدون ریسک) ایجاد می کند. به طور طبیعی ، با این اندازه ، هرچه نسبت شارپ بالاتر باشد ، بهتر است که همه ما بازده بالاتری را برای هر واحد ریسک انجام می دهیم.

بیایید ببینیم که چگونه این برای صندوق B معلوم می شود -

بنابراین معلوم می شود که هر دو وجوه از نظر ریسک و دیدگاه پاداش آنها مشابه هستند. و هیچ مزیتی برای انتخاب صندوق A بیش از صندوق B وجود ندارد.

اکنون ، به جای 34 ٪ انحراف استاندارد ، فرض کنید انحراف استاندارد صندوق 18 ٪ است.

در این حالت ، صندوق B انتخاب بهتری است زیرا صندوق B بازده بیشتری را برای هر واحد ریسک انجام شده ایجاد می کند.

توجه داشته باشید ، نسبت شارپ فقط ریسک مبتنی بر قیمت را در نظر می گیرد. ریسک اعتباری یا نرخ بهره را در نظر نمی گیرد. از این رو ، هیچ نکته ای در مورد نسبت شارپ برای صندوق های بدهی وجود ندارد.

در فصل بعد ، من در مورد نسبت Sortino و نسبت های ضبط بحث خواهم کرد و بحث ما را در مورد پارامترهای ریسک صندوق متقابل نتیجه می گیرم و سپس تمرکز خود را بر روی ساخت اوراق بهادار صندوق متقابل تغییر می دهم.