سیاست سرمایه گذاری مالی

این بیانیه سیاست سرمایه گذاری (همراه با پیوست های آن ، "بیانیه") اصول راهنما را برای دانشگاه کاتولیک آمریکا ("دانشگاه") ارائه می دهد و سیاست ها و رویه هایی را ارائه می دهد که هیئت امنا را راهنمایی می کند ("معتمدین")و هر یک از نمایندگان آن در نظارت ، اجرای ، ارزیابی و نظارت بر سرمایه گذاری دارایی های مالی خود برای بهینه سازی بازده در پارامترهای ریسک مناسب. در این بیانیه سیاست در رابطه با هزینه های دانشگاه ایجاد نمی شود. کنترل و روشهای مربوط به هزینه های دانشگاه در سیاست های جداگانه برقرار می شود.

ii. تعاریف

• ذخایر مالی شامل وجوه غیر تأمین شده دانشگاه است که موفق به پشتیبانی از اهداف بلند مدت و فراهم کردن پایه ای از نقدینگی شده است. ذخایر مالی ممکن است با انتقال وجوه از سرمایه عملیاتی ، با انتقال وجوه از موقوفه انجام شده با توجه به الزامات هزینه های موقوفه یا با انتقال وجوه از سایر منابع نامحدود ، به آن اضافه شود. ذخایر مالی ممکن است با انتقال وجوه به سرمایه عملیاتی با اختیار کارمندان دارایی استفاده شود. خزانه دار در زمان های مناسب در طول سال به کمیته امور مالی گزارش می دهد که کل مانده حساب های ذخیره مالی و مبلغ کلیه نقل و انتقالات در حساب های ذخیره مالی.
• سرمایه عملیاتی شامل کلیه وجوه موجود برای استفاده فعلی در پشتیبانی از برنامه های دانشگاهی دانشگاه و عملکردهای پشتیبانی است. این وجوه منابع مالی عملیاتی دانشگاه است و به گونه ای اداره می شود که اصل را حفظ کرده و نقدینگی را تضمین کند. کلیه نیازهای معامله ای عمومی دانشگاه از این صندوق ها برآورده می شود. سرمایه عملیاتی بیش از نیازهای نقدینگی نزدیک به مدت زمان می تواند به صلاحدید کارمندان دارایی به ذخایر مالی منتقل شود.
• صندوق های بدهی و صندوق های ساخت و ساز نشان دهنده درآمد مربوط به مسائل اوراق قرضه یا تخصیص برای اهداف خاص است که به طور موقت سرمایه گذاری می شوند تا زمان لازم برای تأمین بودجه پروژه های ساختمانی یا تأمین بودجه خدمات بدهی. سرمایه گذاری چنین وجوهی توسط پارامترهایی که در تورهای اوراق قرضه قابل اجرا بیان شده است ، اداره می شود.
• صندوق های سرمایه گذاری جداگانه به طور جداگانه توسط دانشگاه سرمایه گذاری می شوند در مواردی که وجوه متعلق به آژانس یا نهاد دیگری است. محدودیت های اهدا کننده یا حقوقی مانع از جمع شدن می شود. یا به نفع دانشگاه است که بودجه را کم نکند. صندوق های سرمایه گذاری جداگانه مطابق با محدودیت هدف ، مدت و محدودیت سرمایه گذاری وجوه سرمایه گذاری می شوند. تمام درآمدهای حاصل از این سرمایه گذاری ها به طور جداگانه برای هزینه ها مطابق دستورالعمل حفظ می شود. صندوق های سرمایه گذاری جداگانه ممکن است شامل صندوق های آژانس ، صندوق های موقوفه ، توافق نامه های بهره تقسیم و هدایای برنامه ریزی شده ، خدمات بدهی و صندوق های ساخت و ساز و املاک و مستغلات برای سرمایه گذاری باشد.
• دارایی های سرمایه گذاری شده سرمایه گذاری جمعی همه وجوه است. موقوفه ، ذخایر مالی ، سرمایه عملیاتی ، صندوق های بدهی و صندوق های ساختمانی ، وجوه سرمایه گذاری جداگانه و سایر صندوق ها. رویکرد سرمایه گذاری واقعی و اهداف بازده برای هر یک از این نوع صندوق ها متفاوت خواهد بود. این وجوه به روشی متناسب با استفاده در نظر گرفته شده از بودجه توسط دانشگاه سرمایه گذاری می شود و معیارهای عملکرد بر این اساس تأسیس می شود. در همه موارد ، وجوه مطابق با استانداردهای سرمایه گذار محتاطانه سرمایه گذاری می شود. دانشگاه ممکن است هر زمان ممکن است دارایی ها را به منظور فراهم کردن انعطاف پذیری کارآمد و انعطاف پذیری سرمایه گذاری ، جمع کند.

• استخر سرمایه گذاری سرمایه گذاری جمعی از ذخایر موقوفه و مالی است. وجوه موجود در استخر سرمایه گذاری هیچ محدودیتی در مورد چگونگی سرمایه گذاری پول در اختیار ندارد.

iiiنمایندگی مسئولیت ها

هیئت امنای مسئولیت اطمینان از اجرای سیاست ها و رویه های مندرج در این بیانیه سیاست سرمایه گذاری را به کمیته مالی هیئت امنای ("کمیته") واگذار کرده است. کمیته روند مدیریت را اجرا کرده و دارایی های سرمایه گذاری شده را مطابق با این بیانیه نظارت می کند. کمیته نهاد حاکم بر عهده (i) توسعه این بیانیه است.(ب) نظارت بر رعایت برنامه سرمایه گذاری با این بیانیه ؛(iii) نظارت بر کارکنان امور مالی در انجام مسئولیت های خود همانطور که در زیر بیان شده است.(IV) حفظ ، نظارت و خاتمه مدیران سرمایه گذاری ، مشاوران و/یا شرکای مدیر ارشد سرمایه گذاری (OCIO) برون سپاری - که به طور جمعی به عنوان شرکای سرمایه گذاری خارجی ("شرکا") به عنوان مناسب گفته می شود. و (v) تصویب شرایطی که شرکاء دارایی های سرمایه گذاری شده ، از جمله بدون محدودیت ، شرایط توافق نامه های مدیریت سرمایه گذاری ، دستورالعمل های تخصیص دارایی ، هزینه ها و جبران خسارت و معیارهای اندازه گیری عملکرد را تأیید می کنند. حداقل سالانه ، کمیته این بیانیه را بررسی می کند تا اطمینان حاصل شود که سیاست های موجود در اینجا در جریان و مناسب باقی مانده است.

