با افزایش هزینه های آینده ، موسسات به صندوق های مبادله ای مبادله می شوند

NEW YORK (رویترز) - سرمایه گذاران نهادی ، مانند موقوفات و صندوق های ثروت مستقل ، برخی از قراردادهای آینده سهام خود را برای صندوق های مبادله ای مبادله می کنند ، اقدامی که به گفته آنها می تواند ضمن ارائه بازده قابل مقایسه ، آنها را پس انداز کند.

بازرگانان اندکی پس از افتتاح بازار در نیویورک 28 ژوئیه 2014 در طبقه بورس اوراق بهادار کار می کنند. رویترز/لوکاس جکسون

این تغییر ناشی از افزایش هزینه های مربوط به تنظیم هزینه های معاملات آتی است و دارای صادرکنندگان ETF مانند BlackRock Inc BLK. N است. در شش ماه گذشته ، بزرگترین ارائه دهنده ETF ایالات متحده اعلام کرد که حدود 2 میلیارد دلار معاملات به ETF از طرف سرمایه گذاران که قبلاً آینده خریداری کرده بودند و با آن پول مبادله می کردند.

این تغییر تأکید می کند روند وسیع تری در وال استریت ، جایی که سرمایه گذاران به دنبال راه های جایگزین برای دسترسی به بازارها هستند زیرا بانک ها در مواجهه با نیازهای بالاتر سرمایه و سایر مقررات ، عملیات تجاری را کاهش می دهند. این به نوبه خود باعث افزایش هزینه های مشتقات مانند قراردادهای آتی شده است و برخی از اوراق بهادار از جمله اوراق قرضه فردی را سخت تر می کند.

در قبل از بحران 2008 ، یک قرارداد آتی سهام معمولی که به مدت یک سال برگزار می شود ، سالانه حدود 100 دلار برای 100000 دلار ارزش قرارداد هزینه می کند. اکنون ، این هزینه بین 300 تا 500 دلار هزینه خواهد داشت ، زیرا نمایندگی های بانکی این قراردادها را برای تأمین هزینه های نیازهای بالاتر سرمایه گذاری می کنند.

در همین زمان ، جنگ قیمت ETF در بین ارائه دهندگان عمده ، هزینه های مدیریت را کاهش می دهد و منجر به دسترسی بسیار ارزان به صندوق های ردیابی شاخص های گسترده سهام می شود.

دانیل گامبا ، که نظارت بر مشاغل نهادی BlackRock Ishares در قاره آمریکا دارد ، می گوید: "مگر اینکه هزینه سرمایه تغییر کند ، ETF ها سهم بیشتری از بازار آینده و مبادله را به خود اختصاص می دهند."

مطمئناً ، بیشتر پول موجود در بازار آینده در آنجا باقی خواهد ماند زیرا توسط کسانی که می خواهند نوع اهرمی را که نمی توانند از ETF ها بدست آورند ، سرمایه گذاری می کند.

اما با وجود کل بازار ETF 2. 6 تریلیون دلاری اما بخش کوچکی از 48 تریلیون دلاری که در سطح جهانی در آینده و مبادله سرمایه گذاری شده است ، حتی یک حرکت افزایشی به دور از معاملات آتی فضای زیادی را برای افزایش فروش ETF باقی می گذارد.

تجارت ارزان تر ، همان نتایج

یک سرمایه گذار بلند مدت که به دنبال سرمایه گذاری 100 میلیون دلار در S& P 500 برای به دست آوردن قرار گرفتن در معرض بازار سهام است ، می تواند حدود 250،000 دلار هزینه در سال را با انجام این کار از طریق ETFS به جای آینده صرفه جویی کند ، اما بر اساس تجزیه و تحلیل اخیر توسط بانک ، نتایج سرمایه گذاری مشابهی خواهد داشت. مریل لینچ از آمریکا.

در اینجا نحوه کار این کار آمده است: یک سرمایه گذار آینده بلند مدت ممکن است 5 میلیون دلار یا 5 درصد حاشیه را برای یک قرارداد 100 میلیون دلاری آتی در شاخص سهام استاندارد و پور 500 پرداخت کند و 95 میلیون دلار باقیمانده را در صندوق متقابل بازار پول یا موارد دیگر قرار دهد. معادل پول نقدهر چند ماه ، با اتمام قرارداد ، سرمایه گذار باید آن را به یک قرارداد جدید بپیوندد.

در پایان سال ، کل هزینه ها برای آن قرارداد 100 میلیون دلاری 417،000 دلار خواهد بود. اگر شاخص زیرین در این مدت 5 درصد افزایش یافته بود ، سرمایه گذار 4. 58 میلیون دلار خالص می کرد. اگر 5 درصد کاهش یافته بود ، سرمایه گذار 5. 42 میلیون دلار از دست می داد.

اگر در عوض ، همان 100 میلیون دلار مستقیماً در شاخص سهام S& P 500 ETF قرار داده شود ، هزینه ها 164،000 دلار خواهد بود. افزایش 5 درصدی شاخص زیرین ، سرمایه گذار 4. 84 میلیون دلار را خالص می کند. افت 5 درصدی باعث از بین رفتن 5. 16 میلیون دلار می شود.

هر دو سناریو تفاوت های ظریف خود را دارند. با آینده ، می توان در پیش بینی سود سهام خطایی رخ داد و با ETF ها می تواند خطاهایی در ردیابی رخ دهد که می تواند هزینه های آن را اضافه یا کم کند. "

این حساب ، Makena Capital ، Menlo Park ، مدیر کالیفرنیا 20 میلیارد دلار برای موقوفات ، بنیادها و صندوق های ثروت حاکم را به وجود آورده است تا ETF ها را در بعضی موارد به دلیل هزینه کمتری و سهولت استفاده انتخاب کند.

"اگر شما فقط دو هفته یک قرارداد آتی را برگزار می کنید ، کار بزرگی نیست ، اما اگر یک سال آن را نگه دارید و باید چهار بار این کار را انجام دهید ، این چهار هزینه معامله است ، در مقابل نگه داشتن ETF ، جایی که نیازی به آن نیستمیشل دل بوونو ، استراتژیست سرمایه گذاری جهانی این شرکت در مصاحبه ای گفت.

بلکروک می گوید ، سایر سرمایه گذاران همان حرکت را انجام می دهند. یک صندوق ثروت مستقل اخیراً 400 میلیون دلار مستقیماً از قرارداد آتی S& P در Ishares Core S& P 500 ETF IVV. P معامله کرد. ، مارک ویدمن ، رئیس جهانی Ishares BlackRock ، ماه گذشته به سرمایه گذاران در جلسه سالانه این شرکت گفت. Blackrock از نامگذاری سرمایه گذار خودداری کرد.

این جمعیت بلند مدت ، مانند Makena ، ارائه دهندگان ETF مشتاق جذب هستند ، زیرا دارایی های آنها به دلیل ماهیت خرید و نگهدارنده آنها "چسبناک" هستند.

به گفته بن جانسون ، تحلیلگر شرکت تحقیقاتی مستقر در شیکاگو ، صبح استار ، ممکن است فروشندگان قرارداد نگران از دست دادن سهم قابل توجهی در بازار به "ETF هایی باشند که نی خود را در Milkshake آینده قرار می دهند" ، زیرا بسیاری از سرمایه گذاران هنوز هم می خواهند این اهرم را فقط ارائه دهند. بشر

اما با تریلیون دلار پول بلند مدت در بازار آینده ، گامبا احساس خوبی دارد. وی گفت: "ما نمی دانیم که چقدر می توانیم از طریق ETF ضبط کنیم ، اما حتی یک ضبط جزئی از آن می تواند بسیار قابل توجه باشد."

گزارش از اشلی لاو در نیویورک ؛ویرایش توسط لیندا استرن و استیو اورلوفسکی