کارکنان دارایی مسئولیت (i) ارائه نظارت روزانه ، نظارت و مدیریت دارایی های سرمایه گذاری را بر عهده دارند.(ب) ارائه تعامل روزانه و نظارت بر شرکا.(iii) تأیید کمیته اطلاعات مهم نمونه کارها از جمله انتقال خالص وجوه بین ذخایر مالی و سرمایه عملیاتی. و (IV) مدیریت سرمایه عملیاتی مطابق با این خط مشی و دستورالعمل های قابل اجرا.

این کمیته با توجه به محدودیت های قانونی خاص یا محدودیت های دیگر در بدهی ، هدیه یا ابزار حقوقی ، می تواند مدیریت برخی از دارایی های سرمایه گذاری شده را استخدام و محتاطانه به شرکاء واگذار کند. این کمیته با حسن نیت عمل خواهد کرد ، با این مراقبت که یک فرد محتاط معمولی در موقعیتی مشابه در شرایط مشابه اعمال می شود:

1. انتخاب شرکا
2. تعیین دامنه و شرایط هیئت ، مطابق با اهداف ، اهداف و مأموریت دانشگاه.
3. به طور دوره ای اقدامات شرکا را به منظور نظارت بر عملکرد و پیروی از دامنه و شرایط هرگونه فعالیت تفویض شده بررسی می کند.

در همین راستا ، کمیته شرکای حرفه ای خارجی واجد شرایط را درگیر می کند که در زمینه های تخصصی مربوطه صلاحیت خود را نشان داده اند. این شرکا برای تعیین استراتژی سرمایه گذاری ، انتخاب امنیت و زمان خرید و فروش دارایی های مشمول قوانین ، مقررات و مقررات این بیانیه ، اختیار و اقتدار دارند.

وظایف و مسئولیتهای واگذار شده به شرکا توسط قراردادهای خاص ، قوانین قابل اجرا و مقررات تعریف می شود.

اختیار سرمایه گذاری:

شریک OCIO مسئولیت ایجاد و در صورت لزوم اصلاح تخصیص دارایی استخر سرمایه گذاری را مطابق با شرایط توافق و این بیانیه دارد.

شریک OCIO همچنین مسئولیت و اختیار مدیریت دارایی های استخر سرمایه گذاری را دارد. به منظور انجام وظایف سرمایه گذاری خود ، شریک OCIO مدیران سرمایه گذاری را برای مدیریت اجزای تعیین شده استخر سرمایه گذاری به صورت روزانه ، مطابق با شرایط توافق و این بیانیه منصوب می کند. شریک OCIO مسئولیت انتخاب و نظارت بر چنین مدیران سرمایه گذاری را بر عهده خواهد داشت. شریک OCIO همچنین ممکن است صندوق های متقابل ، صندوق های مبادله ای یا سایر وسایل نقلیه سرمایه گذاری کمکی را برای گنجاندن در استخر سرمایه گذاری انتخاب کند. شریک OCIO بیانگر این است که با توجه به عملکرد وظایف خود تحت این بیانیه ، "وفاداری" است و به عنوان مشاور سرمایه گذاری طبق قانون مشاوران سرمایه گذاری فدرال در سال 1940 ("قانون مشاوران") ثبت می شود و وظایف را انجام می دهداز این رو به طور مداوم با تعهدات وفاداری تحمیل شده طبق قانون مشاوران ، و مقررات اعلام شده از آن و هرگونه تفسیر آن توسط کمیسیون امنیت و بورس ایالات متحده ارائه شده است.

شریک OCIO به رهنمودهای مندرج در این بیانیه رعایت خواهد کرد و اطمینان می دهد که هر مدیر سرمایه گذاری که برای سرمایه گذاری استخر سرمایه گذاری انتخاب می کند در این دستورالعمل ها مناسب است. شریک OCIO از بهترین تلاش خود برای تحقق اهداف و سیاست های سرمایه گذاری استفاده می کند که به طور کلی با بیانیه سازگار است ، با این حال ، دارایی های نمونه کارها فردی ممکن است در همه زمان ها با این بیانیه سازگار نباشد.

IVاستخر سرمایه گذاری

هدف از استخر سرمایه گذاری ، حمایت از مأموریت آموزشی دانشگاه با تهیه منبع قابل اعتماد وجوه برای استفاده فعلی و آینده است. استخر سرمایه گذاری دارای دو ماموریت اصلی است. اول ، استخر سرمایه گذاری باید به بازده سرمایه گذاری کافی برای حفظ سطح هزینه های لازم برای حمایت از عملیات دانشگاهی در حال انجام برسد ، و دوم ، دارایی های استخر سرمایه گذاری باید نقدینگی کافی را حفظ کنند تا اجازه دهد تا به درستی مأموریت خود را در دوره های زمانی کوتاه تر انجام دهد. علاوه بر این ، قدرت خرید دارایی های موقوفه باید به صورت دائمی حفظ شود.

A. اصول کلی

اصول کلی زیر برای استخر سرمایه گذاری که شامل موقوفه است اعمال می شود:

1. سرمایه گذاری در استخر سرمایه گذاری متنوع خواهد بود مگر اینکه متولیان یا نمایندگان قانونی آنها پس از مشورت مناسب ، به طور منطقی تعیین کنند که به دلیل شرایط خاص ، اهداف استخر سرمایه گذاری بهتر و بدون تنوع ارائه می شود.
2. استخر سرمایه گذاری مطابق با استانداردهای قابل اجرا در مورد وظیفه وفاداری و مطابق با قوانین و مقررات قابل اجرا اداره می شود.
3. استانداردهای بازده ، تخصیص دارایی و تنوع در درجه اول از دیدگاه استراتژیک تعیین می شود و در دوره های طولانی مدت - متناسب با چرخه بازار پی در پی - اندازه گیری می شود.
4. صندوق های موقوفه ، به طور تعریف ، استخرهای دائمی سرمایه و به همین ترتیب دیدگاه بلند مدت در تعیین سیاست و استراتژی سرمایه گذاری باید انجام شود. حفظ تعصب نسبت به دارایی های بازگرداندن ، که از نظر تاریخی بازده بلند مدت بالاتری تولید کرده اند ، مناسب است.
5. مدیریت ذخایر مالی باید نیازهای نقدینگی دانشگاه را در نظر بگیرد.
6. تمام دارایی های استخر سرمایه گذاری ، از جمله صندوق هایی که بدون محدودیت هستند ، باید برای انجام مأموریت دانشگاه استفاده شوند.
7. سرمایه گذاری صندوق های وقف محدود به اهدا کننده باید با حسن نیت و با احتیاط در راستای مستاجران اصلی مدیریت محتاطانه یکنواخت قانون صندوق های نهادی ("UPMIFA") انجام شود.

ب - هدف سرمایه گذاری موقوفه

هدف اصلی سرمایه گذاری موقوفات حفظ و تقویت قدرت خرید دارایی های دانشگاه است. بر این اساس ، استخر سرمایه گذاری به دنبال نرخ بازده بلند مدت سرمایه گذاری است تا دارایی های خود را با مبلغی که برای جبران تورم ، هزینه های مورد نیاز و هزینه ها و هزینه های برنامه در یک چرخه کامل بازار رشد می کند ، رشد کند ، ضمن اینکه نقدینگی کافی را برای تحقق تعهدات ناشی از آن حفظ می کندفعالیت های برنامه ریزی شدهاندازه گیری این هدف با استفاده از استخر سرمایه گذاری با بدست آوردن نرخ واقعی بازده (خالص هزینه های مدیریت) حداقل 5. 0 ٪ - اندازه گیری می شود - در طی دوره های زمانی پنج ساله نورد اندازه گیری می شود. به رسمیت شناخته شده است که دستیابی به هدف واقعی ممکن است در هر دوره پنج ساله دشوار باشد اما باید طی یک سری از دوره های پنج ساله قابل دستیابی باشد. این هدف همچنین باید در سطح ریسک تعریف شده توسط معتمدین قابل دستیابی باشد.

علاوه بر این اهداف ، استخر سرمایه گذاری به طور کلی با هدف کاهش نوسانات سبد سرمایه گذاری و صادر کننده غیر سیستماتیک ، مجرد ، ریسک اصلی ، نمونه کارها را در بین کلاس های مختلف دارایی و اوراق بهادار متنوع می کند.

ج - هزینه های موقوفه

سیاست هزینه برای تحقق چندین هدف ، یعنی:

1. منبع فعلی بودجه برای تأمین نیازهای بلند مدت ذینفعان دانشگاه را تأمین کنید.
2. ثبات بودجه سال به سال را ارائه دهید.
3. با حمایت از قدرت خرید آینده صندوق در برابر تأثیر تورم طولانی مدت ، نیازهای بین نسلی را برآورده کنید.

سیاست هزینه ای که توسط معتمدین برای موقوفه اتخاذ شده است ، توزیع سالانه 4. 5 ٪ بر اساس میانگین ارزش بازار دوازده سال مالی و سه ماهه پرداخت شده است. به منظور حفظ قدرت خرید موقوفه ، میانگین هزینه های طولانی مدت پرداخت موقوفه باید با بازده کل واقعی طولانی مدت صندوق محدود شود.

علاوه بر این ، هر صندوق شرکت کننده در استخر سرمایه گذاری ، مبلغ 0. 25 ٪ در سال را که سه ماهه ارزیابی می شود ، متحمل می شود تا پشتیبانی و مباشرت زیرساخت های مناسب را برای استخر سرمایه گذاری فراهم کند.

به عنوان یک موضوع کلی ، معتمدین باید حداقل سالانه سیاست هزینه ها را بررسی کنند.

D. اهداف سرمایه گذاری ذخایر مالی

ذخایر مالی نمونه کارها از دارایی های نامحدود است که موفق به تحقق اهداف استراتژیک دانشگاه شده اند. ذخایر مالی سرمایه در گردش را برای تأمین اعتبار عملیات ، برنامه های استراتژیک و ابتکارات سرمایه فراهم می کند. نقدینگی یک خطر دو برابری برای دانشگاه است. نقدینگی بیش از حد کمی خطر عدم توانایی در انجام تعهدات را در هنگام موعد ابتلا به خسارات غیرقابل قبول پس از انحلال سرمایه گذاری ایجاد می کند. بیش از حد نقدینگی خطر کمبود سرمایه گذاری را در هنگام سرمایه گذاری در وسایل نقلیه بلوغ طولانی تر به طور کلی افزایش بازده ایجاد می کند.

استراتژی توزیع نقدینگی برای ذخایر مالی شامل سرمایه گذاری وجوه در لایه های نقدینگی ، یک لایه کوتاه مدت اولیه و یک لایه بلند مدت ثانویه است. تصمیم برای تخصیص بودجه در این لایه ها شامل تعادل دقیق در تحقق اهداف سرمایه گذاری ذخایر مالی و در عین حال ، درک توانایی و تمایل دانشگاه برای فرض ریسک سرمایه گذاری در نمونه کارها است.

به همین ترتیب ، برخی از ذخایر مالی ممکن است بسته به نیاز دانشگاه برای مدت زمان کوتاه مدت یا مدت طولانی سرمایه گذاری شود. وجوهی که انتظار می رود طی یک سال مورد استفاده قرار گیرد ، در لایه نقدینگی اولیه سرمایه گذاری می شود تا اطمینان حاصل شود که آنها برای هزینه ها در دسترس هستند. انتظار می رود سرمایه گذاری های افق طولانی مدت نرخ بازده بالاتری را ارائه دهند و بنابراین یک لایه نقدینگی ثانویه را فراهم می کنند. این سرمایه گذاری های بلوغ طولانی تر با تغییر شرایط بازار سرمایه ، برخی از تغییرات در ارزش بازار را تجربه می کنند.

ذخایر مالی برای تحقق اهداف زیر سرمایه گذاری می شود:

1. ذخیره را برای تهیه وسیله ای برای تحقق اهداف آینده رشد دهید.
2. حفظ قدرت خرید منابع مالی دانشگاه.
3. نقدینگی را فراهم می کند که امکان فعالیت مداوم دانشگاه را فراهم می کند.

اهداف گسترده ذخایر مالی ، برای رشد دارایی های دانشگاه و همچنین اطمینان از نقدینگی ، ممکن است نیاز به طیف گسترده ای از ابزارهای سرمایه گذاری داشته باشد. مهمترین مدیریت این نمونه کارها ، پیش بینی الزامات نقدی اهداف استراتژیک و آمادگی برای تحولات غیرقابل پیش بینی است که خواستار استفاده از منابع دانشگاه هستند. حفظ سطح محتاطانه نقدینگی در لایه اصلی باعث می شود دارایی در لایه ثانویه برای کسب بازده مطابق با اهداف رشد نمونه کارها در دسترس باشد. ذخایر مالی مطابق دستورالعمل های تعیین شده در نمایشگاه B مدیریت می شود.

E. ترکیب نمونه کارها و تخصیص دارایی

مهمترین تصمیم سرمایه گذاری تخصیص صندوق های استخر سرمایه گذاری به کلاسهای مختلف دارایی است. برای دستیابی به اهداف سرمایه گذاری ، سیاست تخصیص دارایی استخر سرمایه گذاری ، ارائه ترکیبی استراتژیک از کلاس های دارایی است که بالاترین بازده سرمایه گذاری مورد انتظار را در یک چارچوب ریسک محتاطانه تولید می کند که مطابق با نیازهای نقدینگی و اهداف بلند مدت و اهداف استخر سرمایه گذاری است. هر کلاس دارایی نباید به تنهایی در نظر گرفته شود بلکه در زمینه ساختار کلی نمونه کارها خاص و اهداف نمونه کارها. تنوع بین کلاسهای دارایی از نظر تاریخی بازده را افزایش داده و خطر کلی نمونه کارها را کاهش داده است. نحوه ارتباط و تعامل کلاسهای مختلف دارایی ، کلید تصمیم گیری در مورد تخصیص دارایی در چارچوب ریسک مورد نیاز و بازگرداندن معاملات است.

من. ساختار تخصیص دارایی عمومی

چارچوب اصلی برای توسعه ترکیب تخصیص دارایی برای استخر سرمایه گذاری ، در نظر گرفتن جهان سرمایه گذاری متناسب با دو دسته گسترده است - بازگشت به دنبال دارایی و دارایی های کاهش دهنده ریسک. دارایی های بازپرداخت به طور کلی محرک های بازده نمونه کارها هستند ، مزایای تنوع نمونه کارها را در شرایط پایدار بازار سرمایه ارائه می دهند ، اما تمایل دارند که مزایای تنوع آنها را کاهش دهند (در نتیجه افزایش همبستگی) در محیط های استرس زده بازار سرمایه. در نتیجه همبستگی های پایین تر و پایدارتر آنها (حتی در شرایط استرس زده بازار سرمایه) ، به ویژه در رابطه با دارایی های بازپرداخت ، دارایی های کاهش دهنده ریسک یک مزیت تنوع قابل اعتماد را در تمام محیط های بازار ارائه می دهند. با بهینه سازی و کنترل ترکیب کل نمونه کارها بین دارایی های جستجوی بازده و دارایی های کاهش ریسک ، نتایج پرتفوی مدیریت شده با ریسک - به ویژه در محیط های بازار سرمایه استرس. موارد زیر خلاصه ای از دارایی های بازده و بخش های دارایی کاهش دهنده ریسک است که برای استفاده در ساخت و ساز نمونه کارها تأیید شده است ، همانطور که در نمایشگاه A ، "دستورالعمل های تخصیص دارایی و معیارهای عملکرد سرمایه گذاری" تعریف شده است.

ii. بازگشت دارایی ها:

سهام جهانی عمومی: سهام عمومی ایالات متحده ، توسعه یافته بین المللی و بازار در حال ظهور یک طبقه دارایی اصلی اوراق بهادار نهادی با افق سرمایه گذاری بلند مدت و محدودیت های نقدینگی متوسط است. هدف از سبد سهام جهانی عمومی تولید بازده سرمایه گذاری با نقدینگی کافی از طریق قرار گرفتن در معرض مداوم در سرمایه گذاری های سهام مشترک است.

اعتبار جهانی: این کلاس دارایی شامل سرمایه گذاری در استراتژی های درآمد ثابت و خصوصی و اوراق بهادار است که دارای ویژگی های بازده بالاتری و خطرات بیشتری نسبت به مواردی است که در بخش درآمد ثابت کاهش می یابد. به این استراتژی ها در درجه اول از طریق صندوق های جمع آوری شده ، ETF ، SMA و وسایل نقلیه ساختاری با مشارکت محدود قابل دسترسی خواهد بود.

املاک و مستغلات و زیرساخت ها: سرمایه گذاری در املاک و مستغلات و زیرساخت ها ممکن است در قالب هر دو اوراق بهادار بازار عمومی (یعنی ، در درجه اول اعتماد به نفس سرمایه گذاری در املاک و مستغلات (REIT) و سایر اوراق بهادار که دارای بسیاری از ویژگی های مشترک سرمایه گذاری های عمومی عمومی هستند) و خصوصی واقعی است. سرمایه گذاری های املاک و زیرساخت ها (به عنوان مثال ، سرمایه گذاری های مستقیم واقعی ، وسایل نقلیه صندوق جمع شده یا ساختارهای مشارکت محدود). هدف بلند مدت نمونه کارها املاک و مستغلات و زیرساخت ها ، ارائه بازده سهام عدالت در ضمن فراهم کردن یک پرچین جزئی در برابر تورم است.

منابع طبیعی و کالاها: سرمایه گذاری در منابع طبیعی و کالاها ممکن است در قالب اوراق بهادار بازار عمومی (یعنی قراردادهای معاملات آتی ، مبادله ها ، و همچنین سرمایه گذاری در سهام عمومی) و سرمایه گذاری های خصوصی در چوب ، نفت و گاز ، حقوق معدنی انجام شودیا سایر منابع طبیعی (یعنی: سرمایه گذاری های مستقیم واقعی ، وسایل نقلیه صندوق کمپانی یا ساختارهای مشارکت محدود). به این استراتژی ها در درجه اول از طریق صندوق های جمع آوری شده ، ETF ، SMA و وسایل نقلیه ساختاری با مشارکت محدود قابل دسترسی خواهد بود. مانند نمونه کارها و املاک و مستغلات و زیرساخت ها ، هدف بلند مدت نمونه کارها منابع طبیعی و کالاها ، ارائه بازده سهام عدالت در حالی است که یک پرچین جزئی در برابر تورم فراهم می کند.

صندوق های پرچین: بخش صندوق پرچین نمونه کارها شامل مدیرانی است که متخصص در تخصیص دارایی در بین استراتژی های سرمایه گذاری متعدد هستند که دارای همبستگی کم و/یا قرار گرفتن در معرض بازار با سایر کلاس های دارایی هستند. این استراتژی ها در درجه اول از طریق وسایل نقلیه ساختاری با مشارکت محدود قابل دسترسی خواهند بود. هدف از این کلاس دارایی ، تولید بازده نزدیک به سهام با نوسانات کمتر و قرار گرفتن در معرض بازار نسبت به سرمایه گذاری های طولانی در ایالات متحده یا سهام بین المللی است.

سهام خصوصی: بخش سهام خصوصی این نمونه کارها شامل سرمایه گذاری های غیرقانونی در شرکت های خصوصی و دولتی است که هم در داخل کشور و هم در سطح کشور مستقر شده است. این سرمایه گذاری ها شامل سرمایه گذاری ، خرید ، بازده بالا و بدهی فرعی است. هدف سهام خصوصی سهام خصوصی کسب بازده بالاتری نسبت به بازارهای سهام عمومی در دراز مدت است.

iiiدارایی های کاهش دهنده خطر:

اوراق قرضه درجه سرمایه گذاری ایالات متحده: بخش اوراق قرضه درجه سرمایه گذاری ایالات متحده از این نمونه کارها در درجه اول از ابزارهای بدهی معامله شده عمومی دولت ایالات متحده ، آژانس های آن و شرکتهای داخلی ایالات متحده تشکیل شده است. به طور کلی ، سرمایه گذاری های اساسی که شامل این نمونه کارها در بلوغ/مدت زمان ، کیفیت بالا (یعنی درجه سرمایه گذاری دارای امتیاز) و بسیار مایع/بازاریابی خواهد بود. هدف از نمونه کارها اوراق قرضه درجه سرمایه گذاری ایالات متحده ، تولید درآمد و مهمتر از همه فراهم آوردن ثبات/محافظت از ریسک پایین برای نمونه کارها در مواقع استرس بازار سرمایه است.

اوراق قرضه محافظت شده تورم (IPB): نمونه کارها IPB در درجه اول شامل ابزارهای دولتی ، محافظت شده از تورم ، بدهی دولت ایالات متحده ، دولت های خارجی و شرکت های با کیفیت بالا و با کیفیت بالا (هر دو داخلی و خارجی) خواهد بود. هدف از نمونه کارها IPB تولید درآمد واقعی و تنظیم شده تورم و از همه مهمتر فراهم آوردن ثبات/محافظت از ریسک جانبی پایین برای نمونه کارها در مواقع استرس بازار سرمایه است.

اوراق قرضه بازار توسعه یافته بین المللی: این کلاس دارایی شامل سرمایه گذاری در ابزارهای بدهی عمومی و خصوصی است که توسط شرکت ها و دولت ها در کشورهای توسعه یافته خارج از ایالات متحده صادر شده است ، این ابزارهای اعتباری دارای رتبه بندی و ویژگی های درجه سرمایه گذاری هستند.

پول نقد: وجوه جمع شده ، سرمایه گذاری در سررسید کوتاه/مدت ، با کیفیت بالا ، بسیار نقدینگی و بازاریابی ، تحمل بهره ، از اوراق بهادار بازار پول به طور کلی برای تحقق این بخش کلاس دارایی استفاده می شود.

IVدستورالعمل های تخصیص دارایی:

این کمیته مجموعه ای از دستورالعمل های تخصیص دارایی سفارشی را برای هر نمونه کارها گسسته سرمایه قابل سرمایه گذاری برای استخر سرمایه گذاری ایجاد و تصویب می کند. هر مجموعه سفارشی از دستورالعمل های تخصیص دارایی برای پشتیبانی از اهداف و اهداف اساسی هر سبد جداگانه سرمایه قابل سرمایه گذاری تراز خواهد شد. دستورالعمل های تخصیص دارایی شامل یک سطح عادی سیاست است که نمایانگر ترکیب تخصیص دارایی استراتژیک برای استخر دارایی های استخر سرمایه گذاری است. دستورالعمل های تخصیص دارایی همچنین شامل یک محدوده هدف تأیید شده خواهد بود که: (i) کلاسهای مختلف دارایی ممکن است به دلیل تجارت ، تسویه و تأخیر در زمان بندی مرتبط با اجرای کامل یک برنامه سرمایه گذاری ، تحت وزن بیش از حد باشد.(ب) تشخیص می دهد که ممکن است برای شرکای خود محتاطانه و ضروری باشد که در هنگام استرس بازارهای مالی و تحت تأثیر سطح شدید نوسانات ، در خارج از سطح عادی سیاست فعالیت کنند. و (iii) به شرکای خود اجازه می دهد تا کلاسهای دارایی برنامه سرمایه گذاری را به عمد بیش از حد و زیر وزن داشته باشند که شریک زندگی یک کلاس دارایی را نشان می دهد یا یک ارزش منحصر به فرد را فراهم می کند و یک فرصت بازده اضافی را ارائه می دهد یا خطر افزایشی بیش از حد را نشان می دهد.

دستورالعملهای تخصیص دارایی مصوب برای همه شرکا ، هنگامی که در نظر گرفته شود ، نیازهای نقدینگی کلی و تحمل ریسک استخر سرمایه گذاری را منعکس می کند و در قضاوت کمیته ، نمایانگر ترکیب دارایی است که احتمالاً سرمایه گذاری استخر سرمایه گذاری را برآورده می کند. اهداف.

نمایشگاه A در بیانیه سیاست سرمایه گذاری ، دستورالعمل های تخصیص دارایی را برای موقوفه ارائه می دهد.

نمایشگاه B دستورالعمل های تخصیص دارایی را برای ذخایر مالی ارائه می دهد. نمایشگاه C دستورالعمل های تخصیص دارایی را برای سرمایه عملیاتی ارائه می دهد.

v. rebalancing

تعادل مجدد یک عنصر مهم در کنترل تخصیص دارایی بلند مدت استخر سرمایه گذاری است. خط مشی بازآموزی نمونه کارها با استفاده از دستورالعمل های ذکر شده در زیر به صورت منظم و منظم اجرا می شود.

مطابق با محدودیت های تعیین شده توسط دستورالعمل های تخصیص دارایی ، شرکا به طور دوره ای بسته به: (i) جریان های نقدی روتین و پول جدید خالص در دسترس برای سرمایه گذاری ، به طور دوره ای تخصیص دارایی ها را در محدوده هدف مجاز تنظیم می کنند. و (ب) عملکرد نسبی هر کلاس دارایی. اگر وزن یک کلاس دارایی از محدوده هدف خود فراتر رود ، شرکاء یا (الف) نمونه کارها را در محدوده هدف در یک دوره زمانی معقول تغییر می دهند. یا (ب) به دنبال تأیید از خزانه دار برای تنظیم محدوده هدف باشید.

به طور کلی ، انتظار می رود شرکا حداقل سه ماهه را بررسی کنند تا مشخص کنند که آیا فعالیت های تعادل لازم وجود دارد یا خیر. دارایی های استخر سرمایه گذاری به روشی مطابق با دستورالعمل های تخصیص دارایی اختصاص می یابد ، همانطور که توسط کمیته و شرکای ارائه شده در شرایط غالب بازار تعیین می شود ، با تغییرات در مورد سیاست بلند مدت مورد انتظار سطح تخصیص عادی در محدوده تعیین شده در داراییدستورالعمل های تخصیص.

viنظارت بر اهداف و عملکرد:

این کمیته انتظارات عملکرد سرمایه گذاری را برای شرکا تعیین و تصویب خواهد کرد. چنین انتظاراتی بر اساس کلاس دارایی متفاوت خواهد بود و بر اساس بازده شاخص مناسب ، کامپوزیت ها یا سایر استانداردهای عملکرد صنعت شناخته شده است که توسط خزانه دار مناسب تلقی می شوند. اهداف عملکرد سرمایه گذاری برای نمونه کارها استخر سرمایه گذاری در نمایشگاه های این بیانیه بیان شده است.

شریک عملکرد سرمایه گذاری را بطور دوره ای در زمینه محیط سرمایه گذاری فعلی و افق سرمایه گذاری بلند مدت استخر سرمایه گذاری بررسی و ارزیابی خواهد کرد. ارزیابی عملکرد برای کل نمونه کارها و برای هر دارایی و کلاس زیر دارایی انجام خواهد شد. بررسی عملکرد در سطح کلاس دارایی ، عملکرد کلاس دارایی را در مقابل معیارهای مناسب همانطور که در نمایشگاه ها بیان شده است ، ارزیابی می کند.

به طور نیمه سالانه ، کمیته گزارش عملکردی برای استخر سرمایه گذاری برای دوره قبل و دوره های طولانی تر از طریق خزانه دار دانشگاه ارائه می شود. گزارش عملکرد حاوی معیارهای استاندارد صنعت است که برای ارزیابی عملکرد نمونه کارها و اجزای فرعی آن مرتبط است.

F. سایر ملاحظات

من. سرمایه گذاری وجدان کاتولیک:

معتمدین مستلزم این هستند که همه شرکا از ممنوعیت سرمایه گذاری دانشگاه در شرکت هایی که بطور قابل ملاحظه ای درگیر فعالیت های مغایر با آموزه های کلیسای کاتولیک هستند و در کنفرانس ایالات متحده اسقف های کاتولیک (USCCB) دستورالعمل های سرمایه گذاری اجتماعی را بیان می کنند ، رعایت کنند. مراقبت و تلاش ویژه توسط همه شرکا برای اطمینان از استراتژی های سرمایه گذاری که از آنها استفاده می کنند با دستورالعمل های USCCB و آموزه های کاتولیک مطابقت دارد. معتمدین می دانند که توانایی شریک زندگی در اجرای دستورالعمل های سرمایه گذاری وجدان کاتولیک در هنگام جمع آوری وجوه و وسایل نقلیه سرمایه گذاری جمع شده (به عنوان مثال ، صندوق های متقابل نهادی ، صندوق های مشترک ، صندوق های معامله شده مبادله ، وسایل نقلیه ساختاری LP و غیره) محدود خواهد بود. معتمدین همچنین می فهمند که اندازه استخر سرمایه گذاری ممکن است استفاده از صندوق های جمع آوری شده و وسایل نقلیه سرمایه گذاری مخلوط لازم برای تحقق بخش های خاص کلاس دارایی در برنامه سرمایه گذاری را انجام دهد. شرکاء از بهترین تلاش خود برای استفاده از صندوق های جمع آوری شده و وسایل نقلیه سرمایه گذاری جمع شده که در تضاد با دستورالعمل های وجدان کاتولیک نیستند ، استفاده می کنند ، اما از استفاده از وجوه و وسایل نقلیه سرمایه گذاری شده که به طور خاص طراحی نشده اند یا مطابق با دستورالعمل های سرمایه گذاری کاتولیک ، ممنوع نیستند ، ممنوع نیست. بشر

ii. استفاده از مشتقات:

برخی از استراتژی های سرمایه گذاری به کار رفته مجاز به استفاده از سرمایه گذاری های مشتق هستند. سرمایه گذاری های مشتق آن اوراق بهادار هستند که ارزش آنها از نظر امنیتی ، شاخص یا ابزار مالی دیگر مرتبط یا مشتق شده است. سرمایه گذاری در مشتقات شامل آینده (اما محدود به آنها نیست) آینده ، جلو ، گزینه ها ، ضمانت ها ، مبادله ها و غیره. هیچ موقعیت مشتق نمی تواند ایجاد شود که تأثیر ایجاد ویژگی های نمونه کارها را داشته باشد که معمولاً توسط این بیانیه ممنوع است.

هنگام استفاده از سرمایه گذاری های مشتق ، مدیر سرمایه گذاری مسئول موقعیت باید با دقت نظارت بر اعتبار اعتبار هر یک از طرفداران درگیر در معامله را به دقت کنترل کند. هر مدیر سرمایه گذاری با استفاده از مشتقات باید تخصص و تجربه ای را در استفاده از چنین محصولاتی نشان دهد. نشان می دهد که چنین استفاده ای از نظر استراتژیک برای انتخاب امنیت ، مدیریت ریسک یا فرآیند سرمایه گذاری یکپارچه است. و کنترل های داخلی قابل قبول در مورد این سرمایه گذاری ها را نشان می دهد.

G. مدیریت نقدینگی:

استخر سرمایه گذاری ممکن است نیازهای نقدینگی برای تعهدات عملیاتی داشته باشد ، برای تأمین نیازهای پرداخت سالانه یا برای مدیریت تعهدات قانونی خود برای جمع آوری وجوه برای برخی از سرمایه گذاری های خصوصی ، به پول نقد نیاز دارد. علاوه بر این ، نمونه کارها باید بتواند به تغییر شرایط بازار پاسخ دهد که اجازه می دهد نمونه کارها به طور متوسط تغییر یابد تا از جذابیت نسبی یا مطلق کلاسهای دارایی خاص در طول زمان استفاده کند. برای رسیدگی به همه این نیازها ، باید به سطح دارایی های نقدینگی موجود در نمونه کارها ، نیازهای پیش بینی شده بودجه و سطح تعهدات بودجه آینده ضمن فراهم کردن نقدینگی اضافی برای نیازهای غیر برنامه ریزی شده یا اضطراری ، توجه شود. به ویژه ، باید در مورد چگونگی تغییر نقدینگی در دوره های استرس بازار سرمایه ، آگاهی داشته باشد.

با این وجود ، ماهیت دائمی سرمایه موقوفه باید در مواردی که احتمالاً سرمایه حق بیمه بازده کافی را کسب می کند ، بتواند سطح پایین تری از نقدینگی را بپذیرد.

H. استفاده از اهرم:

در حالی که استخر سرمایه گذاری ممکن است در صندوق های سرمایه گذاری و وسایل نقلیه ای که از اشکال مختلف اهرم استفاده می کنند ، سرمایه گذاری کند ، استخر سرمایه گذاری به عنوان یک کل این است که بی نظیر بماند. از نظر این بخش از بیانیه ، Unlevered به این واقعیت اشاره می کند که قرار گرفتن در معرض کل مفهومی نمونه کارها نباید از 100 ٪ از دارایی های موقوفه تجاوز کند.

با توجه به هرگونه محدودیت قانونی یا نظارتی ، و نیاز به نظارت و تصویب متولی خاص ، کمیته از طریق خزانه دار دانشگاه ممکن است ایجاد یک اعتبار اعتبار را تصویب کند که در موقعیت های غیرمعمول برای رفع نیازهای موقت نقدینگی مورد استفاده قرار گیرد.

I. دست زدن به هدایای مهربان:

به طور کلی ، تمام هدایای درون نوع به محض دریافت عملی پس از دریافت ، انحلال می شوند و به قسمت موقوفه اضافه می شوند. هرگونه استثنائی در این سیاست توسط خزانه دار دانشگاه تأیید می شود. استثنائات نیاز به مستندات روشنی از دلیل منطقی برای استثناء دارند و نیاز به طرحی برای تشریح اهداف بلند مدت برای مدیریت هدیه در نوع یا صندوق سرمایه گذاری جداگانه به طور مداوم دارند.

J. استثنائات سیاست:

کمیته ممکن است با توجه به شرایط مناسب ، از هر یک از محدودیت ها در این بیانیه چشم پوشی یا اصلاح کند. هرگونه چشم پوشی یا اصلاحاتی فقط پس از بررسی کامل توسط خزانه دار دانشگاه اوضاع انجام می شود. هرگونه چشم پوشی یا اصلاح باید به صورت کتبی ثبت شود و به عنوان یک سابقه دائمی نگهداری شود. کلیه این چشم اندازها و اصلاحات توسط خزانه دار دانشگاه به معتمدان گزارش می شود.

V. سرمایه عملیاتی:

سرمایه عملیاتی شامل مانده حساب سپرده تقاضا و سرمایه گذاری های کوتاه مدت و با کیفیت بالا است. سرمایه عملیاتی منابع معامله دانشگاه را تشکیل می دهد. توازن و نقدینگی باید در سطوح کافی حفظ شود تا همیشه تعهدات دانشگاه را برآورده سازد. اطمینان از نقدینگی هدف اصلی مدیریت است که پس از آن حفظ اصلی است. وجوه ممکن است فقط در ابزارهای بسیار با کیفیت و با کیفیت و سپرده فقط با بانک هایی که پایدار و قابل اعتماد تلقی می شوند ، سرمایه گذاری شوند. سرمایه عملیاتی مطابق دستورالعمل های تعیین شده در نمایشگاه C اداره می شود.

viخدمات بدهی و صندوق های ساختمانی:

خدمات بدهی ، درآمد حاصل از اوراق قرضه و صندوق های غرق شدن بهره شامل نقل و انتقالات اجباری از واحدهای عملیاتی برای پرداخت مدیر و بهره به بدهی معوق دانشگاه است. تمام درآمد سرمایه گذاری به دست آمده در این وجوه باید برای پرداخت بدهی و/یا پروژه ساخت و ساز استفاده شود.

وجوه خدمات بدهی معمولاً توسط دانشگاه یا متولی آن به عنوان الزام میثاق اوراق قرضه برای مسائل بدهی برجسته نگهداری می شود. میثاق اوراق قرضه خاص نوع وجوه مورد نیاز برای نگهداری و هرگونه محدودیت در درآمد حاصل از آن وجوه را تعیین می کند. صندوق های ذخیره خدمات بدهی در صورت پیش فرض دانشگاه در پرداخت اوراق قرضه حفظ می شوند.

درآمد اوراق قرضه غیر منتظره بودجه ای برای ساخت و سازها است که از طریق مسائل بدهی ایجاد می شوند و به طور جداگانه به منظور تحقق میثاق اوراق قرضه و تقویت مسئولیت پذیری پروژه سرمایه گذاری می شوند. سرمایه گذاری این وجوه به طور کلی از ساختار بلوغ هدایت شده توسط جریان نقدی پیش بینی شده پیروی می کند.

viiبودجه جداگانه سرمایه گذاری شده:

سرمایه گذاری های هدف ، مدت و مجاز از هر ابزار یا صندوق سرمایه گذاری جداگانه بسته به ماهیت آن متفاوت خواهد بود. به طور کلی ، روشهای زیر باید برای این ابزارهای جداگانه سرمایه گذاری شده اعمال شود:

ماهیت سرمایه گذاری

راهنمایی معتبر

موقوفه ای که به صورت دائمی برگزار می شود و باید به طور جداگانه در هر توافق نامه اهدا کننده یا اقدامات هیئت مدیره سرمایه گذاری شود

توافق نامه اهدا کننده یا قطعنامه هیئت مدیره

بسته به مدت زمان موقوفات ، سیاست موقوفات یا صندوق های عملیاتی

ترتیب هدیه برنامه ریزی شده از جمله سالیانه هدیه ، توافق بهره تقسیم و/یا اعتماد دائمی

به صلاحدید خزانه دار دانشگاه یا طبق توافق نامه اهدا کننده و اعتماد

خدمات بدهی یا صندوق ساخت و ساز

سیاست بدهی و صندوق های ساختمانی

سیاست صندوق های عملیاتی

املاک و مستغلات دانشگاه برای سرمایه گذاری برگزار شد

با صلاحدید خزانه دار ، منوط به ارزیابی ارزیابی دوسالانه

در اختیار خزانه دار دانشگاه با مشورت با شرکا ، در صورت لزوم

تصویب و تصویب شده در این روز چهاردهم دسامبر 2020.

نمایشگاه

دستورالعمل های تخصیص دارایی و معیارهای عملکرد سرمایه گذاری - موقوفات

دستورالعمل های تخصیص دارایی زیر و معیارهای عملکرد سرمایه گذاری در موقوفات اعمال می شود تا زمانی که این سند از طریق روشی که در بیانیه سیاست سرمایه گذاری شرح داده می شود ، اصلاح شود.

این دستورالعمل های تخصیص دارایی ، پارامترهای ریسک و بازگشت را تعیین می کند که به بهترین وجه اهداف موقوفه را برآورده می کند. کلاس های دارایی یا محدوده دستورالعمل ها هستند و بنابراین تخصیص دارایی در موقوفات ممکن است بسته به شرایط موقوفات ، دستورالعمل های مدیریت و شرایط بازار ، با محدوده های ذکر شده در زیر متفاوت باشد. بنابراین ، زمان معقول برای تعادل تخصیص دارایی موقوفه مطابق با این دستورالعمل های تخصیص دارایی لازم خواهد بود. تخصیص دارایی که در این دستورالعمل های تخصیص دارایی شرح داده شده است ممکن است به یک حساب یا نمونه کارها داده شده باشد ، یا بسته به شرایط ، در حساب ها یا پرتفوی ها جمع شده باشد.

معیارهای زیر پارامترهایی را برای بررسی عملکرد در سطح کلاس دارایی فراهم می کند.

کلاس دارایی

سطح عادی

دامنه

معیار عملکرد

بازگشت دارایی

حقوق عمومی جهانی

• MSCI ACWI
• راسل 3000
• راسل 1000
• S& P 500
• راسل 2000
• MSCI ACWI سابق ایالات متحده
• MSCI EAFE
• MSCI بازارهای نوظهور
• MSCI Frontier بازارهای نوظهور

• بازده عالی شرکت بارکلی
• Merrill Lynch US High Bond
• اعتبار اهرم اعتبار سوئیس
• JP Morgan بازارهای نوظهور متنوع شده است
• اوراق قرضه Multiverse Barclay
• پیوند جهانی بارکلی
• اوراق قرضه جهانی بارکلی

املاک و مستغلات و زیرساخت

• FTSE EPRA/NAREIT ایالات متحده و املاک و مستغلات جهانی
• S& P US & Global REIT
• دارایی NCREIF
• زیرساخت جهانی S& P
• زیرساخت های MSCI ایالات متحده و جهانی
• زیرساخت دی جی بروکفیلد
• Alerian MLP

منابع طبیعی و کالاها